Čína padá a zaplatí to penzisté

25. 08. 2015 | 19:28
Přečteno 4105 krát
Je zvláštní pozorovat, jak se svět mění. Když jsem chodil do první třídy, ti, co už uměli psát, dostali pero. Říkalo se mu Číňan, protože bylo z Číny. Dnes děti píšou pery, na kterých je napsáno Made in Japan. Počítače tehdy byly z Japonska. A dnes se počítače vyrábí v Číně. Svět se otáčí a s ním i struktura ekonomik.

U nás se ovšem neoslavuje pružnost ekonomiky, ale pevná orientace na nějaký trh. Neustále slyším dotazy, na koho se orientovat. Jenomže ukazuje se, že takový přístup není moc funkční. Nejprve jsme se orientovali na západ. Krize roku 2008 ale ukázala, že to bylo až příliš jednostranné. Pak někdo přišel s tím, že novým podporovaným cílem bude Rusko. Přišla Ukrajinská krize. Tak následovalo přimknutí k Číně. A nejednou je to opět špatně. Holt obchodovat je třeba se každým, kdo má peníze a není na něj uvaleno embargo.

Čínské akcie dnes totiž znovu poklesly o 7,6 %. Čínská centrální banka na to však zareagovala. Snížila úrokové sazby a zatlačila na banky, aby víc půjčovaly. Podle mě to je málo. Snížit sazby o čtvrt procentního bodu je jako nic. Vývoj v roce 2008 ukázal, že bylo chybou, že centrální banky liknavě snižovaly sazby postupně. Měly je snížit hned na nulu.

V každém případě západním akciovým trhům to stačí. Akcie v Německu i ve Francii dnes rostou o 4,5 %. Některá média už slaví a domnívají se, že tím bouře na trzích ustala. Já si tím nejsem jistý. Podle mě stojíme jednou nohou nad propastí. Ještě je ale cesta. Buď se do propasti převážíme, nebo se převážíme na druhou stranu. Vidím jeden optimistický a řadu pesimistických scénářů. A úplně vše přitom záleží na centrálních bankách.

Optimistický scénář spočívá v tom, že podobně jako USA či eurozóna i Čína vytvoří něco na způsob fondu na nákup toxických aktiv. To, co nikdo nechtěl v Evropě, koupil evropský fond. Stejné to bude v Číně. Problém se tedy zamete pod koberec podobně jako v případě Řecka. Pochopitelně to je jen dočasné řešení. Podobně jako v Řecku i v Číně se problém vrátí jako bumerang. Čína má ale na rozdíl od Řecka výhodu, že je největším vlastníkem amerického dluhu. Má co prodat. Může použít částky odpovídající několikanásobku HDP ČR. Ohromí trh astronomickou částkou, což ho může vrátit na růstovou trajektorii. Otázkou je, co by to udělalo s USA. Když Číňané hromadně prodají americké dluhopisy, jejich ceny poklesnou a vzrostou výnosy. Američané pak budou mít nečekané problémy s financováním. Problém tak z Číny přejde na USA. To by teprve byl černý scénář. Čína ale nemusí americký dluh prodávat. Může tisknout peníze jako v USA. Vytvoří tak skrytou inflaci. I to je pseudořešení, které jednoho dne vybublá jako nový problém. Dnes se ale problém utiší.

V každém případě to už jsou úvahy na dlouhou trať. Z krátkého pohledu je důležité, co udělá dolar. Ten se už vrací. Včera to s oslabením přehnal. Investoři pochopili, že jestli nechtějí nést riziko, nemohou nakupovat euro, ale dolar. Na druhou stranu úrokové sazby v USA nyní kvůli Číně nevzrostou, takže není třeba, aby dolar razantně sílil. Očekávám proto z pohledu příštích týdnů jen mírné posílení dolaru.

I české akcie se dnes zotavují. Po poklesu indexu PX na 940 se už zase blížíme hladině 1000 bodů. I tak bych se ale akciím stále vyhnul. Podle mě jsou akcie přehřáté téměř po celé planetě. Pumpování peněz do ekonomiky je odchýlilo od rozumných cen. Proto si stále myslím, že by státy neměly tlačit své obyvatele, aby se na důchod zajistili přes akcie. Čína včera nakázala tamním penzijním fondům, aby povinně investovaly do domácích akcií. Jinými slovy, čínští důchodci budou nakupovat to, co nikdo nechce, za ceny, které jsou přemrštěné. Dnes jsou naprosto logicky a oprávněně nervózní i Slováci. Slovenské penzijní fondy rovněž v některých případech investovaly v Číně. Jejich ztráty jsou neodvratné.

Více na toto téma na www.nextfinance.cz

Komentáře

Aktuálně.cz má zájem poskytovat prostor jen korektně a slušně vedené debatě. Tím, že zde publikujete svůj příspěvek, se zároveň zavazujete dodržovat Kodex diskutujících. V opačném případě se vystavujete riziku, že příspěvek administrátor odstraní z diskuse na Aktuálně.cz. Při opakovaném porušení kodexu Vám administrátor může zablokovat možnost přispívat do diskusí na Aktuálně.cz. Přejeme Vám zajímavou a inspirativní výměnu názorů. Redakce Aktuálně.cz.

Blogeři abecedně

A Almer Tomáš · Atapana Mnislav Zelený B Babka Michael · Balabán Miloš · Bartoš Ivan · Bartošová Ela · Bečková Kateřina · Bělobrádek Pavel · Benda Jan · Beránek Jan · Berwid-Buquoy Jan · Bielinová Petra · Bína Jiří · Bízková Rut · Blaha Stanislav · Bobek Miroslav · Boudal Jiří · Brenna Yngvar · Bureš Radim C Cerman Ivo Č Černoušek Štěpán · Černý Jan · Čipera Erik · Čtenářův blog D David Jiří · Dienstbier Jiří · Dolejš Jiří · Drobek Aleš · Dudák Vladislav · Duka Dominik · Duong Nguyen Thi Thuy · Dvořáková Vladimíra F Fábri Aurel · Fafejtová Klára · Farský Jan · Fendrych Martin · Feri Dominik · Fiala Petr · Fischer Pavel G Gálik Stanislav · Gazdík Petr · Glanc Tomáš · Groman Martin H Hamáček Jan · Hampl Václav · Hamplová Jana · Hasenkopf Pavel · Hastík František · Havel Petr · Heller Šimon · Herman Daniel · Hilšer Marek · Hlaváček Petr · Hlubučková Andrea · Hnízdil Jan · Hokovský Radko · Holomek Karel · Honzák Radkin · Horký Petr · Hořejš Nikola · Hořejší Václav · Hrbková Lenka · Hrstka Filip · Hřib Zdeněk · Hubinger Václav · Hudeček Tomáš · Hülle Tomáš · Hvížďala Karel CH Chlupáček Ondřej · Chromý Heřman · Chýla Jiří J Janda Jakub · Janeček Karel · Janeček Vít · Janečková Tereza · Janyška Petr · Jarolímek Martin · Jašurek Miroslav · Jourová Věra · Just Jiří · Just Vladimír K Kania Ondřej · Karfík Filip · Kislingerová Eva · Klan Petr · Klepárník  Vít · Klíma Vít · Klimeš David · Kohoutová Růžena · Kolínská Petra · Kopecký Pavel · Kopeček Lubomír · Kostlán František · Kotišová Miluš · Koudelka Zdeněk · Kozák Kryštof · Krafl Martin · Králíková Eva · Krása Václav · Kraus Ivan · Kroppová Alexandra · Kroupová Johana · Křeček Stanislav · Kubr Milan · Kučera Josef · Kučera Vladimír · Kuchař Jakub · Kuchař Jaroslav · Kukal Petr · Kuras Benjamin · Kutílek Petr · Kužílek Oldřich · Kyselý Ondřej L Laně Tomáš · Líbal Vladimír · Linhart Zbyněk · Lipavský Jan · Lipold Jan · Lomová Olga M Máca Roman · Mahdalová Eva · Marvanová Hana · Mašát Martin · Metelka Ladislav · Michálek Libor · Miller Robert · Minařík Petr · Müller Zdeněk · Münich Daniel N Nacher Patrik · Nachtigallová Mariana Novotná · Navrátil Marek · Němec Václav · Niedermayer Luděk · Novotný Martin O Očko Petr · Oláh Michal · Ondráčková Radka · Outlý Jan P Pačes Václav · Palik Michal · Paroubek Jiří · Paroubková Petra · Passerin Johana · Payne Jan · Payne Petr Pazdera · Pehe Jiří · Pelda Zdeněk · Penc Stanislav · Petrák Milán · Pikora Vladimír · Pilip Ivan · Pixová Michaela · Pohled zblízka · Potměšilová Hana · Pražskej blog · Prouza Tomáš · Přibyl Stanislav R Rabas Přemysl · Rajmon David · Rath David · Ráž Roman · Redakce Aktuálně.cz  · Richterová Olga · Ripka Štěpán · Robejšek Petr · Rychlík Jan Ř Říha Miloš · Řízek Tomáš S Sedlák Martin · Seitlová Jitka · Schwarzenberg Karel · Skořepa Michal · Skuhrovec Jiří · Sládek Jan · Sláma Bohumil · Slavíček Jan · Slimáková Margit · Sobotka Daniel · Sokačová Linda · Soukup Ondřej · Sportbar · Staněk Antonín · Stanoev Martin · Stehlík Michal · Stehlíková Džamila · Stránský Martin Jan · Svárovský Martin · Svoboda Cyril · Svoboda Jiří · Svoboda Pavel · Syrovátka Jonáš Š Šefrnová Tereza · Šimáček Martin · Šimková Karolína · Škop Michal · Šlechtová Karla · Šmíd Milan · Šoltés Michal · Špok Dalibor · Šteffl Ondřej · Štěch Milan · Štern Ivan · Štern Jan · Štrobl Daniel T Telička Pavel · Tolasz Radim · Tománek Jan · Tomčiak Boris · Tomský Alexander · Trantina Pavel · Turek Jan · Tvrdoň Jan U Uhl Petr · Urban Jan V Vaculík Jan · Vácha Marek · Valdrová Jana · Věchet Martin Geronimo · Vendlová Veronika · Veselý Martin · Vhrsti · Vích Tomáš · Vileta Petr · Vlach Robert · Vodrážka Mirek · Vojta Vít · Vojtěch Adam · Výborný Marek W Wagenknecht Lukáš · Wichterle Kamil · Witassek Libor Z Zahumenský David · Zaorálek Lubomír · Závodský Ondřej · Zelený Milan · Zeman Václav · Zlatuška Jiří · Znoj Milan Ž Žák Miroslav · Žák Václav · Žantovský Michael Ostatní Dlouhodobě neaktivní blogy