Bude Deutsche Bank další Lehman Brothers?

01. 07. 2016 | 10:53
Přečteno 4709 krát
Deutsche Bank má po Brexitu značné problémy. Cena akcií se od roku 2010 zhroutila o 81 %. Trhem se začínají šířit fámy, že by ji mohl čekat stejný osud jako Lehman Brothers.

V roce 2008 došlo ke kolapsu jedné z nejvýznamnějších amerických bank Lehman Brothers. Všechno se stalo tak rychle, existovalo pouze několik málo indikátorů, které nasvědčovaly tomu, že se Lehman Brothers ocitají v problémech. Někteří bystří zasvěcenci si toho byly vědomi a tak na konci roku 2007 banka Goldman Sachs umístila obrovskou proprietární pozici proti Lehman Brothers, která byla nazývána interně „The Big Short“.

V polovině roku 2007 začal špatně fungovat trh s vysoko rizikovými úvěry. Vytratila se likvidita u cenných papírů zajištěnými aktivy (ABS). Na konci roku 2007 bylo stále ještě málo indicií, že Lehmani směřují do „kelu“. Začátkem června 2008 ratingová agentura Fitch Ratings snížila rating Lehmanům na AA-minus, negativní výhled, což se dalo brát za první takový „veřejný“ náznak, že něco je špatně. O 3 měsíce později, během jediného týdne Lehman Brothers vyhlásila obří ztrátu a podala návrh na konkurz.

Může se v podobné situaci ocitnout i Deutsche Bank?

Akcie Deutsche Bank se obchodují na historických minimech okolo 14 eur za akcii. Od roku 2010 se cena akcií DB zhroutila o 81 %.

Graf: Vývoj akcií Deutsche Bank v eurech (zdroj: Morningstar)


Není žádným tajemstvím, že Deutsche Bank má problémy a výhled do nejbližší budoucnosti není vůbec dobrý. Mezinárodní měnový fond 29. 6. 2016 oznámil, že Deutsche Bank představuje největší riziko pro globální finanční systém.

Objem short pozic prudce vzrostl

V posledním červnovém týdnu se objem short pozic na akcie Deutsche Bank podle údajů agentury Bloomberg zdvojnásobil na 2,7 % kapitalizace. Tradeři do značné míry následovali Georgea Sorose. Jeho fond prodal před hlasováním o Brexitu 0,5 % tržní kapitalizace banky. Teď už je jenom otázka, jestli se jim tento obchod vydaří.


Co je ale největší problém?

Deutsche Bank má nadměrnou páku. Podle jejího účetnictví má cizí kapitál ve výši 1,5 bilionu eur, ale vlastní kapitál je jenom ve výši 63 miliard eur. Celková hodnota všech derivátů na světě byla v roce 2015 přes 550 bilionů USD. Deutsche Bank měla na konci prvního čtvrtletí derivátovou expozici ve výši 72,8 bilionu USD, což představuje 13 % celosvětového objemu. Proto MMF označil Deutsche Bank za systematicky nejrizikovější banku.

V současné době jsou problémem všech bank nízké úrokové sazby. Banky se snaží zvedat objemy poskytnutých úvěrů, nicméně v důsledku nízkých úrokových sazeb jejich úrokové příjmy přinejlepším stagnují, až klesají. Tento faktor se také projevuje i u Deutsche Bank, kde úrokové příjmy v posledních 12 měsících propadly na mnohaleté minimum. Výnosy z poplatků u DB stagnují a výnosy z obchodování s cennými papíry klesají. Tržby zákonitě klesají a jsou v průměru o 10 % nižší oproti předchozím letem. Za 12 uplynulých měsíců dosáhly 31 miliard EUR.

Teď se pojďme podívat na náklady, které jsou vyšší než příjmy. Největší náklady tvoří mzdy a odměny a to 13 miliard eur. Deutsche Bank taktéž hodně vynakládá za technologie a zařízení. Náklady za posledních 12 měsíců činily 37 miliard eur. Nutné je poznamenat, že náklady Deutsche Bank se za posledních 5 let zvýšily o třetinu.

Deutsche Bank je za poslední rok ve ztrátě 7 miliard eur, přičemž její tržní kapitalizace je jenom 18,9 miliardy. Což znamená, že pokud budou mít ještě 3x takovou ztrátu, tak končí.

Koho může Deutsche Bank stáhnout s sebou ke dnu podle MMF?

Komentáře

Aktuálně.cz má zájem poskytovat prostor jen korektně a slušně vedené debatě. Tím, že zde publikujete svůj příspěvek, se zároveň zavazujete dodržovat Kodex diskutujících. V opačném případě se vystavujete riziku, že příspěvek administrátor odstraní z diskuse na Aktuálně.cz. Při opakovaném porušení kodexu Vám administrátor může zablokovat možnost přispívat do diskusí na Aktuálně.cz. Přejeme Vám zajímavou a inspirativní výměnu názorů. Redakce Aktuálně.cz.

Blogeři abecedně

A Atapana Mnislav Zelený B Balabán Miloš · Bartoš Ivan · Bartošová Ela · Bečková Kateřina · Bělobrádek Pavel · Benda Jan · Beránek Jan · Berwid-Buquoy Jan · Bielinová Petra · Bína Jiří · Bízková Rut · Bobek Miroslav · Boučková Tereza C Cimburek Ludvík Č Černoušek Štěpán · Černý Jan · Čipera Erik · Čtenářův blog D David Jiří · Dienstbier Jiří · Dolejš Jiří · Drobek Aleš · Duka Dominik · Duong Nguyen Thi Thuy · Dvořáková Vladimíra F Farský Jan · Fendrych Martin · Feri Dominik · Fiala Petr G Gazdík Petr H Hamáček Jan · Hampl Václav · Hamplová Jana · Hasenkopf Pavel · Havel Petr · Havlík Petr · Heger Leoš · Heller Šimon · Herman Daniel · Hilšer Marek · Hlaváček Petr · Hnízdil Jan · Hokovský Radko · Holomek Karel · Honzák Radkin · Horký Petr · Hořejš Nikola · Hořejší Václav · Hovorka Jiří · Hradilková Jana · Hrstka Filip · Hubinger Václav · Hudeček Tomáš · Hülle Tomáš · Hvížďala Karel CH Chromý Heřman · Chýla Jiří J Janečková Tereza · Janyška Petr · Jarolímek Martin · Just Jiří · Just Vladimír K Kania Ondřej · Keményová Zuzana · Klan Petr · Klíma Vít · Klimeš David · Kněžourková Tereza · Kolínská Petra · Komárek Michal · Kopecký Pavel · Kostkan Tomáš · Kostlán František · Kotišová Miluš · Koudelka Zdeněk · Krafl Martin · Králíková Eva · Krása Václav · Kraus Ivan · Krištof Roman · Křeček Stanislav · Kubr Milan · Kučera Vladimír · Kuchař Jaroslav · Kuras Benjamin · Kutílek Petr · Kužílek Oldřich · Kyselý Ondřej L Lalák Adam · Laně Tomáš · Líbal Vladimír · Linhart Zbyněk · Lipold Jan · Lomová Olga · Ludvík Miloslav M Mahdalová Eva · Marksová-Tominová Michaela · Mašát Martin · Metelka Ladislav · Mihovičová Jana · Michálek Libor · Miller Robert · Minařík Petr · Müller Zdeněk · Münich Daniel N Navrátil Vojtěch · Němec Václav O Oláh Michal · Ondráčková Radka · Outlý Jan P Palik Michal · Paroubek Jiří · Payne Jan · Payne Petr Pazdera · Pehe Jiří · Pelda Zdeněk · Penc Stanislav · Petrák Milán · Pikora Vladimír · Pixová Michaela · Pohled zblízka · Pokorný Zdeněk · Pražskej blog · Prouza Tomáš · Přibyl Stanislav R Rabas Přemysl · Rath David · Redakce Aktuálně.cz  · Ripka Štěpán · Robejšek Petr · Rychlík Jan Ř Řízek Tomáš S Sedlák Martin · Seitlová Jitka · Schwarzenberg Karel · Skořepa Michal · Skuhrovec Jiří · Sláma Bohumil · Slimáková Margit · Sobotka Bohuslav · Sokačová Linda · Sportbar · Stanoev Martin · Stehlíková Džamila · Stejskal Libor · Stránský Martin Jan · Svoboda Cyril · Svoboda Jiří · Svoboda Pavel · Syková Eva Š Šefrnová Tereza · Šilerová Jana · Šimáček Martin · Šimková Karolína · Škop Michal · Šlechtová Karla · Šmíd Milan · Šoltés Michal · Špok Dalibor · Štádler Petr · Šteffl Ondřej · Štěch Milan · Štern Ivan · Štern Jan · Štrobl Daniel · Šumbera Filip · Švejnar Jan T Tolasz Radim · Tomášek Pavel · Tomčiak Boris · Tomský Alexander · Tožička Tomáš · Turek Jan · Tvrdoň Jan U Uhl Petr · Urban Jan V Vaculík Jan · Vácha Marek · Vendlová Veronika · Vhrsti · Vileta Petr · Vlach Robert · Vlk Miloslav · Vodrážka Mirek W Wagenknecht Lukáš · Wheeler Adrian · Wichterle Kamil · Wollner Marek Z Zahradil Jan · Zahumenský David · Zaorálek Lubomír · Závodský Ondřej · Zelený Milan · Zlatuška Jiří · Znoj Milan Ž Žák Miroslav · Žák Václav Ostatní Dlouhodobě neaktivní blogy