Pomůžou ČNB spekulující Blaničtí rytíři?

21. 06. 2017 | 09:36
Přečteno 1205 krát
ČNB je asi jediná centrální banka světa, která může spekulanty chápat jako spojence v její snaze o vyšší úrokové sazby.

Viceguvernér ČNB Vladimír Tomšík nedávno v rozhovoru pro Bloomberg nadhodil možnost, že nynější posilování koruny snižuje tlak na růst měnověpolitických sazeb už na podzim (jak to zatím předpokládá prognóza ČNB). Pak se k tomuto pohledu přihlásil v rozhovoru pro Reuters i Marek Mora (jeden ze dvou členů bankovní rady ČNB jmenovaných letos v únoru). Jde nejspíš o náhodu, ale v této kadenci to trochu působí dojmem, že dosavadní plíživé, nicméně vcelku nepřestajné posilování koruny začíná ČNB trochu lekat.

Vždyť jediným smyslem veškerého měnověpolitického konání ČNB v posledních více než třech letech (tj. zejména smyslem tolik propíraného kurzového závazku) bylo vytvořit v ekonomice situaci, která bude volat po zvyšování klíčové úrokové sazby z nynější úrovně těsně nad nulou zřetelně výše; tímto zvyšováním pak vznikne prostor pro její budoucí snižování v případě nedostatečné agregátní poptávky.

Nyní pozorované posilování koruny tuto hru kazí, protože prostor pro zvýšení sazeb se tímto posilováním zmenšuje. Co měl kurz oslabením na konci roku 2013 přinést, teď zase pomalu odnáší.

Naštěstí jsou tu Blaničtí rytíři v podobě zahraničních investorů, kteří si v minulých čtvrtletích nakoupili korunu v naději na výdělek skrze posílení kurzu. Jakmile se dočkají plánovaného zisku, tj. dostatečného posílení koruny, začnou tito rytíři vyjíždět ven z nitra Blaníku – rozuměj prodávat koruny. Tím zabrání dalšímu posilování kurzu české měny. Otázka zní, zda se tito rytíři neprobudí z pohledu ČNB příliš pozdě: tedy jestli tempo posilování koruny, na které čekají, než vyjedou, není nebo nebude příliš divoké na to, aby ponechalo ČNB prostor pro aspoň mírný růst sazeb.

Dochází tak na scénář, který jsem už v zimě označil heslem „Spekulanti, vítejte“: pokud už se přihodilo, že kurzový závazek splnil svou úlohu jen částečně, tj. neodstranil očekávání, že koruna po jeho skončení výrazně posílí, tak bylo v průběhu závazku aspoň třeba vítat každého spekulanta, který investoval do koruny v sázce na toto posílení. Nynější, po-závazkový odchod spekulantů z koruny by totiž měl jejímu posilování bránit, a tím nepřímo vytvářet prostor pro aspoň mírný růst úrokových sazeb.

Kurzoví spekulanti bývají pro centrální banky obvykle cosi jako obtížný hmyz, který jim ztěžuje život a práci. Zástupci ČNB teď ale můžou na setkáních se svými protějšky z dalších centrálních bank omračovat: „U nás doma nám měnoví spekulanti pomáhají. Kdo z vás to má?“

Komentáře

Aktuálně.cz má zájem poskytovat prostor jen korektně a slušně vedené debatě. Tím, že zde publikujete svůj příspěvek, se zároveň zavazujete dodržovat Kodex diskutujících. V opačném případě se vystavujete riziku, že příspěvek administrátor odstraní z diskuse na Aktuálně.cz. Při opakovaném porušení kodexu Vám administrátor může zablokovat možnost přispívat do diskusí na Aktuálně.cz. Přejeme Vám zajímavou a inspirativní výměnu názorů. Redakce Aktuálně.cz.

Blogeři abecedně

A Arnoštová Lenka Teska B Balabán Miloš · Bartoš Ivan · Bartošová Ela · Bečková Kateřina · Bělobrádek Pavel · Benda Jan · Beránek Jan · Berwid-Buquoy Jan · Bielinová Petra · Bízková Rut · Bobek Miroslav · Boučková Tereza · Bursík Martin C Cimburek Ludvík Č Černý Jan · Čipera Erik · Čtenářův blog D David Jiří · Dienstbier Jiří · Dolejš Jiří · Drobek Aleš · Duka Dominik · Duong Nguyen Thi Thuy · Dvořáková Vladimíra F Fajt Jiří · Farský Jan · Fendrych Martin · Feri Dominik · Fiala Petr G Gazdík Petr · Gregor Kamil H Hamáček Jan · Hamplová Jana · Hasenkopf Pavel · Havel Petr · Havlík Petr · Heger Leoš · Heller Šimon · Herman Daniel · Hilšer Marek · Hlaváček Petr · Hnízdil Jan · Hokeš Tomáš · Hokovský Radko · Holmerová Iva · Holomek Karel · Honzák Radkin · Horký Petr · Horváth Drahomír Radek · Hořejš Nikola · Hořejší Václav · Hovorka Jiří · Hradilková Jana · Hubinger Václav · Hudeček Tomáš · Hůle Daniel · Hülle Tomáš · Hvížďala Karel CH Chromý Heřman J Janeček Karel · Jarolímek Martin · Jourová Věra · Just Jiří · Just Vladimír K Kania Ondřej · Keményová Zuzana · Klan Petr · Klíma Vít · Klimeš David · Kněžourková Tereza · Komárek Michal · Kopecký Pavel · Kostkan Tomáš · Kostlán František · Košák Pavel · Kotišová Miluš · Koudelka Zdeněk · Krafl Martin · Králíková Eva · Krása Václav · Kraus Ivan · Krištof Roman · Křeček Stanislav · Kubita Jan · Kubr Milan · Kučera Vladimír · Kuchař Jaroslav · Kuras Benjamin · Kutílek Petr · Kužílek Oldřich · Kyselý Ondřej L Lalák Adam · Laně Tomáš · Líbal Vladimír · Linhart Zbyněk · Lipold Jan · Lomová Olga · Ludvík Miloslav M Mahdalová Eva · Marksová-Tominová Michaela · Marvanová Hana · Mašát Martin · Metelka Ladislav · Mihovičová Jana · Michálek Libor · Miller Robert · Minařík Petr · Müller Zdeněk · Münich Daniel N Navrátil Vojtěch · Němec Václav · Novák Martin O Oláh Michal P Palik Michal · Paroubek Jiří · Payne Jan · Pecák Radek · Pehe Jiří · Pelda Zdeněk · Penc Stanislav · Petrák Milán · Peychl Ivan · Pikora Vladimír · Pixová Michaela · Poc Pavel · Pohled zblízka · Pokorný Zdeněk · Pražskej blog · Procházka Adam · Prouza Tomáš · Přibyl Stanislav R Rabas Přemysl · Rath David · Redakce Aktuálně.cz  · Ripka Štěpán · Robejšek Petr · Rychlík Jan Ř Řízek Tomáš S Sedláček Tomáš · Sedlák Martin · Shanaáh Šádí · Schwarzenberg Karel · Skořepa Michal · Skuhrovec Jiří · Sláma Bohumil · Slimáková Margit · Sobotka Bohuslav · Sokačová Linda · Sportbar · Staněk Pavel · Stanoev Martin · Stehlíková Džamila · Stejskal Libor · Stránský Martin Jan · Svoboda Cyril · Svoboda Jiří · Svoboda Pavel · Syková Eva Š Šilerová Jana · Šimáček Martin · Šimková Karolína · Škop Michal · Šlechtová Karla · Šmíd Milan · Šoltés Michal · Špok Dalibor · Štádler Petr · Šteffl Ondřej · Štěch Milan · Štern Ivan · Štern Jan · Šumbera Filip · Švejnar Jan T Tejc Jeroným · Tejkalová N. Alice · Tolasz Radim · Tomášek Pavel · Tomčiak Boris · Tomský Alexander · Tošovský Michal · Tožička Tomáš · Turek Jan U Uhl Petr · Urban Jan V Vaculík Jan · Vácha Marek · Vendlová Veronika · Vhrsti · Vileta Petr · Vlach Robert · Vlk Miloslav · Vodrážka Mirek W Wagenknecht Lukáš · Wheeler Adrian · Wichterle Kamil · Wollner Marek Z Zahradil Jan · Zahumenský David · Zaorálek Lubomír · Závodský Ondřej · Zděnek Michal · Zelený Milan · Zlatuška Jiří · Znoj Milan Ž Žák Miroslav · Žák Václav Ostatní Dlouhodobě neaktivní blogy