Archiv článků: září 2010

23. 09.

Odkud začít reformy

Aleš Michl Přečteno 9087 krát

Když jsem v úterý jako pomocná síla dorazil na pracovní skupinu NERVu ke korupci, měl jsem na stole studii o krytu z kameniva obaleného živicí. Lidsky je to povrch vozovky. Student institutu CERGE při UK Ján Palguta ve své analýze srovnal jednotkové ceny tohoto materiálu u různých nových silnic. Na D1 Jesenice – Vestec se pořizoval „kryt z kameniva obalovaného živicí“ s jednotkovou cenou 1 566 korun. U D8 mezi pětadevadesátým a stým to bylo za 6 585 korun za jednotku. Na D47 Hrušov - Bohumín byla jednotková cena podle studie 12 787 korun. A pokud se chystáte na D8, zpozorněte mezi dvaadevadesátým a pětadevadesátým, kde se ten samý materiál pořizoval za 28 407 korun. V žebříčku konkurenceschopnosti sestavovaným Světovým ekonomickým fórem spadlo Česko za rok z 31. na 36. místo především kvůli korupci a plýtvání ve státních zakázkách. Před námi je Kuvajt anebo Tunisko. Na záda nám dýchá Bahrajn. Nemůže za to třeba ten kryt z kameniva obaleného živicí? Začal bych veřejnými zakázkami…
null

null

16. 09.

Velká dluhopisová bublina 2

Aleš Michl Přečteno 3794 krát

Za tulipány padla částka odpovídající novému kočáru s párem koní. A to během tulipánové horečky v Holandsku v letech 1634–1637. Lidé se zbláznili. Ještě předtím, než cibule vykvetla, často vícekrát změnila svého majitele. Cena drsně rostla. A pak jednou prudce spadla. Tulipánů už měli po krk. Minule jsem psal o tom, že jsem nikdy neviděl takovou fascinaci dluhopisy jako teď. Že je to bublina. Některé dluhopisy Amerika prodala nejlevněji od roku 1955. Tehdy třeba Heleně Vondráčkové bylo osm. Náš národ uvěřil Vondráčkové její image a písně, stejně jako investoři teď „žerou“ dluhopisy. Vydrží jim to krátce jako láska k tulipánům, nebo si budeme muset počkat, až se ta pravá tvář ukáže sama jako u Vondráčkové? Kdo že si to kupuje teď tu kupu dluhopisů, která nese před zdaněním, případně makléřskými poplatky 1, 2 nebo 3 procenta? Tak málo? Dává to smysl? Když v minulosti byly výnosy dluhopisů takto nízko, tak v dalších třiceti letech netrumfly inflaci.
Koupil jsem si výjimečně Hubba Bubba. Dobré na bubliny. Jinak věřím Pedru. A Martě, samo.

10. 09.

Velká dluhopisová bublina

Aleš Michl Přečteno 8055 krát

Na světovém finančním trhu je dluhopisová bublina: (1) Dluhopisy se teď kupují po haldách. Ať se říká cokoliv o „oživení“, všechno se stejně cpe do dluhopisů, což reálnou důvěru trhu v oživení popírá. (2) Výnosy dluhopisů jsou tak v USA nejnižší za 55 let. Na rekordu jsou i v ČR.(3) Dává smysl dluhopis na 10 let, který vám ponese před započítáním inflace, zdaněním, případně poplatky pouhá dvě nebo tři procenta ročně? Brzo zřejmě investorům naskočí u dluhopisové složky portfolia výnos nižší než inflace. (4) Pokud bublina rychle splaskne (nikdo neví kdy), pak následky budou drsnější, než když spadly technologické akcie NASDAQ. (5) Shrnuto: kdo bude držet drsnou většinu ve státních dluhopisech, nebude podle mě generovat reálnou hodnotu pro své portfolio. Neříkám všechno prodat, jen nesázet zběsile na tuhle kartu. Nejvíce by teď měla růst ta část majetku, která bude v dividendových akciích. Předpokládám, že dividendový výnos kvalitních akcií bude v příštích třech, pěti letech vyšší než výnos desetiletého státního dluhopisu.
Pokračování příště. Je toho (bohužel) víc.
null

null


PS
...anebo je to všechno jinak???
null
null

06. 09.

Čína z amerických akcií

Aleš Michl Přečteno 5750 krát

Američanka Sara Bongiorni napsala knihu Rok bez „Made in China“ – zkusila si život bez jakékoliv věci vyrobené byť jen z části v Číně. Jedno velké nekonečné hledání, co koupit, tvrdí. Platí to i ve světě financí?
Nejde mi teď o to, že makléři nosí obvykle košile a trenky z Číny. Když dáte do grafu vedle sebe americké akcie (index S&P) a světové akcie (souhrnný index MSCI) – třeba od roku 2007 – tak jdou ruku v ruce. Když si ale vezmete graf světových akcií (nebo jen USA, je to jedno) a vedle toho dáte čínské akcie – tak je obrázek jiný. Z těch grafů vyniknou dva zajímavé momenty: trendy jsou podobné, ale čínské akcie ožily z dlouhodobého minima čtyři měsíce před světovými (americkými). Na vrcholu za poslední dva roky byly čínské akcie také první, asi tři čtvrtě roku před světovými (americkými). A tak si říkám: Je možné, že Čína vede světový akciový trh, když ty extrémy zdolává takto před ostatními? Anebo je to celé náhoda, optický klam, blbost? Co vy na to?
P. S. Nevíte, kde mají dobrou čínu?
null

null

Blogeři abecedně

A Aktuálně.cz Blog · Atapana Mnislav Zelený B Baar Vladimír · Babka Michael · Balabán Miloš · Bartoníček Radek · Bartošek Jan · Bartošová Ela · Bavlšíková Adéla · Bečková Kateřina · Bednář Vojtěch · Bělobrádek Pavel · Beránek Jan · Berkovcová Jana · Bernard Josef · Berwid-Buquoy Jan · Bielinová Petra · Bína Jiří · Bízková Rut · Blaha Stanislav · Blažek Kamil · Bobek Miroslav · Boehmová Tereza · Brenna Yngvar · Bureš Radim · Bůžek Lukáš · Byčkov Semjon C Cerman Ivo · Cizinsky Ludvik Č Černoušek Štěpán · Česko Chytré · Čipera Erik · Čtenářův blog D David Jiří · Davis Magdalena · Dienstbier Jiří · Dlabajová Martina · Dolejš Jiří · Dostál Ondřej · Dudák Vladislav · Duka Dominik · Duong Nguyen Thi Thuy · Dvořák Jan · Dvořák Petr · Dvořáková Vladimíra E Elfmark František F Fafejtová Klára · Fajt Jiří · Fendrych Martin · Fiala Petr · Fibigerová Markéta · Fischer Pavel G Gálik Stanislav · Gargulák Karel · Geislerová Ester · Girsa Václav · Glanc Tomáš · Goláň Tomáš · Gregorová Markéta · Groman Martin H Hájek Jan · Hála Martin · Halík Tomáš · Hamáček Jan · Hampl Václav · Hamplová Jana · Hapala Jiří · Hasenkopf Pavel · Hastík František · Havel Petr · Heller Šimon · Herman Daniel · Heroldová Martina · Hilšer Marek · Hladík Petr · Hlaváček Petr · Hlubučková Andrea · Hnízdil Jan · Hokovský Radko · Holásková Kamila · Holmerová Iva · Honzák Radkin · Horáková Adéla · Horký Petr · Hořejš Nikola · Hořejší Václav · Hrabálek Alexandr · Hradilková Jana · Hrstka Filip · Hřib Zdeněk · Hubálková Pavla · Hubinger Václav · Hülle Tomáš · Hušek Radek · Hvížďala Karel CH Charanzová Dita · Chlup Radek · Chromý Heřman · Chýla Jiří · Chytil Ondřej J Janda Jakub · Janeček Karel · Janeček Vít · Janečková Tereza · Janyška Petr · Jelínková Michaela Mlíčková · Jourová Věra · Just Jiří · Just Vladimír K Kaláb Tomáš · Kania Ondřej · Karfík Filip · Karlický Josef · Klan Petr · Klepárník  Vít · Klíma Pavel · Klíma Vít · Klimeš David · Klusoň Jan · Kňapová Kateřina · Kocián Antonín · Kohoutová Růžena · Koch Paul Vincent · Kolaja Marcel · Kolářová Marie · Kolínská Petra · Kolovratník Martin · Konrádová Kateřina · Kopeček Lubomír · Kostlán František · Kotišová Miluš · Koudelka Zdeněk · Koutská Petra Schwarz · Kozák Kryštof · Krafl Martin · Krása Václav · Kraus Ivan · Kroupová Johana · Křeček Stanislav · Kubr Milan · Kučera Josef · Kučera Vladimír · Kučerová Karolína · Kuchař Jakub · Kuchař Jaroslav · Kukal Petr · Kupka Martin · Kuras Benjamin · Kutílek Petr · Kužílek Oldřich · Kyselý Ondřej L Laně Tomáš · Linhart Zbyněk · Lipavský Jan · Lipold Jan · Lomová Olga M Máca Roman · Mahdalová Eva · Máchalová Jana · Maláčová Jana · Málková Ivana · Marvanová Hana · Mašát Martin · Měska Jiří · Metelka Ladislav · Michálek Libor · Miller Robert · Minář Mikuláš · Minařík Petr · Mittner Jiří · Moore Markéta · Mrkvička Jan · Müller Zdeněk · Mundier Milan · Münich Daniel N Nacher Patrik · Nachtigallová Mariana Novotná · Návrat Petr · Navrátil Marek · Němec Václav · Nerudová Danuše · Nerušil Josef · Niedermayer Luděk · Nosková Věra · Nouzová Pavlína · Nováčková Jana · Novák Aleš · Novotný Martin · Novotný Vít · Nožička Josef O Obluk Karel · Ocelák Radek · Oláh Michal · Ouhel Tomáš · Oujezdská Marie · Outlý Jan P Pačes Václav · Palik Michal · Paroubek Jiří · Pavel Petr · Pavelka Zdenko · Payne Jan · Payne Petr Pazdera · Pehe Jiří · Peksa Mikuláš · Pelda Zdeněk · Petrák Milán · Petříček Tomáš · Petříčková Iva · Pfeffer Vladimír · Pfeiler Tomáš · Pícha Vladimír · Pilip Ivan · Pitek Daniel · Pixová Michaela · Plaček Jan · Podzimek Jan · Pohled zblízka · Polách Kamil · Polčák Stanislav · Potměšilová Hana · Pražskej blog · Prouza Tomáš R Rabas Přemysl · Rajmon David · Rakušan Vít · Ráž Roman · Redakce Aktuálně.cz  · Reiner Martin · Richterová Olga · Robejšek Petr · Ruščák Andrej · Rydzyk Pavel · Rychlík Jan Ř Řebíková Barbora · Řeháčková Karolína Avivi · Říha Miloš · Řízek Tomáš S Sedlák Martin · Seitlová Jitka · Schneider Ondřej · Schwarzenberg Karel · Sirový Michal · Skalíková Lucie · Skuhrovec Jiří · Sládek Jan · Sláma Bohumil · Slavíček Jan · Slejška Zdeněk · Slimáková Margit · Smoljak David · Smutný Pavel · Sobíšek Pavel · Sokačová Linda · Soukal Josef · Soukup Ondřej · Sportbar · Staněk Antonín · Stanoev Martin · Stehlík Michal · Stehlíková Džamila · Stránský Martin Jan · Strmiska Jan · Stulík David · Svárovský Martin · Svoboda Cyril · Svoboda Jiří · Svoboda Pavel · Sýkora Filip · Syrovátka Jonáš Š Šebek Tomáš · Šefrnová Tereza · Šimáček Martin · Šimková Karolína · Šindelář Pavel · Šípová Adéla · Šlechtová Karla · Šmíd Milan · Šojdrová Michaela · Šoltés Michal · Špalková Veronika Krátká · Špinka Filip · Špok Dalibor · Šteffl Ondřej · Štěpán Martin · Štěpánek Pavel · Štern Ivan · Štern Jan · Štětka Václav · Štrobl Daniel T T. Tereza · Táborský Adam · Tejkalová N. Alice · Telička Pavel · Titěrová Kristýna · Tolasz Radim · Tománek Jan · Tomčiak Boris · Tomek Prokop · Tomský Alexander · Trantina Pavel · Tůma Petr · Turek Jan U Uhl Petr · Urban Jan V Vacková Pavla · Václav Petr · Vaculík Jan · Vácha Marek · Valdrová Jana · Vančurová Martina · Vavruška Dalibor · Věchet Martin Geronimo · Vendlová Veronika · Vhrsti · Vích Tomáš · Vlach Robert · Vodrážka Mirek · Vojtěch Adam · Vojtková Michaela Trtíková · Vostrá Denisa · Výborný Marek · Vyskočil František W Walek Czeslaw · Wichterle Kamil · Wirthová Jitka · Witassek Libor Z Zádrapa Lukáš · Zajíček Zdeněk · Zaorálek Lubomír · Závodský Ondřej · Zelený Milan · Zeman Václav · Zima Tomáš · Zlatuška Jiří · Zouzalík Marek Ž Žák Miroslav · Žák Václav · Žantovský Michael · Žantovský Petr Ostatní Dlouhodobě neaktivní blogy