Vyplatí se investovat do začínajících podniků?

11. 11. 2015 | 13:37
Přečteno 2598 krát
Všichni víme, že investice do podniků jsou v dlouhém období mnohem výnosnější než investice do spořících, termínovaných účtů a jiných běžných aktiv. O kolik? Na to se podíváme v následujícím článku.

V minulém příspěvku jsme si ukázali prudký nárůst počtu nových start-upů, které dosáhly hodnotu 1 miliardy USD (tzv. unicorns). Určitě mnohé čtenáře proto zajímá, jaké jsou výnosy při investici do portfolia mladých společností. Společnost Cambridge Associates LLC sleduje výkonnost venture fondů v USA a její databáze je jedna z největších. Venture fond je možno připodobnit k standardnímu podílovému fondu, jen s tím rozdílem, že většinou investuje do společností, které se neobchodují na burze a nebojí se umísťovat prostředky i do malých začínajících firem. Pro investora je spolupráce s VF výhodná v tom, že manažeři fondu mají rozsáhlé zkušenosti s výběrem a řízením firem. Fond taktéž diverzifikuje své portfolio rozložením prostředků do více projektů. Za tuto službu ale investor pochopitelně platí manažerský poplatek a taky výkonnostní poplatek.

Následující tabulka ukazuje roční zhodnocení Indexu Venture Capital fondů, dluhopisových a akciových indexů v různých sledovaných časových obdobích (data jsou do 30/6/2015). Index VF je pak rozdělen na tři podindexy: index mladých firem (early stage), index zavedených firem (late & expansion stage) a smíšený index. Údaje jsou očištěny o všechny poplatky (a také bankroty firem) a jsou postaveny na informacích 1589 fondů. Ve 30letém investičním horizontu se investice do mladých firem zhodnotila ročně o 21,9 %, investice do zavedených firem se pak zhodnotila o 12,8 %. Pro srovnání nejpopulárnější akciový index S&P 500 si ve stejném období připsal průměrný roční zisk 10,8 %, vládní dluhopisy vynesly investorům 7,06 % p.a. Pokud bychom se podívali jenom na výnosy za poslední rok, tak venture fondy zaznamenaly obrovské zisky, a to i v důsledku vzniku velkého počtu miliardových start-upů, o kterých jsme psali v minulém článku.

Obr. č. 1: Výkonnost jednotlivých aktiv v %, zdroj: Cambridge Associates LLC


Na základě uvedených údajů můžeme říct, že nadvýnosnost mladých společností oproti burzovnímu indexu S&P 500 byla 21,9 % - 10,8 % = 11,2%. Samozřejmě určitě nás zajímá spíše absolutní částka, která by mohla investováním vzniknout, pokud by se historie zopakovala.
Řekněme, že máme teď 100 000 Kč a investujeme ho do fondu mladých společností a alternativně do indexu S&P 500. Investiční horizont bude zmíněných 30 let. Zisky reinvestujeme. Daně a inflaci neuvažujeme.

Zhodnocení investice do mladých společností: 100 000 x (1,219^30) = 38 028 673.
Zhodnocení investice do S&P 500: 100 000 x (1,108^30 ) = 2 168 667.


Teď, když víme, jak jsou výnosy do mladých společností vysoké, si můžeme utřít slinu a podívat se na českou legislativu. Do venture fondů mohou investovat jenom kvalifikovaní investoři, kteří mají majetek ve výši několik milionů korun. Je docela paradoxní, že s.r.o. můžete v ČR bez jakýchkoliv podnikatelských zkušeností založit už s vkladem 1 Kč, ale do venture fondu, kde jsou peníze investorů/podnikatelů diverzifikované a spravované zkušenými manažery, se běžný člověk prakticky nedostane. Tento nesmysl regulátorní orgány obhajují snahou chránit investory od podvodů, což je jenom částečně pravda. Spíše se jedná o ochranu „velkých kluků“. V jejich zájmu je, aby se ty nejlepší dlouhodobé investice plebsu neotevřely. Přísun kapitálu by totiž určitě stáhnul výnosy dolů.

Budoucnost ale možná bude pro investice do venture fondů lepší. USA už začínají měnit požadavky na investory do startupů. Americká komise pro cenné papíry (SEC) schválila třetí článek JOBS zákona, čímž otevřela cestu i neakreditovaným americkým investorům, aby mohli investovat do mladých neveřejně obchodovaných společností pomocí equity crowdfunding platforem. Jen budou muset splnit několik pravidel: kupříkladu pokud mají příjem méně než 100 000 USD ročně, tak mohou takto investovat maximálně 5 % anebo 2000 USD svého ročního příjmu. Při příjmu více než 100 000 USD ročně budou moci investovat maximálně 10 % svého příjmu. Také se zpřísnily informační požadavky na firmy, které chtějí získat kapitál.

Evropští investoři zatím musí doufat, že i zdejší politici povolí investorům větší volnost při rozhodování o umístění jejich soukromých finančních prostředků.

Ještě jedna tabulka pro zájemce, která ukazuje výnosnost konkrétních amerických podniků dle IRR v závislosti na roku, kdy do nich venture fond investoval. Vyznačil jsem odvětví s nejstabilnějšími výsledky (do nich zpravidla plyne nejvíce kapitálů od venture fondů).

Obr. č. 2: Výkonnost jednotlivých společností v USA dle IRR metodiky podle roku učiněné investice v %, zdroj: Cambridge Associates LLC

zvětšit obrázek

Blogeři abecedně

A Atapana Mnislav Zelený B Babka Michael · Balabán Miloš · Bartošová Ela · Bavlšíková Adéla · Bečková Kateřina · Bělobrádek Pavel · Beránek Jan · Berwid-Buquoy Jan · Bielinová Petra · Bína Jiří · Bízková Rut · Blaha Stanislav · Blažek Kamil · Bobek Miroslav · Boehmová Tereza · Brenna Yngvar · Bureš Radim · Bůžek Lukáš · Byčkov Semjon C Cerman Ivo Č Černoušek Štěpán · Česko Chytré · Čipera Erik · Čtenářův blog D David Jiří · Davis Magdalena · Dienstbier Jiří · Dlabajová Martina · Dolejš Jiří · Dostál Ondřej · Dudák Vladislav · Duka Dominik · Duong Nguyen Thi Thuy · Dvořáková Vladimíra F Fafejtová Klára · Fajt Jiří · Fendrych Martin · Fiala Petr · Fischer Pavel G Gálik Stanislav · Gargulák Karel · Geislerová Ester · Girsa Václav · Glanc Tomáš · Gregorová Markéta · Groman Martin H Halík Tomáš · Hamáček Jan · Hampl Václav · Hamplová Jana · Hapala Jiří · Hasenkopf Pavel · Hastík František · Havel Petr · Heller Šimon · Herman Daniel · Hilšer Marek · Hlaváček Petr · Hlubučková Andrea · Hnízdil Jan · Hokovský Radko · Holmerová Iva · Honzák Radkin · Horáková Adéla · Horký Petr · Hořejš Nikola · Hořejší Václav · Hradilková Jana · Hrstka Filip · Hřib Zdeněk · Hubinger Václav · Hülle Tomáš · Hušek Radek · Hvížďala Karel CH Charanzová Dita · Chlup Radek · Chromý Heřman · Chýla Jiří · Chytil Ondřej J Janda Jakub · Janeček Karel · Janeček Vít · Janečková Tereza · Janyška Petr · Jelínková Michaela Mlíčková · Jourová Věra · Just Jiří · Just Vladimír K Kania Ondřej · Klan Petr · Klepárník  Vít · Klíma Vít · Klimeš David · Kňapová Kateřina · Kohoutová Růžena · Kolaja Marcel · Kolínská Petra · Kolovratník Martin · Kopeček Lubomír · Kostlán František · Kotišová Miluš · Koudelka Zdeněk · Koutská Petra Schwarz · Kozák Kryštof · Krafl Martin · Krása Václav · Kraus Ivan · Kroupová Johana · Křeček Stanislav · Kubr Milan · Kučera Josef · Kučera Vladimír · Kučerová Karolína · Kuchař Jakub · Kuchař Jaroslav · Kukal Petr · Kupka Martin · Kuras Benjamin · Kutílek Petr · Kužílek Oldřich · Kyselý Ondřej L Laně Tomáš · Linhart Zbyněk · Lipavský Jan · Lipold Jan · Lomová Olga M Máca Roman · Mahdalová Eva · Maláčová Jana · Málková Ivana · Marvanová Hana · Mašát Martin · Metelka Ladislav · Michálek Libor · Miller Robert · Minařík Petr · Mrkvička Jan · Müller Zdeněk · Münich Daniel N Nacher Patrik · Nachtigallová Mariana Novotná · Návrat Petr · Navrátil Marek · Němec Václav · Niedermayer Luděk · Nouzová Pavlína · Nováčková Jana · Novák Aleš · Novotný Martin · Novotný Vít O Obluk Karel · Oláh Michal · Ouhel Tomáš · Outlý Jan P Pačes Václav · Palik Michal · Paroubek Jiří · Pavel Petr · Pavelka Zdenko · Payne Jan · Payne Petr Pazdera · Pehe Jiří · Peksa Mikuláš · Pelda Zdeněk · Petrák Milán · Petříček Tomáš · Pfeiler Tomáš · Pilip Ivan · Pitek Daniel · Pixová Michaela · Plaček Jan · Podzimek Jan · Pohled zblízka · Potměšilová Hana · Pražskej blog · Prouza Tomáš R Rabas Přemysl · Rajmon David · Rakušan Vít · Ráž Roman · Redakce Aktuálně.cz  · Reiner Martin · Richterová Olga · Robejšek Petr · Rychlík Jan Ř Řebíková Barbora · Říha Miloš · Řízek Tomáš S Sedlák Martin · Seitlová Jitka · Schneider Ondřej · Schwarzenberg Karel · Skořepa Michal · Skuhrovec Jiří · Sládek Jan · Sláma Bohumil · Slavíček Jan · Slimáková Margit · Sobíšek Pavel · Sokačová Linda · Soukal Josef · Soukup Ondřej · Sportbar · Staněk Antonín · Stanoev Martin · Stehlík Michal · Stehlíková Džamila · Stránský Martin Jan · Strmiska Jan · Stulík David · Svárovský Martin · Svoboda Cyril · Svoboda Jiří · Svoboda Pavel · Sýkora Filip · Syrovátka Jonáš Š Šebek Tomáš · Šefrnová Tereza · Šimáček Martin · Šimková Karolína · Šlechtová Karla · Šmíd Milan · Šoltés Michal · Špinka Filip · Špok Dalibor · Šteffl Ondřej · Štern Ivan · Štern Jan · Štrobl Daniel T Telička Pavel · Titěrová Kristýna · Tolasz Radim · Tománek Jan · Tomčiak Boris · Tomek Prokop · Tomský Alexander · Trantina Pavel · Turek Jan U Uhl Petr · Urban Jan V Václav Petr · Vaculík Jan · Vácha Marek · Valdrová Jana · Vavruška Dalibor · Věchet Martin Geronimo · Vendlová Veronika · Vhrsti · Vích Tomáš · Vlach Robert · Vodrážka Mirek · Vojtěch Adam · Vojtková Michaela Trtíková · Výborný Marek · Vyskočil František W Walek Czeslaw · Wichterle Kamil · Witassek Libor Z Zádrapa Lukáš · Zaorálek Lubomír · Závodský Ondřej · Zelený Milan · Zeman Václav · Zima Tomáš · Zlatuška Jiří Ž Žák Miroslav · Žák Václav · Žantovský Michael Ostatní Dlouhodobě neaktivní blogy