Řecko, euro a krotitelé dluhů

19. 01. 2010 | 13:17
Přečteno 20659 krát
Řecký stát se postupně blíží k finanční katastrofě.

Již začátkem roku 2009 hrozila státu platební neschopnost – tehdy se však řeckému ministerstvu financí podařilo umístit na finančních trzích velkou emisi dluhopisů. Ta načas zalepila největší díry v hospodaření.

Jenomže splácet dluhy dalším dluhem není rozumná strategie pro nikoho, kdo má více výdajů než příjmů. A v tomto směru je Řecko odstrašujícím příkladem. Řečtí voliči vždy rádi naslouchali slibům politiků, kteří slibovali modré z nebe a sociální stát pro každého. Výsledky se dostavují.

Ještě v roce 1977, dva roky po obnovení demokracie, činil řecký státní dluh jen 18 procent hrubého domácího produktu. V roce 1987 to již bylo 53 % HDP. V roce 1993 112 % HDP. A prognóza Evropské komise na rok 2011 hovoří o 135 procentech HDP, pokud Řecko nepůjde do sebe a nezačne tvrdě šetřit.

Takovouto zátěž již stát, který si zkazil pověst vylhanými statistikami, nemůže unést. Ještě začátkem roku 2009 pokládali investoři řecké dluhopisy za téměř stejně dobré jako německé. Nyní se řecké dluhopisy obchodují se znatelnou slevou kvůli ztrátě důvěry. Investoři požadují u řeckých dluhopisů výnos o 2,7 procentního bodu vyšší než u německých. To je zřetelný rozdíl, který navíc rychle roste. A za pár let – či možná jen měsíců – se přestanou obchodovat vůbec. Nebude zájem.

Kromě katastrofálního stavu veřejných financí se Řecko potýká i s eurem. Vyskytují se názory, že euro znamená pro Řecko stabilitu. Stěží si lze představit naivnější názor. Euro v první řadě pomohlo nafouknout v řecké ekonomice úvěrovou bublinu, která vytvářela zdání prosperity. V září 2008, kdy propukla akutní fáze finanční krize, mělo za sebou Řecko nárůst bankovních úvěrů o celkem 112 procent za předchozích pět let. Taková „darda“ znamená rychlý růst, ale jen do té doby, než zdroje vyschnou.

To se stalo na podzim 2008. Bublina nafouknutá eurem splaskla a nemožnost devalvovat měnu zapůsobila jako zaváží na krku. Řecká ekonomika ztratila konkurenceschopnost. Turecká lira naproti tomu během krizového roku 2008 oslabila o dvacet procent, což pomohlo tamnímu exportu i turistice.

Následky rozhazovačné sociální politiky, úvěrové bubliny a nemožnosti devalvovat měnu představují kombinaci, která může být pro řeckou finanční stabilitu fatální. Co se stane v případě „kreditní události“, jak zní eufemistický termín pro platební neschopnost?
Nikdo neví. S touto variantou nikdo ze zakladatelů eurozóny nepočítal. Všichni optimisticky předpokládali, že všechny členské státy budou dodržovat disciplínu – a také věřili, že euro přinese éru stability namísto největší recese v Evropě od počátku 30. let.

Nikdo tedy nemá recept, co dělat. Dlouho se mlčky předpokládalo, že řecký dluh solidárně zaplatí Němci. Německý smysl pro solidaritu však má také svoje meze, což není divu. Zejména, když jde o solidaritu se státem, který systematicky lhal a i do eurozóny se dostal podvodem.

Stále však existuje naděje. Do Řecka přicestovala 12. ledna 2010 mise expertů Mezinárodního měnového fondu. Jde o „krotitele dluhů“, kteří dávají do pořádku finance rozvojových zemí. Je šance, že při volbě mezi přísnou dietou a bankrotem si řecký stát vybere menší zlo.

psáno pro deník E-15

Zde je riziková přirážka řeckých dluhopisů vůči německým. Vidíme, že od loňského října se situace dramatizuje:
greek bond spread
greek bond spread


Takto tedy vypadá "seismografický záznam" počátku možného konce eurozóny - a zároveň konec modelu evropského sociálního státu ve stylu posledních třiceti let. Euro se prostě neosvědčuje, jelikož eurozóna není optimální měnová oblast. Sociální stát se prostě hroutí, protože nelze soustavně utrácet více, než kolik činí příjmy.

Řecku nakonec možná pomůže Německo. Kdo ale pomůže Německu, až bude za nějakých dvacet let samo v podobné situaci?

Mimochodem, nemám nic proti Řecku ani Německu. Žádná "Schadenfreude". Jenom si kladu otázky, jak to ve zdraví přežít s co možná nejmenšími finančními ztrátami.

Blogeři abecedně

A Aktuálně.cz Blog · Atapana Mnislav Zelený B Baar Vladimír · Babka Michael · Balabán Miloš · Bartoníček Radek · Bartošek Jan · Bartošová Ela · Bavlšíková Adéla · Bečková Kateřina · Bednář Vojtěch · Bělobrádek Pavel · Beránek Jan · Berkovcová Jana · Bernard Josef · Berwid-Buquoy Jan · Bielinová Petra · Bína Jiří · Bízková Rut · Blaha Stanislav · Blažek Kamil · Bobek Miroslav · Boehmová Tereza · Brenna Yngvar · Bureš Radim · Bůžek Lukáš · Byčkov Semjon C Cerman Ivo · Cizinsky Ludvik Č Černoušek Štěpán · Česko Chytré · Čipera Erik · Čtenářův blog D David Jiří · Davis Magdalena · Dienstbier Jiří · Dlabajová Martina · Dolejš Jiří · Dostál Ondřej · Dudák Vladislav · Duka Dominik · Duong Nguyen Thi Thuy · Dvořák Jan · Dvořák Petr · Dvořáková Vladimíra E Elfmark František F Fafejtová Klára · Fajt Jiří · Fendrych Martin · Fiala Petr · Fibigerová Markéta · Fischer Pavel G Gálik Stanislav · Gargulák Karel · Geislerová Ester · Girsa Václav · Glanc Tomáš · Goláň Tomáš · Gregorová Markéta · Groman Martin H Hájek Jan · Hála Martin · Halík Tomáš · Hamáček Jan · Hampl Václav · Hamplová Jana · Hapala Jiří · Hasenkopf Pavel · Hastík František · Havel Petr · Heller Šimon · Herman Daniel · Heroldová Martina · Hilšer Marek · Hladík Petr · Hlaváček Petr · Hlubučková Andrea · Hnízdil Jan · Hokovský Radko · Holásková Kamila · Holmerová Iva · Honzák Radkin · Horáková Adéla · Horký Petr · Hořejš Nikola · Hořejší Václav · Hrabálek Alexandr · Hradilková Jana · Hrstka Filip · Hřib Zdeněk · Hubálková Pavla · Hubinger Václav · Hülle Tomáš · Hušek Radek · Hvížďala Karel CH Charanzová Dita · Chlup Radek · Chromý Heřman · Chýla Jiří · Chytil Ondřej J Janda Jakub · Janeček Karel · Janeček Vít · Janečková Tereza · Janyška Petr · Jelínková Michaela Mlíčková · Jourová Věra · Just Jiří · Just Vladimír K Kaláb Tomáš · Kania Ondřej · Karfík Filip · Karlický Josef · Klan Petr · Klepárník  Vít · Klíma Pavel · Klíma Vít · Klimeš David · Klusoň Jan · Kňapová Kateřina · Kocián Antonín · Kohoutová Růžena · Koch Paul Vincent · Kolaja Marcel · Kolářová Marie · Kolínská Petra · Kolovratník Martin · Konrádová Kateřina · Kopeček Lubomír · Kostlán František · Kotišová Miluš · Koudelka Zdeněk · Koutská Petra Schwarz · Kozák Kryštof · Krafl Martin · Krása Václav · Kraus Ivan · Kroupová Johana · Křeček Stanislav · Kubr Milan · Kučera Josef · Kučera Vladimír · Kučerová Karolína · Kuchař Jakub · Kuchař Jaroslav · Kukal Petr · Kupka Martin · Kuras Benjamin · Kutílek Petr · Kužílek Oldřich · Kyselý Ondřej L Laně Tomáš · Linhart Zbyněk · Lipavský Jan · Lipold Jan · Lomová Olga M Máca Roman · Mahdalová Eva · Máchalová Jana · Maláčová Jana · Málková Ivana · Marvanová Hana · Mašát Martin · Měska Jiří · Metelka Ladislav · Michálek Libor · Miller Robert · Minář Mikuláš · Minařík Petr · Mittner Jiří · Moore Markéta · Mrkvička Jan · Müller Zdeněk · Mundier Milan · Münich Daniel N Nacher Patrik · Nachtigallová Mariana Novotná · Návrat Petr · Navrátil Marek · Němec Václav · Nerudová Danuše · Nerušil Josef · Niedermayer Luděk · Nosková Věra · Nouzová Pavlína · Nováčková Jana · Novák Aleš · Novotný Martin · Novotný Vít · Nožička Josef O Obluk Karel · Ocelák Radek · Oláh Michal · Ouhel Tomáš · Oujezdská Marie · Outlý Jan P Pačes Václav · Palik Michal · Paroubek Jiří · Pavel Petr · Pavelka Zdenko · Payne Jan · Payne Petr Pazdera · Pehe Jiří · Peksa Mikuláš · Pelda Zdeněk · Petrák Milán · Petříček Tomáš · Petříčková Iva · Pfeffer Vladimír · Pfeiler Tomáš · Pícha Vladimír · Pilip Ivan · Pitek Daniel · Pixová Michaela · Plaček Jan · Podzimek Jan · Pohled zblízka · Polách Kamil · Polčák Stanislav · Potměšilová Hana · Pražskej blog · Prouza Tomáš R Rabas Přemysl · Rajmon David · Rakušan Vít · Ráž Roman · Redakce Aktuálně.cz  · Reiner Martin · Richterová Olga · Robejšek Petr · Ruščák Andrej · Rydzyk Pavel · Rychlík Jan Ř Řebíková Barbora · Řeháčková Karolína Avivi · Říha Miloš · Řízek Tomáš S Sedlák Martin · Seitlová Jitka · Schneider Ondřej · Schwarzenberg Karel · Sirový Michal · Skalíková Lucie · Skuhrovec Jiří · Sládek Jan · Sláma Bohumil · Slavíček Jan · Slejška Zdeněk · Slimáková Margit · Smoljak David · Smutný Pavel · Sobíšek Pavel · Sokačová Linda · Soukal Josef · Soukup Ondřej · Sportbar · Staněk Antonín · Stanoev Martin · Stehlík Michal · Stehlíková Džamila · Stránský Martin Jan · Strmiska Jan · Stulík David · Svárovský Martin · Svoboda Cyril · Svoboda Jiří · Svoboda Pavel · Sýkora Filip · Syrovátka Jonáš Š Šebek Tomáš · Šefrnová Tereza · Šimáček Martin · Šimková Karolína · Šindelář Pavel · Šípová Adéla · Šlechtová Karla · Šmíd Milan · Šojdrová Michaela · Šoltés Michal · Špalková Veronika Krátká · Špinka Filip · Špok Dalibor · Šteffl Ondřej · Štěpán Martin · Štěpánek Pavel · Štern Ivan · Štern Jan · Štětka Václav · Štrobl Daniel T T. Tereza · Táborský Adam · Tejkalová N. Alice · Telička Pavel · Titěrová Kristýna · Tolasz Radim · Tománek Jan · Tomčiak Boris · Tomek Prokop · Tomský Alexander · Trantina Pavel · Tůma Petr · Turek Jan U Uhl Petr · Urban Jan V Vacková Pavla · Václav Petr · Vaculík Jan · Vácha Marek · Valdrová Jana · Vančurová Martina · Vavruška Dalibor · Věchet Martin Geronimo · Vendlová Veronika · Vhrsti · Vích Tomáš · Vlach Robert · Vodrážka Mirek · Vojtěch Adam · Vojtková Michaela Trtíková · Vostrá Denisa · Výborný Marek · Vyskočil František W Walek Czeslaw · Wichterle Kamil · Wirthová Jitka · Witassek Libor Z Zádrapa Lukáš · Zajíček Zdeněk · Zaorálek Lubomír · Závodský Ondřej · Zelený Milan · Zeman Václav · Zima Tomáš · Zlatuška Jiří · Zouzalík Marek Ž Žák Miroslav · Žák Václav · Žantovský Michael · Žantovský Petr Ostatní Dlouhodobě neaktivní blogy