Co je podstatou finanční krize?

30. 07. 2011 | 15:40
Přečteno 9927 krát
V čem ekonomická krize spočívá, co je její podstata a co jenom nezbytný důsledek.
Aneb proč je dobré vědět špatné zprávy včas.

Následující text jsem napsal s kolegou Molnárem na jaře roku 2009, tedy v době, kdy světová ekonomika stále ještě procházela nejtěžší fází finanční krize, kterou odstartoval pád Lehman Brothers na podzim 2008. Ambicí našeho krátkého článku tehdy bylo vysvětlit, v čem vlastně krize spočívá, odlišit podstatu a důsledek. Podobné krize se s nenulovou pravděpodobností objeví i v budoucnu, a tak si neskromně myslíme, že náš článek aktuálnosti úplně nepozbyl. Posuďte sami.

Světová ekonomika se stále potýká s důsledky krize. Dopady jsou to nepříjemné a proto se lidé dívají na krizi jako na něco velmi špatného. Skutečnost ale není tak jednoduchá, jak se může zdát. Je tedy správné chápat nedávnou finanční krizi čistě negativně? Odlišme podstatu krize a její důsledky. Za hospodářskou krizi se obvykle označují děje jako je pokles cen aktiv, zpomalení růstu HDP atd. Lze tyto jevy označit za krizi? Nikoliv. Jsou to její důsledky, ale není to podstata krize. Podstatou poslední krize bylo narušení fungujících ekonomických vztahů ve společnosti a nárůst nejistoty, který tyto vztahy postihl. Podstata krize je čistě negativní jev a je třeba jej rychle odstranit. Naopak mnohé důsledky krize, ač jsou nepříjemné, představují ozdravný proces.

Příčina krize
Za příčinu krize lze označit nadměrný optimismus. Banky věřily, že úvěry budou splácené i lidmi, u nichž to nebylo rozumné očekávat. Tito lidé věřili, že ceny aktiv i nadále porostou a podle toho realizovali svoji spotřebu a zadlužovali se na nákup nemovitostí. Když se zjistilo, že optimistická očekávání nebudou naplněna, začala krize. Pozitivní aspekty krize lze vysvětlit na příkladu. Společnost můžeme přirovnat k rodině. Řekněme, že měsíční výdaje rodiny jsou 100.000,-Kč. Výdaje rodiny dosahují této výše, protože rodina očekává, že přibližně takové budou i její budoucí průměrné příjmy. Pokud rodina zjistí, že její příjmy budou jen 80.000,-Kč, začne spotřebovávat méně. To, že budoucí příjmy budou nižší je nepříjemné, ale to, že to rodina zjistila je jednoznačně pozitivní. Čím déle by totiž trvalo než zjistí své skutečné budoucí příjmy, v tím horší situaci by se nakonec ocitla. Americká ekonomika byla v podobné situaci. Spotřeba, ceny nemovitostí a akcií byly příliš vysoké, lidé příliš zadlužení.

Ozdravný proces a nejistota
Pokud by účastníci trhu znali správné ceny aktiv, klesly by ceny skokem na tuto hodnotu. Někteří lidé by nesplatili úvěry a některé banky by proto zkrachovaly. Lidé by začali vyrábět a spotřebovávat méně a to by byl konec krize. Tento proces by dostal společnost do přirozeného stavu. To, že se začne vyrábět méně něčeho, čeho se ve skutečnosti vyrábělo příliš mnoho, je pozitivum. Realita je však složitější. Správnou cenu aktiv je těžké určit a proto je celý proces pomalý. Problémem je především nejistota, která je s tím spojená. Pokud nikdo neví, jaké jsou správné ceny aktiv a spotřeba, může se stát, že tyto veličiny klesnou pod onu rovnovážnou úroveň.
S nejistotou je spojen i další problém. Protože nevíme jak hluboko ceny aktiv klesnou, nevíme ani, kdo nesplatí hypotéky a které banky zkrachují. V důsledku toho si pak banky nedůvěřují mezi sebou a nedůvěřují ani svým klientům. Nedůvěra stojí za nefunkčními úvěrovými trhy a zde je hlavní problém. Narušení fungujících vztahů je jediným skutečným negativem. Společnost je totiž založena na spolupráci mezi firmami a lidmi a tato spolupráce je dnes značně omezená – to je podstata krize.

Text byl původně napsán pro LN společně s P. Molnárem (Norwegian University of Science and Technology )

Blogeři abecedně

A Aktuálně.cz Blog · Atapana Mnislav Zelený B Baar Vladimír · Babka Michael · Balabán Miloš · Bartoníček Radek · Bartošek Jan · Bartošová Ela · Bavlšíková Adéla · Bečková Kateřina · Bednář Vojtěch · Bělobrádek Pavel · Beránek Jan · Berkovcová Jana · Bernard Josef · Berwid-Buquoy Jan · Bielinová Petra · Bína Jiří · Bízková Rut · Blaha Stanislav · Blažek Kamil · Bobek Miroslav · Boehmová Tereza · Brenna Yngvar · Bureš Radim · Bůžek Lukáš · Byčkov Semjon C Cerman Ivo · Cizinsky Ludvik Č Černoušek Štěpán · Česko Chytré · Čipera Erik · Čtenářův blog D David Jiří · Davis Magdalena · Dienstbier Jiří · Dlabajová Martina · Dolejš Jiří · Dostál Ondřej · Dudák Vladislav · Duka Dominik · Duong Nguyen Thi Thuy · Dvořák Jan · Dvořák Petr · Dvořáková Vladimíra E Elfmark František F Fafejtová Klára · Fajt Jiří · Fendrych Martin · Fiala Petr · Fibigerová Markéta · Fischer Pavel G Gálik Stanislav · Gargulák Karel · Geislerová Ester · Girsa Václav · Glanc Tomáš · Goláň Tomáš · Gregorová Markéta · Groman Martin H Hájek Jan · Hála Martin · Halík Tomáš · Hamáček Jan · Hampl Václav · Hamplová Jana · Hapala Jiří · Hasenkopf Pavel · Hastík František · Havel Petr · Heller Šimon · Herman Daniel · Heroldová Martina · Hilšer Marek · Hladík Petr · Hlaváček Petr · Hlubučková Andrea · Hnízdil Jan · Hokovský Radko · Holásková Kamila · Holmerová Iva · Honzák Radkin · Horáková Adéla · Horký Petr · Hořejš Nikola · Hořejší Václav · Hrabálek Alexandr · Hradilková Jana · Hrstka Filip · Hřib Zdeněk · Hubálková Pavla · Hubinger Václav · Hülle Tomáš · Hušek Radek · Hvížďala Karel CH Charanzová Dita · Chlup Radek · Chromý Heřman · Chýla Jiří · Chytil Ondřej J Janda Jakub · Janeček Karel · Janeček Vít · Janečková Tereza · Janyška Petr · Jelínková Michaela Mlíčková · Jourová Věra · Just Jiří · Just Vladimír K Kaláb Tomáš · Kania Ondřej · Karfík Filip · Karlický Josef · Klan Petr · Klepárník  Vít · Klíma Pavel · Klíma Vít · Klimeš David · Klusoň Jan · Kňapová Kateřina · Kocián Antonín · Kohoutová Růžena · Koch Paul Vincent · Kolaja Marcel · Kolářová Marie · Kolínská Petra · Kolovratník Martin · Konrádová Kateřina · Kopeček Lubomír · Kostlán František · Kotišová Miluš · Koudelka Zdeněk · Koutská Petra Schwarz · Kozák Kryštof · Krafl Martin · Krása Václav · Kraus Ivan · Kroupová Johana · Křeček Stanislav · Kubr Milan · Kučera Josef · Kučera Vladimír · Kučerová Karolína · Kuchař Jakub · Kuchař Jaroslav · Kukal Petr · Kupka Martin · Kuras Benjamin · Kutílek Petr · Kužílek Oldřich · Kyselý Ondřej L Laně Tomáš · Linhart Zbyněk · Lipavský Jan · Lipold Jan · Lomová Olga M Máca Roman · Mahdalová Eva · Máchalová Jana · Maláčová Jana · Málková Ivana · Marvanová Hana · Mašát Martin · Měska Jiří · Metelka Ladislav · Michálek Libor · Miller Robert · Minář Mikuláš · Minařík Petr · Mittner Jiří · Moore Markéta · Mrkvička Jan · Müller Zdeněk · Mundier Milan · Münich Daniel N Nacher Patrik · Nachtigallová Mariana Novotná · Návrat Petr · Navrátil Marek · Němec Václav · Nerudová Danuše · Nerušil Josef · Niedermayer Luděk · Nosková Věra · Nouzová Pavlína · Nováčková Jana · Novák Aleš · Novotný Martin · Novotný Vít · Nožička Josef O Obluk Karel · Ocelák Radek · Oláh Michal · Ouhel Tomáš · Oujezdská Marie · Outlý Jan P Pačes Václav · Palik Michal · Paroubek Jiří · Pavel Petr · Pavelka Zdenko · Payne Jan · Payne Petr Pazdera · Pehe Jiří · Peksa Mikuláš · Pelda Zdeněk · Petrák Milán · Petříček Tomáš · Petříčková Iva · Pfeffer Vladimír · Pfeiler Tomáš · Pícha Vladimír · Pilip Ivan · Pitek Daniel · Pixová Michaela · Plaček Jan · Podzimek Jan · Pohled zblízka · Polách Kamil · Polčák Stanislav · Potměšilová Hana · Pražskej blog · Prouza Tomáš R Rabas Přemysl · Rajmon David · Rakušan Vít · Ráž Roman · Redakce Aktuálně.cz  · Reiner Martin · Richterová Olga · Robejšek Petr · Ruščák Andrej · Rydzyk Pavel · Rychlík Jan Ř Řebíková Barbora · Řeháčková Karolína Avivi · Říha Miloš · Řízek Tomáš S Sedlák Martin · Seitlová Jitka · Schneider Ondřej · Schwarzenberg Karel · Sirový Michal · Skalíková Lucie · Skuhrovec Jiří · Sládek Jan · Sláma Bohumil · Slavíček Jan · Slejška Zdeněk · Slimáková Margit · Smoljak David · Smutný Pavel · Sobíšek Pavel · Sokačová Linda · Soukal Josef · Soukup Ondřej · Sportbar · Staněk Antonín · Stanoev Martin · Stehlík Michal · Stehlíková Džamila · Stránský Martin Jan · Strmiska Jan · Stulík David · Svárovský Martin · Svoboda Cyril · Svoboda Jiří · Svoboda Pavel · Sýkora Filip · Syrovátka Jonáš Š Šebek Tomáš · Šefrnová Tereza · Šimáček Martin · Šimková Karolína · Šindelář Pavel · Šípová Adéla · Šlechtová Karla · Šmíd Milan · Šojdrová Michaela · Šoltés Michal · Špalková Veronika Krátká · Špinka Filip · Špok Dalibor · Šteffl Ondřej · Štěpán Martin · Štěpánek Pavel · Štern Ivan · Štern Jan · Štětka Václav · Štrobl Daniel T T. Tereza · Táborský Adam · Tejkalová N. Alice · Telička Pavel · Titěrová Kristýna · Tolasz Radim · Tománek Jan · Tomčiak Boris · Tomek Prokop · Tomský Alexander · Trantina Pavel · Tůma Petr · Turek Jan U Uhl Petr · Urban Jan V Vacková Pavla · Václav Petr · Vaculík Jan · Vácha Marek · Valdrová Jana · Vančurová Martina · Vavruška Dalibor · Věchet Martin Geronimo · Vendlová Veronika · Vhrsti · Vích Tomáš · Vlach Robert · Vodrážka Mirek · Vojtěch Adam · Vojtková Michaela Trtíková · Vostrá Denisa · Výborný Marek · Vyskočil František W Walek Czeslaw · Wichterle Kamil · Wirthová Jitka · Witassek Libor Z Zádrapa Lukáš · Zajíček Zdeněk · Zaorálek Lubomír · Závodský Ondřej · Zelený Milan · Zeman Václav · Zima Tomáš · Zlatuška Jiří · Zouzalík Marek Ž Žák Miroslav · Žák Václav · Žantovský Michael · Žantovský Petr Ostatní Dlouhodobě neaktivní blogy