Čínský bolehlav

01. 12. 2013 | 19:37
Přečteno 3153 krát
Má Čína nejlepší léta za sebou? Je důvod k obavám, že se nachází na pokraji ekonomického kolapsu? Nad těmito otázkami se ve svých komentářích střetli dva komentátoři Bloombergu. Jim O´Neil soudí, že jako již vícekrát, Čína pesimisty opět zklame. Růst HDP je na solidní hodnotě 7,5% a indikátory jako růst peněžní zásoby, spotřeba elektrického proudu a nákupní index manažerů, nedávají důvod k obavám.

Poměr spotřeby vůči průmyslové výrobě se v posledních třech letech zvedá a ukazuje tak na pozvolnou orientaci od mohutného exportu k domácí poptávce. Přebytek běžného účtu, který se před rokem 2008 pohyboval na neudržitelných hodnotách přesahujících 10%, klesl relativně hladce na současná 3%. Bude-li Čína pokračovat v přesunu k domácí poptávce, k výrobě kvalitnějšího zboží a k menší závislosti na státem vlastněných společnostech, je podle O´Neila pravděpodobné, že svůj vysoký růst udrží.

O´Neilův kolega Michael Pettis vidí budoucnost Číny výrazně temněji. Dříve nebo později překročí zadluženost čínských firem udržitelnou mez, což povede k omezení investic. V nejhorším případě pak může Čína upadnout do začarovaného kruhu pokles investic -> zpomalení růstu HPD -> propouštění zaměstnanců -> pokles spotřeby -> ještě výraznější zpomalení růstu HDP.

Čína se může tomuto scénáři vyhnout radikálním zvýšením reálných úrokových sazeb nebo snížením daní z příjmu a přidané hodnoty. Zdražení peněz by omezilo příliš rozmařilé investice, snížení daní by vedlo k přesunu peněz ze státního sektoru k domácnostem. Ovšem i zde jsou zjevné nevýhody. Pokles exportu by vedl k nárůstu nezaměstnanosti. Bolestivost reforem může vláda zmírnit tím, že podporu exportu bude omezovat jen velmi pozvolna. Avšak již nyní je suma těchto dotací obrovská a jejich pokračování znamená další pochybné investice a růst zadlužení.

Čínu čeká také přesun majetku ze státního sektoru do soukromého. Pravděpodobně nejefektivnější by bylo prodat státem vlastněné firmy zahraničním vlastníkům a přímo či nepřímo (např. budoucím snižováním daní) získaný příjem distribuovat domácnostem. Jenže není snadné vzdát se své moci, a tak může čínské vedení dát přednost pozvolnějšímu způsobu, jak přesunout majetek ze státu na privátní sektor, jímž je absorbování privátních dluhů. Touto cestou šlo Japonsko v rámci sanace bankovního sektoru v 90. letech, přičemž nechtěným výsledkem je současný vládní dluh přesahující 200% HDP.

Stručně řečeno Čínu čeká podle Pettise privatizace, pokud se jí vyhne nebo ji oddálí, lze očekávat ekonomické potíže spojené s růstem úrokových sazeb a kurzu čínské měny. Bude-li se jim chtít čínské vedení vyhnout, musí navýšit vládní dluh.

Je zde ale ještě jeden problém, který na svém zážitku vtipně ilustruje analytik William Pesek. Když se procházel po pekingském náměstí Nebeského klidu, obklopila ho pětičlenná německá rodina s maskami a slunečními brýlemi na obličejích. Scéna poněkud působila dojmem loupežného přepadení, ale pětice pouze požádala o vyfocení. „Say ‚cheese‘“, řekl Pesek ze zvyku, než stiskl tlačítko fotoaparátu. „Jo, my se pod těma maskama usmíváme,“ zažertovala hlava německé rodiny.

Jen necelé jedno procento z pěti set největších čínských měst splňuje standardy Světové zdravotnické organizace týkající se kvality ovzduší. Naopak sedm z deseti nejzamořenějších měst světa se nachází v Číně.

Všech šest aktérů příběhu patří mezi odvážnější část turistů. Za první tři čtvrtiny tohoto roku klesl počet zahraničních návštěvníků Číny o polovinu, přičemž primární příčinou je znečištění životního prostředí. Pekingu se v angličtině z původního „Beijing“ dostává přezdívek jako „Grayjing“ či „Beige-jing“ (Šeďking a Béžking). Situace města není nezvyklá: podobně na tom byl Londýn v polovině minulého i předminulého století. Jenže v Číně je stále u vesla autoritářský režim, který v zájmu svého setrvání dělá vše pro udržení ekonomického růstu blížícího se k 10%. Ani to nemusí vládě zajistit přízeň obyvatelstva. Nespokojenost se žalostnou kvalitou ovzduší se podle Peseka stala nejčastější příčinou společenských nepokojů, způsobující ještě větší hněv než násilné zábory pozemků.

Řešením by byl posun od spalování uhlí k používání plynu. Čínské vedení se zatím nezdá být ochotné jít touto cestou. Odklon od uhlí by způsobil zpomalení ekonomiky a citelné zhoršení situace státem vlastněných podniků, které mají stále klíčový podíl na čínském hospodářství a které jsou důležitým finančním zdrojem jak pro komunistickou stranu, tak pro jednotlivce, kteří využívají svých konexí. Na druhou stranu společenský neklid a rapidní pokles turistického ruchu ekonomice také neprospívají. Čínské vedení tedy zatím uvažuje o přesunutí na uhlí závislých podniků z velkých měst do málo obydlených oblastí. Budoucnost ukáže, zda toto dočasné řešení nebude nakonec dražší než radikální přesun k čistším technologiím.

Bude zajímavé sledovat, jaké cesty při řešení uvedených potíží čínské vedení zvolí. Problémem je, že ekonomická a společenská realita značně omezují možnost volby.

Blogeři abecedně

A Aktuálně.cz Blog · Atapana Mnislav Zelený B Baar Vladimír · Babka Michael · Balabán Miloš · Bartoníček Radek · Bartošek Jan · Bartošová Ela · Bavlšíková Adéla · Bečková Kateřina · Bednář Vojtěch · Bělobrádek Pavel · Beránek Jan · Berkovcová Jana · Bernard Josef · Berwid-Buquoy Jan · Bielinová Petra · Bína Jiří · Bízková Rut · Blaha Stanislav · Blažek Kamil · Bobek Miroslav · Boehmová Tereza · Brenna Yngvar · Bureš Radim · Bůžek Lukáš · Byčkov Semjon C Cerman Ivo · Cizinsky Ludvik Č Černoušek Štěpán · Česko Chytré · Čipera Erik · Čtenářův blog D David Jiří · Davis Magdalena · Dienstbier Jiří · Dlabajová Martina · Dolejš Jiří · Dostál Ondřej · Dudák Vladislav · Duka Dominik · Duong Nguyen Thi Thuy · Dvořák Jan · Dvořák Petr · Dvořáková Vladimíra E Elfmark František F Fafejtová Klára · Fajt Jiří · Fendrych Martin · Fiala Petr · Fibigerová Markéta · Fischer Pavel G Gálik Stanislav · Gargulák Karel · Geislerová Ester · Girsa Václav · Glanc Tomáš · Goláň Tomáš · Gregorová Markéta · Groman Martin H Hájek Jan · Hála Martin · Halík Tomáš · Hamáček Jan · Hampl Václav · Hamplová Jana · Hapala Jiří · Hasenkopf Pavel · Hastík František · Havel Petr · Heller Šimon · Herman Daniel · Heroldová Martina · Hilšer Marek · Hladík Petr · Hlaváček Petr · Hlubučková Andrea · Hnízdil Jan · Hokovský Radko · Holásková Kamila · Holmerová Iva · Honzák Radkin · Horáková Adéla · Horký Petr · Hořejš Nikola · Hořejší Václav · Hrabálek Alexandr · Hradilková Jana · Hrstka Filip · Hřib Zdeněk · Hubálková Pavla · Hubinger Václav · Hülle Tomáš · Hušek Radek · Hvížďala Karel CH Charanzová Dita · Chlup Radek · Chromý Heřman · Chýla Jiří · Chytil Ondřej J Janda Jakub · Janeček Karel · Janeček Vít · Janečková Tereza · Janyška Petr · Jelínková Michaela Mlíčková · Jourová Věra · Just Jiří · Just Vladimír K Kaláb Tomáš · Kania Ondřej · Karfík Filip · Karlický Josef · Klan Petr · Klepárník  Vít · Klíma Pavel · Klíma Vít · Klimeš David · Klusoň Jan · Kňapová Kateřina · Kocián Antonín · Kohoutová Růžena · Koch Paul Vincent · Kolaja Marcel · Kolářová Marie · Kolínská Petra · Kolovratník Martin · Konrádová Kateřina · Kopeček Lubomír · Kostlán František · Kotišová Miluš · Koudelka Zdeněk · Koutská Petra Schwarz · Kozák Kryštof · Krafl Martin · Krása Václav · Kraus Ivan · Kroupová Johana · Křeček Stanislav · Kubr Milan · Kučera Josef · Kučera Vladimír · Kučerová Karolína · Kuchař Jakub · Kuchař Jaroslav · Kukal Petr · Kupka Martin · Kuras Benjamin · Kutílek Petr · Kužílek Oldřich · Kyselý Ondřej L Laně Tomáš · Linhart Zbyněk · Lipavský Jan · Lipold Jan · Lomová Olga M Máca Roman · Mahdalová Eva · Máchalová Jana · Maláčová Jana · Málková Ivana · Marvanová Hana · Mašát Martin · Měska Jiří · Metelka Ladislav · Michálek Libor · Miller Robert · Minář Mikuláš · Minařík Petr · Mittner Jiří · Moore Markéta · Mrkvička Jan · Müller Zdeněk · Mundier Milan · Münich Daniel N Nacher Patrik · Nachtigallová Mariana Novotná · Návrat Petr · Navrátil Marek · Němec Václav · Nerudová Danuše · Nerušil Josef · Niedermayer Luděk · Nosková Věra · Nouzová Pavlína · Nováčková Jana · Novák Aleš · Novotný Martin · Novotný Vít · Nožička Josef O Obluk Karel · Ocelák Radek · Oláh Michal · Ouhel Tomáš · Oujezdská Marie · Outlý Jan P Pačes Václav · Palik Michal · Paroubek Jiří · Pavel Petr · Pavelka Zdenko · Payne Jan · Payne Petr Pazdera · Pehe Jiří · Peksa Mikuláš · Pelda Zdeněk · Petrák Milán · Petříček Tomáš · Petříčková Iva · Pfeffer Vladimír · Pfeiler Tomáš · Pícha Vladimír · Pilip Ivan · Pitek Daniel · Pixová Michaela · Plaček Jan · Podzimek Jan · Pohled zblízka · Polách Kamil · Polčák Stanislav · Potměšilová Hana · Pražskej blog · Prouza Tomáš R Rabas Přemysl · Rajmon David · Rakušan Vít · Ráž Roman · Redakce Aktuálně.cz  · Reiner Martin · Richterová Olga · Robejšek Petr · Ruščák Andrej · Rydzyk Pavel · Rychlík Jan Ř Řebíková Barbora · Řeháčková Karolína Avivi · Říha Miloš · Řízek Tomáš S Sedlák Martin · Seitlová Jitka · Schneider Ondřej · Schwarzenberg Karel · Sirový Michal · Skalíková Lucie · Skuhrovec Jiří · Sládek Jan · Sláma Bohumil · Slavíček Jan · Slejška Zdeněk · Slimáková Margit · Smoljak David · Smutný Pavel · Sobíšek Pavel · Sokačová Linda · Soukal Josef · Soukup Ondřej · Sportbar · Staněk Antonín · Stanoev Martin · Stehlík Michal · Stehlíková Džamila · Stránský Martin Jan · Strmiska Jan · Stulík David · Svárovský Martin · Svoboda Cyril · Svoboda Jiří · Svoboda Pavel · Sýkora Filip · Syrovátka Jonáš Š Šebek Tomáš · Šefrnová Tereza · Šimáček Martin · Šimková Karolína · Šindelář Pavel · Šípová Adéla · Šlechtová Karla · Šmíd Milan · Šojdrová Michaela · Šoltés Michal · Špalková Veronika Krátká · Špinka Filip · Špok Dalibor · Šteffl Ondřej · Štěpán Martin · Štěpánek Pavel · Štern Ivan · Štern Jan · Štětka Václav · Štrobl Daniel T T. Tereza · Táborský Adam · Tejkalová N. Alice · Telička Pavel · Titěrová Kristýna · Tolasz Radim · Tománek Jan · Tomčiak Boris · Tomek Prokop · Tomský Alexander · Trantina Pavel · Tůma Petr · Turek Jan U Uhl Petr · Urban Jan V Vacková Pavla · Václav Petr · Vaculík Jan · Vácha Marek · Valdrová Jana · Vančurová Martina · Vavruška Dalibor · Věchet Martin Geronimo · Vendlová Veronika · Vhrsti · Vích Tomáš · Vlach Robert · Vodrážka Mirek · Vojtěch Adam · Vojtková Michaela Trtíková · Vostrá Denisa · Výborný Marek · Vyskočil František W Walek Czeslaw · Wichterle Kamil · Wirthová Jitka · Witassek Libor Z Zádrapa Lukáš · Zajíček Zdeněk · Zaorálek Lubomír · Závodský Ondřej · Zelený Milan · Zeman Václav · Zima Tomáš · Zlatuška Jiří · Zouzalík Marek Ž Žák Miroslav · Žák Václav · Žantovský Michael · Žantovský Petr Ostatní Dlouhodobě neaktivní blogy