Z této krize nás vláda neproinvestuje

01. 08. 2020 | 07:00
Přečteno 2117 krát
Dodatečné desítky miliard vládních investic ekonomice nepomůžou; dokonce jí můžou uškodit. Přesto však jedno rozumné využití těchto miliard nového vládního dluhu existuje: vláda jimi může dát (skrze přechodně nižší zdanění) prostor pro investice soukromého sektoru.

Česká ekonomika letos klesne možná až o necelých 10 procent neboli až o 500 miliard korun: domácnosti, firmy a cizinci si od firem působících v Česku letos koupí o tuhle částku méně zboží a služeb.
Čerstvě schválený pětisetmiliardový deficit vlády premiéra Babiše se tak zdá být zhruba v souladu s učebnicovým úkolem veřejných financí. Ve špatných časech, jako třeba teď, je tímto úkolem „přesunout“ do přítomnosti budoucí poptávku, to jest (a) nakupovat teď na dluh a tím doplnit nynější slabou soukromou poptávku a (b) později dluh zase splatit, a to daněmi, které zatíží soukromou poptávku budoucí, mnohem silnější. Rozhodnutí o celkové sumě, kterou chce vláda pokropit ekonomiku, je ale jen prvním krokem. Stejně důležité je kropit včas a efektivně.
Vhodná podoba vládní podpory ekonomice v krizi je jedním z centrálních témat ekonomie. Pečlivých empirických studií na toto téma je spousta. Plyne z nich ale naneštěstí jen jedna základní odpověď: že záleží na mnoha okolnostech. Různé vlády v různých minulých obdobích totiž používaly různé formy podpory v různě fungujících ekonomikách, různým způsobem, v různém rozsahu, po různě dlouhou dobu – a s různým výsledkem.
Čistá změna HDP (pokud jsme vůbec schopni ji ze složitého vývoje dané ekonomiky vydestilovat) vyvolaná jednou korunou vládní pomoci se označuje poněkud odpudivě jako „fiskální multiplikátor“. Ekonomická literatura tedy říká, že tento multiplikátor vychází v různých situacích velmi odlišně.
Fiskální multiplikátor je vyšší – neboli vládní pomoc má větší dopad – například v uzavřenějších ekonomikách, kde je méně prostoru pro únik podpory do dovozu, tedy do rukou firem (a jejich zaměstnanců) v zahraničí. To české vládě do karet moc nehraje, protože česká ekonomika je velmi otevřená.
Fiskální multiplikátor je vyšší také v případě, že sílu vládní podpory vzápětí nezředí protiakce (zvýšení úrokových sazeb) centrální banky ve snaze zabránit příliš vysoké inflaci. V tomto ohledu se česká vláda v nejbližších měsících nejspíš nemá od České národní banky čeho bát.
Dalším zásadním faktorem, jehož měření je ale snad ze všeho nejobtížnější, je vnímání vládních snah veřejností v dané zemi. Konkrétně české domácnosti a firmy mohou dojít k závěru, že vláda utrácí stamiliardy neefektivně, že ekonomika v budoucnu neporoste dost rychle na to, aby bylo možné splatit vládní dluhy bez výrazného zvýšení daňové zátěže. Poplatníci v obavě z budoucích výrazně vyšších daní začnou šetřit už teď – a fiskální multiplikátor spadne k nule, nebo dokonce pod nulu.
Bez ohledu na tyto pochybnosti ale zdravý rozum říká, že v nynějším období utlumených soukromých investic se určitě nic nezkazí, pokud bude mít vládní podpora mimo jiné podobu mimořádného navýšení investic. Aktuálně stojící „bagry“ (coby symbol všech nyní zahálejících zdrojů použitelných při budování investic) díky takovému navýšení dostanou práci. A na dlouhá léta se posílí infrastruktura, kterou ekonomika potřebuje k dalšímu růstu.
V důvodové zprávě k vládnímu návrhu na pětisetmiliardový schodek se vskutku dočteme o miliardách kapitálových výdajů na rozvoj regionů, vodohospodářské projekty, silnice II. a III. třídy nebo modernizace škol a školek. V českém prostředí má ale tento učebnicově správný směr postupu dva háčky. Nebo spíš pořádné háky.
Prvním hákem je načasování. Zásadním problémem českých veřejných investic v předchozích mnoha letech byla pomalá příprava. Například ze Státního fondu dopravní infrastruktury, vlajkové to lodi českých veřejných investic, se v poslední dekádě dařilo vyčerpat v průměru jen asi tři čtvrtiny prostředků, které do něj vlády vždy na počátku daného roku vložily: v průměru více než deset miliard korun plánovaných dopravních investic ročně bylo nutno odložit na další roky.
Pokud bude příprava investic tak pomalá i nadále (například kvůli pověstně zdlouhavému posuzování žádostí v dotačních výzvách), začnou se nyní vládou halasně avizované dodatečné investice fakticky realizovat až teprve ve chvíli, kdy se ekonomika rozjede. V té době – řekněme za rok nebo rok a půl – tedy dodatečná vládní podpora nejenže už nebude potřebná, ale bude dokonce vysloveně škodit; tou dobou už totiž po oněch „bagrech“ nejspíš bude sháňka i ze strany soukromých investorů.
Výsledkem bude nedostatek stavebních kapacit, zbytečně prudký růst cen stavebních prací a postupné nezdravé bobtnání tohoto sektoru. Ten později, až jeho uměle hvězdná hodina skončí, bude muset své nadbytečné kapacity zase redukovat a lidi propouštět – viz období po roce 2015.
Druhý hák se týká rozumnosti investic. Veřejnými investicemi se v učebnicích jaksi automaticky rozumí investice efektivní, smysluplné. Pohled na českou praxi ale bohužel vyvolává pochyby: stačí si přečíst zprávy Nejvyššího kontrolního úřadu nebo si vzpomenout na častý pocit mnohých z nás, že se například opravují silnice, které to zatím nijak zvlášť nepotřebovaly.
Za rok na podzim se budou v Česku konat parlamentní volby. Pro vládu tudíž právě teď roste pokušení rozjet investice s pekelnou rychlostí. riziko utrácení peněz neefektivně je tak v tuto chvíli ještě mnohem vyšší než v minulosti.
Aby bylo jasno: veřejné investice – totiž ty smysluplné – jsou v Česku potřebné, a to v mnoha oblastech. Pokud ale vláda chce proti krizi bojovat navýšením investic nad obvyklý objem, musely by být příslušné dodatečné projekty kompletně připraveny a schváleny už před začátkem krize.
Vládní investiční verva tak přichází pozdě. Ekonomice ze dna nynější krize nepomůže. Tím pádem ovšem ztrácí opodstatnění hned několik desítek miliard letošního schodku určených právě na zesílení investic: tyto miliardy budou velmi pravděpodobně vyčerpány příliš pozdě nebo špatně.
Jedna rozumná cesta, jak za cenu vyššího veřejného dluhu posílit investice v české ekonomice, nicméně vládě dnes přece jen zbývá: snížit (například zrychlením odpisů) na přechodnou dobu daňové břemeno těm soukromým firmám, které chtějí i v této nejisté době investovat. Dá se předpokládat, že to budou investice smysluplné a zároveň načasované právě tak, jak bude ekonomika potřebovat.

(zkrácená verze vyšla v Lidových novinách)

Blogeři abecedně

A Almer Tomáš · Atapana Mnislav Zelený B Babka Michael · Balabán Miloš · Bartoš Ivan · Bartošová Ela · Bavlšíková Adéla · Bečková Kateřina · Bělobrádek Pavel · Benda Jan · Beránek Jan · Berwid-Buquoy Jan · Bielinová Petra · Bína Jiří · Bízková Rut · Blaha Stanislav · Blažek Kamil · Bobek Miroslav · Boehmová Tereza · Boudal Jiří · Brenna Yngvar · Bureš Radim · Bůžek Lukáš · Byčkov Semjon C Cerman Ivo Č Černoušek Štěpán · Černý Jan · Česko Chytré · Čipera Erik · Čtenářův blog D David Jiří · Davis Magdalena · Dienstbier Jiří · Dlabajová Martina · Dolejš Jiří · Drobek Aleš · Dudák Vladislav · Duka Dominik · Duong Nguyen Thi Thuy · Dvořáková Vladimíra F Fábri Aurel · Fafejtová Klára · Fajt Jiří · Farský Jan · Fendrych Martin · Feri Dominik · Fiala Petr · Fischer Pavel G Gálik Stanislav · Gargulák Karel · Geislerová Ester · Girsa Václav · Glanc Tomáš · Gregorová Markéta · Groman Martin H Halík Tomáš · Hamáček Jan · Hampl Václav · Hamplová Jana · Hapala Jiří · Hasenkopf Pavel · Hastík František · Havel Petr · Heller Šimon · Herman Daniel · Hilšer Marek · Hlaváček Petr · Hlubučková Andrea · Hnízdil Jan · Hokovský Radko · Holomek Karel · Honzák Radkin · Horký Petr · Hořejš Nikola · Hořejší Václav · Hradilková Jana · Hrbková Lenka · Hrstka Filip · Hřib Zdeněk · Hubinger Václav · Hudeček Tomáš · Hülle Tomáš · Hušek Radek · Hvížďala Karel CH Charanzová Dita · Chlup Radek · Chlupáček Ondřej · Chromý Heřman · Chýla Jiří · Chytil Ondřej J Janda Jakub · Janeček Karel · Janeček Vít · Janečková Tereza · Janyška Petr · Jarolímek Martin · Jašurek Miroslav · Jelínková Michaela Mlíčková · Jourová Věra · Just Jiří · Just Vladimír K Kania Ondřej · Karfík Filip · Kislingerová Eva · Klan Petr · Klepárník  Vít · Klíma Vít · Klimeš David · Kňapová Kateřina · Kohoutová Růžena · Kolínská Petra · Kolovratník Martin · Kopeček Lubomír · Kostlán František · Kotišová Miluš · Koudelka Zdeněk · Koutská Petra Schwarz · Kozák Kryštof · Krafl Martin · Králíková Eva · Krása Václav · Kraus Ivan · Kroppová Alexandra · Kroupová Johana · Křeček Stanislav · Kubr Milan · Kučera Josef · Kučera Vladimír · Kuchař Jakub · Kuchař Jaroslav · Kukal Petr · Kupka Martin · Kuras Benjamin · Kutílek Petr · Kužílek Oldřich · Kyselý Ondřej L Laně Tomáš · Líbal Vladimír · Linhart Zbyněk · Lipavský Jan · Lipold Jan · Lomová Olga M Máca Roman · Mahdalová Eva · Maláčová Jana · Málková Ivana · Marvanová Hana · Mašát Martin · Metelka Ladislav · Michálek Libor · Miller Robert · Minařík Petr · Müller Zdeněk · Münich Daniel N Nacher Patrik · Nachtigallová Mariana Novotná · Návrat Petr · Navrátil Marek · Němec Václav · Niedermayer Luděk · Nouzová Pavlína · Nováčková Jana · Novotný Martin · Novotný Vít O Obluk Karel · Očko Petr · Oláh Michal · Ondráčková Radka · Ouhel Tomáš · Outlý Jan P Pačes Václav · Palik Michal · Paroubek Jiří · Paroubková Petra · Passerin Johana · Pavel Petr · Pavelka Zdenko · Payne Jan · Payne Petr Pazdera · Pehe Jiří · Pelda Zdeněk · Penc Stanislav · Petrák Milán · Petříček Tomáš · Pfeiler Tomáš · Pikora Vladimír · Pilip Ivan · Pitek Daniel · Pixová Michaela · Podzimek Jan · Pohled zblízka · Potměšilová Hana · Pražskej blog · Prouza Tomáš · Přibyl Stanislav R Rabas Přemysl · Rajmon David · Rakušan Vít · Ráž Roman · Redakce Aktuálně.cz  · Reiner Martin · Richterová Olga · Ripka Štěpán · Robejšek Petr · Rychlík Jan Ř Řebíková Barbora · Říha Miloš · Řízek Tomáš S Sedláček Tomáš · Sedlák Martin · Seitlová Jitka · Schneider Ondřej · Schwarzenberg Karel · Skořepa Michal · Skuhrovec Jiří · Sládek Jan · Sláma Bohumil · Slavíček Jan · Slimáková Margit · Sobotka Daniel · Sokačová Linda · Soukal Josef · Soukup Ondřej · Sportbar · Staněk Antonín · Stanoev Martin · Stehlík Michal · Stehlíková Džamila · Stránský Martin Jan · Strmiska Jan · Stulík David · Svárovský Martin · Svoboda Cyril · Svoboda Jiří · Svoboda Pavel · Sýkora Filip · Syrovátka Jonáš Š Šebek Tomáš · Šefrnová Tereza · Šimáček Martin · Šimková Karolína · Škop Michal · Šlechtová Karla · Šmíd Milan · Šoltés Michal · Špinka Filip · Špok Dalibor · Šteffl Ondřej · Štěch Milan · Štern Ivan · Štern Jan · Štrobl Daniel T Telička Pavel · Titěrová Kristýna · Tolasz Radim · Tománek Jan · Tomčiak Boris · Tomek Prokop · Tomský Alexander · Trantina Pavel · Turek Jan · Tvrdoň Jan U Uhl Petr · Urban Jan V Václav Petr · Vaculík Jan · Vácha Marek · Valdrová Jana · Vavruška Dalibor · Věchet Martin Geronimo · Vendlová Veronika · Veselý Martin · Vhrsti · Vích Tomáš · Vileta Petr · Vlach Robert · Vodrážka Mirek · Vojtěch Adam · Vojtková Michaela Trtíková · Výborný Marek · Vyskočil František W Wagenknecht Lukáš · Walek Czeslaw · Wichterle Kamil · Witassek Libor Z Zádrapa Lukáš · Zahumenská Vendula · Zahumenský David · Zaorálek Lubomír · Závodský Ondřej · Zelený Milan · Zeman Václav · Zima Tomáš · Zlatuška Jiří · Znoj Milan Ž Žák Miroslav · Žák Václav · Žantovský Michael Ostatní Dlouhodobě neaktivní blogy