Kypr: eurozóna na cestě do pekel

22. 03. 2013 | 09:35
Přečteno 11138 krát
Finanční stabilita eurozóny a samotná existence společné měny euro jsou kriticky podmíněné pravidly, která dostatečně ochrání úspory běžných vkladatelů. Pokud to eurozóna nedokáže zajistit, nemá budoucnost.

O problémech kyperského bankovního sektoru se ví a debatuje téměř rok. To je dostatečně dlouhá doba na to, aby představitelé eurozóny ve spolupráci s kyperskou vládou a centrální bankou našli ekonomicky smysluplné řešení. Nepodařilo se jim to. K záchranně kyperských bank je v tuto chvíli potřeba zhruba 17 miliard euro. V situaci v jaké Kypr byl existovaly z pohledu evropských lídrů tři možné přístupy a varianty řešení:

1. půjčit celých 17 miliard euro a smířit se s tím, že se de facto jedná o nevratnou půjčku

2. půjčit celých 17 miliard euro ale zároveň Kypr přimět k částečné restrukturalizaci existujících pohledávek, tím by došlo ke spoluúčasti kyperských věřitelů

3. půjčit méně než 17 miliard euro a nechat tak kyperské banky zbankrotovat, protože samy nejsou schopny svým závazkům dostát.

Žádná z těchto variant není příjemná, Eurozóna se rozhodla pro tu poslední. Situaci posléze kyperská vláda chtěla řešit uvalením daně na bankovní depozita tak, aby měla k dispozici celých 17 miliard euro, které banky urgentně potřebovaly. Kombinace rozhodnutí představitelů eurozóny a Kypru vyslalo dva mimořádně nešťastné a nebezpečné signály:

A. princip povinného pojištění vkladů nemusí vkladatele ochránit v případě, že se stát, z nějakého důvodu rozhodne, že si peníze prostě vezme

B. dluhopisy zemí na periférii eurozóny podle všeho skutečně nesou jakousi implicitní garanci ze strany ostatních členů měnové unie


Cesta přímo do pekel

Oznámení o zdanění všech vkladů na účtech kyperských bank oprávněně upoutalo okamžitou pozornost finančních trhů, médií a především depozitorů ostatních bank ohrožených zemí eurozóny. Nápad to byl vskutku šílený. Ignorovat pravidla hry, se kterými doslova a do písmene stojí a padá důvěra v celý bankovní systém eurozóny (povinné pojištění vkladů), je jednoznačným krokem do pekel. Nikdo z depozitorů v ostatních zemích eurozóny by totiž neměl důvod věřit tomu, že jeho vklady nepotká podobný osud a byli bychom na nejlepší cestě k panice a masivní bankovní krizi.

Evropští politici by se jistě zaklínali tím, že Kypr je jiný a jinde k podobnému kroku nemůže dojít a nedojde, ale nikdo by jim nevěřil. Důvěryhodnost politických prohlášení během řešení problémů eurozóny je ostatně dnes již dlouhodobě velmi nízká, to se opakovaně potvrdilo. Nemohu v této souvislosti nevzpomenout vytrvalá a zarputilá tvrzení evropských lídrů, že odepsání byť jednoho jediného eura z řeckého dluhu „prostě nenastane“. Samozřejmě k němu na podzim 2011 došlo. Podobně neochvějný byl kyperský ministr financí Sarris zhruba před týdnem když podrážděně reagoval na otázku ohledně možného dopadu kyperské krize na bankovní vklady. Prohlásil, že jakákoliv forma spoluúčasti vkladatelů je nepřijatelná a vůbec by ho ani nenapadla, pár dní po té s návrhem zdanit všechna kyperská bankovní depozita sám přišel. Jako téměř komické se bohužel může jevit také úterní prohlášení německé kancléřky Angela Merkelová po jednání s francouzským prezidentem Francoisem Hollandem a šéfem Evropské komise José Manuelem Barrosem. Merkelová se nechala slyšet, že budou i nadále pracovat na zajištění stability v eurozóně. Reálně mají poslední kroky evropských lídrů přesně opačný efekt

Pocit nespravedlnosti

Pro ekonoma také není lehké pochopit, co přesně motivovalo evropské a kyperské představitele k tomu, že se rozhodli situaci kyperských bank řešit návrhem bezprecedentní spoluúčasti vkladatelů namísto toho, aby se na nákladech řešení podíleli kyperští věřitelé (držitelé kyperských dluhopisů). Přístup, který eurozóna minulý týden zvolila, jednoduše upřednostňuje zájmy držitelů kyperských dluhopisů na úkor (pojištěných) vkladatelů. Priorita měla být stanovena přesně opačně.

Postup Evropy vůči Kypru také nepřímo zpochybňuje princip rovnosti před evropským právem. Tím, že eurozóna zvolila dramaticky jiný přístup při řešení problémů malého Kypru ve srovnání s přístupem, který aplikovala ve vztahu k větším zemím, dává najevo, že vkladatelé v různě významných členských státech měnové unie si nejsou před právem rovni. Ano, Kypr je specifický vysokým podílem ruských depozit, o jejichž původu mohou panovat asi oprávněné pochybnosti a chápu snahu toto téma diskutovat. Řešit ale tuto problematiku plošným zdaněním všech depozitorů, včetně těch, kteří svého majetku dosáhli zcela poctivě, popírá vlastnická práva a vyvolává oprávněný pocit frustrace a nespravedlnosti.

Obecně jsem hluboce přesvědčen, že finanční stabilita eurozóny a samotná existence společné měny je kriticky podmíněna a musí být úzce spojena s pravidly, která dostatečně ochrání úspory běžných vkladatelů. Pokud toto eurozóna nedokáže zajistit, tak nemá budoucnost.


Psáno pro ceskapozice.cz, publikováno dne 21.3. 2013

Blogeři abecedně

A Aktuálně.cz Blog · Atapana Mnislav Zelený B Baar Vladimír · Babka Michael · Balabán Miloš · Bartoníček Radek · Bartošek Jan · Bartošová Ela · Bavlšíková Adéla · Bečková Kateřina · Bednář Vojtěch · Bělobrádek Pavel · Beránek Jan · Berkovcová Jana · Bernard Josef · Berwid-Buquoy Jan · Bielinová Petra · Bína Jiří · Bízková Rut · Blaha Stanislav · Blažek Kamil · Bobek Miroslav · Boehmová Tereza · Brenna Yngvar · Bureš Radim · Bůžek Lukáš · Byčkov Semjon C Cerman Ivo · Cizinsky Ludvik Č Černoušek Štěpán · Česko Chytré · Čipera Erik · Čtenářův blog D David Jiří · Davis Magdalena · Dienstbier Jiří · Dlabajová Martina · Dolejš Jiří · Dostál Ondřej · Dudák Vladislav · Duka Dominik · Duong Nguyen Thi Thuy · Dvořák Jan · Dvořák Petr · Dvořáková Vladimíra E Elfmark František F Fafejtová Klára · Fajt Jiří · Fendrych Martin · Fiala Petr · Fibigerová Markéta · Fischer Pavel G Gálik Stanislav · Gargulák Karel · Geislerová Ester · Girsa Václav · Glanc Tomáš · Goláň Tomáš · Gregorová Markéta · Groman Martin H Hájek Jan · Hála Martin · Halík Tomáš · Hamáček Jan · Hampl Václav · Hamplová Jana · Hapala Jiří · Hasenkopf Pavel · Hastík František · Havel Petr · Heller Šimon · Herman Daniel · Heroldová Martina · Hilšer Marek · Hladík Petr · Hlaváček Petr · Hlubučková Andrea · Hnízdil Jan · Hokovský Radko · Holásková Kamila · Holmerová Iva · Honzák Radkin · Horáková Adéla · Horký Petr · Hořejš Nikola · Hořejší Václav · Hrabálek Alexandr · Hradilková Jana · Hrstka Filip · Hřib Zdeněk · Hubálková Pavla · Hubinger Václav · Hülle Tomáš · Hušek Radek · Hvížďala Karel CH Charanzová Dita · Chlup Radek · Chromý Heřman · Chýla Jiří · Chytil Ondřej J Janda Jakub · Janeček Karel · Janeček Vít · Janečková Tereza · Janyška Petr · Jelínková Michaela Mlíčková · Jourová Věra · Just Jiří · Just Vladimír K Kaláb Tomáš · Kania Ondřej · Karfík Filip · Karlický Josef · Klan Petr · Klepárník  Vít · Klíma Pavel · Klíma Vít · Klimeš David · Klusoň Jan · Kňapová Kateřina · Kocián Antonín · Kohoutová Růžena · Koch Paul Vincent · Kolaja Marcel · Kolářová Marie · Kolínská Petra · Kolovratník Martin · Konrádová Kateřina · Kopeček Lubomír · Kostlán František · Kotišová Miluš · Koudelka Zdeněk · Koutská Petra Schwarz · Kozák Kryštof · Krafl Martin · Krása Václav · Kraus Ivan · Kroupová Johana · Křeček Stanislav · Kubr Milan · Kučera Josef · Kučera Vladimír · Kučerová Karolína · Kuchař Jakub · Kuchař Jaroslav · Kukal Petr · Kupka Martin · Kuras Benjamin · Kutílek Petr · Kužílek Oldřich · Kyselý Ondřej L Laně Tomáš · Linhart Zbyněk · Lipavský Jan · Lipold Jan · Lomová Olga M Máca Roman · Mahdalová Eva · Máchalová Jana · Maláčová Jana · Málková Ivana · Marvanová Hana · Mašát Martin · Měska Jiří · Metelka Ladislav · Michálek Libor · Miller Robert · Minář Mikuláš · Minařík Petr · Mittner Jiří · Moore Markéta · Mrkvička Jan · Müller Zdeněk · Mundier Milan · Münich Daniel N Nacher Patrik · Nachtigallová Mariana Novotná · Návrat Petr · Navrátil Marek · Němec Václav · Nerudová Danuše · Nerušil Josef · Niedermayer Luděk · Nosková Věra · Nouzová Pavlína · Nováčková Jana · Novák Aleš · Novotný Martin · Novotný Vít · Nožička Josef O Obluk Karel · Ocelák Radek · Oláh Michal · Ouhel Tomáš · Oujezdská Marie · Outlý Jan P Pačes Václav · Palik Michal · Paroubek Jiří · Pavel Petr · Pavelka Zdenko · Payne Jan · Payne Petr Pazdera · Pehe Jiří · Peksa Mikuláš · Pelda Zdeněk · Petrák Milán · Petříček Tomáš · Petříčková Iva · Pfeffer Vladimír · Pfeiler Tomáš · Pícha Vladimír · Pilip Ivan · Pitek Daniel · Pixová Michaela · Plaček Jan · Podzimek Jan · Pohled zblízka · Polách Kamil · Polčák Stanislav · Potměšilová Hana · Pražskej blog · Prouza Tomáš R Rabas Přemysl · Rajmon David · Rakušan Vít · Ráž Roman · Redakce Aktuálně.cz  · Reiner Martin · Richterová Olga · Robejšek Petr · Ruščák Andrej · Rydzyk Pavel · Rychlík Jan Ř Řebíková Barbora · Řeháčková Karolína Avivi · Říha Miloš · Řízek Tomáš S Sedlák Martin · Seitlová Jitka · Schneider Ondřej · Schwarzenberg Karel · Sirový Michal · Skalíková Lucie · Skuhrovec Jiří · Sládek Jan · Sláma Bohumil · Slavíček Jan · Slejška Zdeněk · Slimáková Margit · Smoljak David · Smutný Pavel · Sobíšek Pavel · Sokačová Linda · Soukal Josef · Soukup Ondřej · Sportbar · Staněk Antonín · Stanoev Martin · Stehlík Michal · Stehlíková Džamila · Stránský Martin Jan · Strmiska Jan · Stulík David · Svárovský Martin · Svoboda Cyril · Svoboda Jiří · Svoboda Pavel · Sýkora Filip · Syrovátka Jonáš Š Šebek Tomáš · Šefrnová Tereza · Šimáček Martin · Šimková Karolína · Šindelář Pavel · Šípová Adéla · Šlechtová Karla · Šmíd Milan · Šojdrová Michaela · Šoltés Michal · Špalková Veronika Krátká · Špinka Filip · Špok Dalibor · Šteffl Ondřej · Štěpán Martin · Štěpánek Pavel · Štern Ivan · Štern Jan · Štětka Václav · Štrobl Daniel T T. Tereza · Táborský Adam · Tejkalová N. Alice · Telička Pavel · Titěrová Kristýna · Tolasz Radim · Tománek Jan · Tomčiak Boris · Tomek Prokop · Tomský Alexander · Trantina Pavel · Tůma Petr · Turek Jan U Uhl Petr · Urban Jan V Vacková Pavla · Václav Petr · Vaculík Jan · Vácha Marek · Valdrová Jana · Vančurová Martina · Vavruška Dalibor · Věchet Martin Geronimo · Vendlová Veronika · Vhrsti · Vích Tomáš · Vlach Robert · Vodrážka Mirek · Vojtěch Adam · Vojtková Michaela Trtíková · Vostrá Denisa · Výborný Marek · Vyskočil František W Walek Czeslaw · Wichterle Kamil · Wirthová Jitka · Witassek Libor Z Zádrapa Lukáš · Zajíček Zdeněk · Zaorálek Lubomír · Závodský Ondřej · Zelený Milan · Zeman Václav · Zima Tomáš · Zlatuška Jiří · Zouzalík Marek Ž Žák Miroslav · Žák Václav · Žantovský Michael · Žantovský Petr Ostatní Dlouhodobě neaktivní blogy