Ještě k euru

11. 11. 2009 | 16:28
Přečteno 6729 krát
Dotaz klienta...

Prosím Vás o pomoc zodpovědět dotaz klienta: jaký bude mít dopad zavedení
Eura? Dá se předpovědět, jaký bude - přibližně - v tu dobu kurz vůči CZK?
Můj klient a jeho kolegové tvrdí, že je pro tuto dobu dobré mít dluhy.

1. Datum zavedení eura v ČR je v současné době velmi nejisté. Nejprve by bylo nutné stáhnout schodek veřejných rozpočtů pod "magickou" maastrichtskou hranici 3 % HDP po dobu několika let. Pak by bylo nutné držet deficit pod touto hranicí nejméně tři roky při dodržování dalších kritérií: zejména na inflaci a úrokové sazby. To znamená, že reálná nejrychlejší lhůta vychází nejdříve asi tak na rok 2015.

2. Jak bude tou dobou vypadat kurs CZK/EUR je rovněž velmi nejisté. Pravděpodobně bude koruna ještě několik let spíše posilovat, ale jakým tempem, nelze stanovit na základě žádných finančních modelů. Jisté je pouze to, že konverzní kursy bývají stanoveny na základě víceméně tržních kursů, ovšem i zde existuje jistá variabilita při rozhodování - viz případ Slovenska v roce 2008, kdy Slováci "za pět minut dvanáct" výrazně revalvovali korunu.

3. Nejčastější obavou veřejnosti bývá nárazová inflace. Ta však není velkým problémem. Ceny lze krátkodobě uhlídat - na Slovensku se to podařilo. Inflace způsobená zaokrouhlováním nahoru je pseudoproblém.

4. Ve skutečnosti je největším skutečným makroekonomickým problémem ztráta kontroly nad objemem peněz v ekonomice. Ta může vést k velkým přílivům i odlivům kapitálu, což narušuje ekonomickou stabilitu. To se stalo v Irsku a ve Španělsku, kde v letech 2000-08 byla nafouknuta obrovská úvěrová bublina, která posléze splaskla a vedla k finanční krizi a hluboké hopodářské recesi.

5. Inflace nehrozí ani tak u spotřebního zboží, které je předmětem zahraničního obchodu a tvrdé mezinárodní konkurence. Může však dojít k rychlému nárůstu cen některých tzv. neobchodovatelných položek, což jsou zejména nemovitosti a většina služeb. I tento efekt ztráty kontroly nad měnovou zásobou a tvorbou úvěrů může mít nepříznivé důsledky.

6. Euro by pochopitelně vyřešilo problémy s kolísáním kursů, které trápí zejména exportéry. Je věcí názoru, zda by tato výhoda převážila nad nevýhodami. Donedávna se zdálo, že tato výhoda převažuje. Ve světle zkušeností Španělska, Irska, částečně také Itálie a Portugalska se však tento problém nyní jeví v jiném světle.

7. Zda je dobré mít dluhy - přijde na to, k čemu tyto dluhy mají být využity. Také hraje roli, jakou úrokovou sazbou budou zatíženy. Tvrzení o výhodnosti dluhů nelze přesvědčivě podpořit ani vyvrátit. Rozhodně by nebylo dobré mít takové dluhy, které by ohrožovaly finanční stabilitu klienta.

8. Specifickou otázkou je stabilita eurozóny jako celku. Ve světle nedávné finanční krize a recese je zřejmé, že eurozóna bude mít velké rozpočtové problémy, které by v krajním případě mohly ohrozit i její stabilitu. Částečně již ohrožena byla - a to právě extrémně těžkou krizí ve Španělsku.

9. Prozatím není důvod "utíkat z koruny", protože česká měna stále patří mezi nejtvrdší měny na světě, byť se to může zdát velmi překvapivé. Korunu by však mohlo ohrozit dramatické zhoršení stavu veřejných financí v budoucích letech. (Ale fiskální stabilita eurozóny může být ohrožena z naprosto stejných důvodů.)

To je asi vše, co se dá o euru momentálně říci. Mnoho jistot tam není, spíše řada otazníků. V praxi je asi nejdůležitější poslední, devátý bod.

Blogeři abecedně

A Aktuálně.cz Blog · Atapana Mnislav Zelený B Baar Vladimír · Babka Michael · Balabán Miloš · Bartoníček Radek · Bartošek Jan · Bartošová Ela · Bavlšíková Adéla · Bečková Kateřina · Bednář Vojtěch · Bělobrádek Pavel · Beránek Jan · Berkovcová Jana · Bernard Josef · Berwid-Buquoy Jan · Bielinová Petra · Bína Jiří · Bízková Rut · Blaha Stanislav · Blažek Kamil · Bobek Miroslav · Boehmová Tereza · Brenna Yngvar · Bureš Radim · Bůžek Lukáš · Byčkov Semjon C Cerman Ivo · Cizinsky Ludvik Č Černoušek Štěpán · Česko Chytré · Čipera Erik · Čtenářův blog D David Jiří · Davis Magdalena · Dienstbier Jiří · Dlabajová Martina · Dolejš Jiří · Dostál Ondřej · Dudák Vladislav · Duka Dominik · Duong Nguyen Thi Thuy · Dvořák Jan · Dvořák Petr · Dvořáková Vladimíra E Elfmark František F Fafejtová Klára · Fajt Jiří · Fendrych Martin · Fiala Petr · Fibigerová Markéta · Fischer Pavel G Gálik Stanislav · Gargulák Karel · Geislerová Ester · Girsa Václav · Glanc Tomáš · Goláň Tomáš · Gregorová Markéta · Groman Martin H Hájek Jan · Hála Martin · Halík Tomáš · Hamáček Jan · Hampl Václav · Hamplová Jana · Hapala Jiří · Hasenkopf Pavel · Hastík František · Havel Petr · Heller Šimon · Herman Daniel · Heroldová Martina · Hilšer Marek · Hladík Petr · Hlaváček Petr · Hlubučková Andrea · Hnízdil Jan · Hokovský Radko · Holásková Kamila · Holmerová Iva · Honzák Radkin · Horáková Adéla · Horký Petr · Hořejš Nikola · Hořejší Václav · Hrabálek Alexandr · Hradilková Jana · Hrstka Filip · Hřib Zdeněk · Hubálková Pavla · Hubinger Václav · Hülle Tomáš · Hušek Radek · Hvížďala Karel CH Charanzová Dita · Chlup Radek · Chromý Heřman · Chýla Jiří · Chytil Ondřej J Janda Jakub · Janeček Karel · Janeček Vít · Janečková Tereza · Janyška Petr · Jelínková Michaela Mlíčková · Jourová Věra · Just Jiří · Just Vladimír K Kaláb Tomáš · Kania Ondřej · Karfík Filip · Karlický Josef · Klan Petr · Klepárník  Vít · Klíma Pavel · Klíma Vít · Klimeš David · Klusoň Jan · Kňapová Kateřina · Kocián Antonín · Kohoutová Růžena · Koch Paul Vincent · Kolaja Marcel · Kolářová Marie · Kolínská Petra · Kolovratník Martin · Konrádová Kateřina · Kopeček Lubomír · Kostlán František · Kotišová Miluš · Koudelka Zdeněk · Koutská Petra Schwarz · Kozák Kryštof · Krafl Martin · Krása Václav · Kraus Ivan · Kroupová Johana · Křeček Stanislav · Kubr Milan · Kučera Josef · Kučera Vladimír · Kučerová Karolína · Kuchař Jakub · Kuchař Jaroslav · Kukal Petr · Kupka Martin · Kuras Benjamin · Kutílek Petr · Kužílek Oldřich · Kyselý Ondřej L Laně Tomáš · Linhart Zbyněk · Lipavský Jan · Lipold Jan · Lomová Olga M Máca Roman · Mahdalová Eva · Máchalová Jana · Maláčová Jana · Málková Ivana · Marvanová Hana · Mašát Martin · Měska Jiří · Metelka Ladislav · Michálek Libor · Miller Robert · Minář Mikuláš · Minařík Petr · Mittner Jiří · Moore Markéta · Mrkvička Jan · Müller Zdeněk · Mundier Milan · Münich Daniel N Nacher Patrik · Nachtigallová Mariana Novotná · Návrat Petr · Navrátil Marek · Němec Václav · Nerudová Danuše · Nerušil Josef · Niedermayer Luděk · Nosková Věra · Nouzová Pavlína · Nováčková Jana · Novák Aleš · Novotný Martin · Novotný Vít · Nožička Josef O Obluk Karel · Ocelák Radek · Oláh Michal · Ouhel Tomáš · Oujezdská Marie · Outlý Jan P Pačes Václav · Palik Michal · Paroubek Jiří · Pavel Petr · Pavelka Zdenko · Payne Jan · Payne Petr Pazdera · Pehe Jiří · Peksa Mikuláš · Pelda Zdeněk · Petrák Milán · Petříček Tomáš · Petříčková Iva · Pfeffer Vladimír · Pfeiler Tomáš · Pícha Vladimír · Pilip Ivan · Pitek Daniel · Pixová Michaela · Plaček Jan · Podzimek Jan · Pohled zblízka · Polách Kamil · Polčák Stanislav · Potměšilová Hana · Pražskej blog · Prouza Tomáš R Rabas Přemysl · Rajmon David · Rakušan Vít · Ráž Roman · Redakce Aktuálně.cz  · Reiner Martin · Richterová Olga · Robejšek Petr · Ruščák Andrej · Rydzyk Pavel · Rychlík Jan Ř Řebíková Barbora · Řeháčková Karolína Avivi · Říha Miloš · Řízek Tomáš S Sedlák Martin · Seitlová Jitka · Schneider Ondřej · Schwarzenberg Karel · Sirový Michal · Skalíková Lucie · Skuhrovec Jiří · Sládek Jan · Sláma Bohumil · Slavíček Jan · Slejška Zdeněk · Slimáková Margit · Smoljak David · Smutný Pavel · Sobíšek Pavel · Sokačová Linda · Soukal Josef · Soukup Ondřej · Sportbar · Staněk Antonín · Stanoev Martin · Stehlík Michal · Stehlíková Džamila · Stránský Martin Jan · Strmiska Jan · Stulík David · Svárovský Martin · Svoboda Cyril · Svoboda Jiří · Svoboda Pavel · Sýkora Filip · Syrovátka Jonáš Š Šebek Tomáš · Šefrnová Tereza · Šimáček Martin · Šimková Karolína · Šindelář Pavel · Šípová Adéla · Šlechtová Karla · Šmíd Milan · Šojdrová Michaela · Šoltés Michal · Špalková Veronika Krátká · Špinka Filip · Špok Dalibor · Šteffl Ondřej · Štěpán Martin · Štěpánek Pavel · Štern Ivan · Štern Jan · Štětka Václav · Štrobl Daniel T T. Tereza · Táborský Adam · Tejkalová N. Alice · Telička Pavel · Titěrová Kristýna · Tolasz Radim · Tománek Jan · Tomčiak Boris · Tomek Prokop · Tomský Alexander · Trantina Pavel · Tůma Petr · Turek Jan U Uhl Petr · Urban Jan V Vacková Pavla · Václav Petr · Vaculík Jan · Vácha Marek · Valdrová Jana · Vančurová Martina · Vavruška Dalibor · Věchet Martin Geronimo · Vendlová Veronika · Vhrsti · Vích Tomáš · Vlach Robert · Vodrážka Mirek · Vojtěch Adam · Vojtková Michaela Trtíková · Vostrá Denisa · Výborný Marek · Vyskočil František W Walek Czeslaw · Wichterle Kamil · Wirthová Jitka · Witassek Libor Z Zádrapa Lukáš · Zajíček Zdeněk · Zaorálek Lubomír · Závodský Ondřej · Zelený Milan · Zeman Václav · Zima Tomáš · Zlatuška Jiří · Zouzalík Marek Ž Žák Miroslav · Žák Václav · Žantovský Michael · Žantovský Petr Ostatní Dlouhodobě neaktivní blogy