Centrální banky chtějí koupit více akcií

01. 02. 2017 | 12:04
Přečteno 5522 krát
Již nějaký ten pátek se centrální banky snaží v rámci kvantitativního uvolňování podpořit důvěru v hroutící se systém. Jak je na tom s nákupem akcií ČNB?

Již nějaký ten pátek se centrální banky snaží v rámci kvantitativního uvolňování podpořit důvěru v hroutící se systém. Prvně centrální banky snižovaly úrokové sazby a nakupovaly vládní dluhopisy. Poté však přikročily k nákupu korporátních dluhopisů a zavedení záporných úrokových sazeb. Nízké až v některých případech záporné úrokové sazby poslaly požadované výnosnosti vládních dluhopisů hluboko dolů, což přimělo konzervativní investory a manažery fondů nakupovat rizikovější aktiva, aby dosáhli vyšších výnosů. V globálním měřítku záporné požadované výnosnosti vládních dluhopisů dosahují v objemovém vyjádření zhruba 10 bilionů USD, přičemž zhruba do poloviny roku 2014 to byla ještě 0. A do toho ani nemluvně o měnových válkách, díky nimž centrální banky získaly značné množství volných peněžních prostředků v cizích měnách.

Devizové rezervy centrálních bank od devadesátých let rostou. Ve třetím čtvrtletí roku 2016 globální devizové rezervy dosáhly 11 bilionů USD, přičemž na konci roku 1995 byly ve výši 1,4 bilionu USD. Jeden ze způsobů, jak s těmito rezervami naložit, je dle centrálních bank nakoupit přímo akcie společností. A to po vzoru Švýcarské centrální banky (SNB), která měla hodně cizích měn z dob, kdy se snažila udržet kurz švýcarského franku co nejslabší ve snaze bojovat proti deflaci a podpořit tamní exportéry. V současné době se Švýcarská centrální banka stala jedním z největších veřejných investorů vůbec. Ještě v roce 2009 činily akcie pouze 7 % rezerv SNB, dnes to už je 20 %.

Následující graf ukazuje procentuální podíl centrálních bank, které uvedly, že objem nákupu daného aktiva zvýší či sníží. 80 % centrálních bank uvedlo, že má v plánu nakoupit více akcií. Pozadu nezůstávají ani korporátní dluhopisy, jež má v plánu nakoupit 43 % centrálních bank.




Nákupy akcií jsou pro centrální banky rizikové. V roce 2015 Švýcarská centrální banka zaznamenala ztrátu na zahraničních aktivech ve výši 23,3 miliardy franků a to ve chvíli, kdy švýcarský frank posílil vůči euru o 22 %. V loňském roce došlo pak ke kompenzaci těchto ztrát, kdy se SNB dostala do zisku 24 miliard franků.

Také Česká národní banka (ČNB) začala nakupovat akcie v červnu 2008, těsně před vypuknutím finanční krize. Následný kolaps cen akcií smazal v tom roce třetinu akciové pozice a 2,5 % celkových rezerv. Při rozhodnutí o nákupu akcií ČNB uvedla: „Bylo ověřeno, že zhruba desetiprocentní zastoupení akcií v rámci devizových rezerv je vhodná investice z hlediska rozložení rizik.“

Ke konci roku 2015 vlastnila ČNB akcie za zhruba 128 miliard korun, což představuje meziroční nárůst o sedm miliard. „Z toho dividendy činily přibližně 3,17 miliardy korun,“ uvedl mluvčí ČNB Marek Zeman. Oproti roku 2014 se podíl akcií na celkových devizových rezervách centrální banky snížil ke konci roku 2015 z deseti na osm procent.

Od finanční krize centrální banky otevřeně intervenují na trzích. Příkladem je Japonská centrální banka, která už vlastní dvě třetiny všech japonských ETF.

Pokud budou centrální banky v rámci úkolu finanční stability dál pokračovat v takovém tempu expanze, tak se může stát, že během několika let získají většinu akcií a dojde tak ke znárodnění firem. Taktéž je velmi pravděpodobné, že při větších propadech cen akcií o 25 a více procent centrální banky automaticky zvýší své akciové pozice. Logika je jednoduchá. Pokud nastane pokles cen o 25 %, tak se podíl akcií na devizových rezervách sníží z 10 % na 7,5 %. Aby centrální banka zpátky vrátila poměr na 10 %, tak bude muset nakupovat akcie. Taktéž si musíme uvědomit, že při růstu devizových rezerv neexistuje důvod, aby se centrální banky zbavovaly akciových pozic.


Blogeři abecedně

A Aktuálně.cz Blog · Atapana Mnislav Zelený B Baar Vladimír · Babka Michael · Balabán Miloš · Bartoníček Radek · Bartošek Jan · Bartošová Ela · Bavlšíková Adéla · Bečková Kateřina · Bednář Vojtěch · Bělobrádek Pavel · Beránek Jan · Berkovcová Jana · Bernard Josef · Berwid-Buquoy Jan · Bielinová Petra · Bína Jiří · Bízková Rut · Blaha Stanislav · Blažek Kamil · Bobek Miroslav · Boehmová Tereza · Brenna Yngvar · Bureš Radim · Bůžek Lukáš · Byčkov Semjon C Cerman Ivo · Cizinsky Ludvik Č Černoušek Štěpán · Česko Chytré · Čipera Erik · Čtenářův blog D David Jiří · Davis Magdalena · Dienstbier Jiří · Dlabajová Martina · Dolejš Jiří · Dostál Ondřej · Dudák Vladislav · Duka Dominik · Duong Nguyen Thi Thuy · Dvořák Jan · Dvořák Petr · Dvořáková Vladimíra E Elfmark František F Fafejtová Klára · Fajt Jiří · Fendrych Martin · Fiala Petr · Fibigerová Markéta · Fischer Pavel G Gálik Stanislav · Gargulák Karel · Geislerová Ester · Girsa Václav · Glanc Tomáš · Goláň Tomáš · Gregorová Markéta · Groman Martin H Hájek Jan · Hála Martin · Halík Tomáš · Hamáček Jan · Hampl Václav · Hamplová Jana · Hapala Jiří · Hasenkopf Pavel · Hastík František · Havel Petr · Heller Šimon · Herman Daniel · Heroldová Martina · Hilšer Marek · Hladík Petr · Hlaváček Petr · Hlubučková Andrea · Hnízdil Jan · Hokovský Radko · Holásková Kamila · Holmerová Iva · Honzák Radkin · Horáková Adéla · Horký Petr · Hořejš Nikola · Hořejší Václav · Hrabálek Alexandr · Hradilková Jana · Hrstka Filip · Hřib Zdeněk · Hubálková Pavla · Hubinger Václav · Hülle Tomáš · Hušek Radek · Hvížďala Karel CH Charanzová Dita · Chlup Radek · Chromý Heřman · Chýla Jiří · Chytil Ondřej J Janda Jakub · Janeček Karel · Janeček Vít · Janečková Tereza · Janyška Petr · Jelínková Michaela Mlíčková · Jourová Věra · Just Jiří · Just Vladimír K Kaláb Tomáš · Kania Ondřej · Karfík Filip · Karlický Josef · Klan Petr · Klepárník  Vít · Klíma Pavel · Klíma Vít · Klimeš David · Klusoň Jan · Kňapová Kateřina · Kocián Antonín · Kohoutová Růžena · Koch Paul Vincent · Kolaja Marcel · Kolářová Marie · Kolínská Petra · Kolovratník Martin · Konrádová Kateřina · Kopeček Lubomír · Kostlán František · Kotišová Miluš · Koudelka Zdeněk · Koutská Petra Schwarz · Kozák Kryštof · Krafl Martin · Krása Václav · Kraus Ivan · Kroupová Johana · Křeček Stanislav · Kubr Milan · Kučera Josef · Kučera Vladimír · Kučerová Karolína · Kuchař Jakub · Kuchař Jaroslav · Kukal Petr · Kupka Martin · Kuras Benjamin · Kutílek Petr · Kužílek Oldřich · Kyselý Ondřej L Laně Tomáš · Linhart Zbyněk · Lipavský Jan · Lipold Jan · Lomová Olga M Máca Roman · Mahdalová Eva · Máchalová Jana · Maláčová Jana · Málková Ivana · Marvanová Hana · Mašát Martin · Měska Jiří · Metelka Ladislav · Michálek Libor · Miller Robert · Minář Mikuláš · Minařík Petr · Mittner Jiří · Moore Markéta · Mrkvička Jan · Müller Zdeněk · Mundier Milan · Münich Daniel N Nacher Patrik · Nachtigallová Mariana Novotná · Návrat Petr · Navrátil Marek · Němec Václav · Nerudová Danuše · Nerušil Josef · Niedermayer Luděk · Nosková Věra · Nouzová Pavlína · Nováčková Jana · Novák Aleš · Novotný Martin · Novotný Vít · Nožička Josef O Obluk Karel · Ocelák Radek · Oláh Michal · Ouhel Tomáš · Oujezdská Marie · Outlý Jan P Pačes Václav · Palik Michal · Paroubek Jiří · Pavel Petr · Pavelka Zdenko · Payne Jan · Payne Petr Pazdera · Pehe Jiří · Peksa Mikuláš · Pelda Zdeněk · Petrák Milán · Petříček Tomáš · Petříčková Iva · Pfeffer Vladimír · Pfeiler Tomáš · Pícha Vladimír · Pilip Ivan · Pitek Daniel · Pixová Michaela · Plaček Jan · Podzimek Jan · Pohled zblízka · Polách Kamil · Polčák Stanislav · Potměšilová Hana · Pražskej blog · Prouza Tomáš R Rabas Přemysl · Rajmon David · Rakušan Vít · Ráž Roman · Redakce Aktuálně.cz  · Reiner Martin · Richterová Olga · Robejšek Petr · Ruščák Andrej · Rydzyk Pavel · Rychlík Jan Ř Řebíková Barbora · Řeháčková Karolína Avivi · Říha Miloš · Řízek Tomáš S Sedlák Martin · Seitlová Jitka · Schneider Ondřej · Schwarzenberg Karel · Sirový Michal · Skalíková Lucie · Skuhrovec Jiří · Sládek Jan · Sláma Bohumil · Slavíček Jan · Slejška Zdeněk · Slimáková Margit · Smoljak David · Smutný Pavel · Sobíšek Pavel · Sokačová Linda · Soukal Josef · Soukup Ondřej · Sportbar · Staněk Antonín · Stanoev Martin · Stehlík Michal · Stehlíková Džamila · Stránský Martin Jan · Strmiska Jan · Stulík David · Svárovský Martin · Svoboda Cyril · Svoboda Jiří · Svoboda Pavel · Sýkora Filip · Syrovátka Jonáš Š Šebek Tomáš · Šefrnová Tereza · Šimáček Martin · Šimková Karolína · Šindelář Pavel · Šípová Adéla · Šlechtová Karla · Šmíd Milan · Šojdrová Michaela · Šoltés Michal · Špalková Veronika Krátká · Špinka Filip · Špok Dalibor · Šteffl Ondřej · Štěpán Martin · Štěpánek Pavel · Štern Ivan · Štern Jan · Štětka Václav · Štrobl Daniel T T. Tereza · Táborský Adam · Tejkalová N. Alice · Telička Pavel · Titěrová Kristýna · Tolasz Radim · Tománek Jan · Tomčiak Boris · Tomek Prokop · Tomský Alexander · Trantina Pavel · Tůma Petr · Turek Jan U Uhl Petr · Urban Jan V Vacková Pavla · Václav Petr · Vaculík Jan · Vácha Marek · Valdrová Jana · Vančurová Martina · Vavruška Dalibor · Věchet Martin Geronimo · Vendlová Veronika · Vhrsti · Vích Tomáš · Vlach Robert · Vodrážka Mirek · Vojtěch Adam · Vojtková Michaela Trtíková · Vostrá Denisa · Výborný Marek · Vyskočil František W Walek Czeslaw · Wichterle Kamil · Wirthová Jitka · Witassek Libor Z Zádrapa Lukáš · Zajíček Zdeněk · Zaorálek Lubomír · Závodský Ondřej · Zelený Milan · Zeman Václav · Zima Tomáš · Zlatuška Jiří · Zouzalík Marek Ž Žák Miroslav · Žák Václav · Žantovský Michael · Žantovský Petr Ostatní Dlouhodobě neaktivní blogy