Válka o peníze

31. 03. 2011 | 15:34
Přečteno 4509 krát
Peter Schiff - Válka o peníze

Čím déle se vyrovnáváme s důsledky jedné z nejvážnějších hospodářských recesí, jakou kdy svět zažil, tím je zřejmější, že mnozí naši nejprominentnější ekonomičtí lodivodové nemají sebemenší potuchy, co si s ní počít.

Politické elity nicméně stejně jako kluci, kteří dostali pod stromeček Malého chemika, nehodlají připustit, že by jim mizivé povědomí o zákonitostech chemie zkazilo radost z objevování nových a netušených kombinací. A tak do svých křivulí lijí další a další vysoce nestabilní ingredience a my můžeme buď doufat, že nějakým zázrakem vyrobí kámen mudrců a vyřeší všechna hoře světa, anebo se připravit na explozi. Radil bych spíše to druhé.

Bezradnost kvantitativního uvolňování

Z nedávných výroků současných i bývalých představitelů americké i evropské centrální banky bezradnost přímo čiší. V rozsáhlém interview pro stanici CNBC přiznal Alan Greenspan, kdysi považovaný za nejmoudřejšího z patriarchů monetární církve, že nemá ponětí, zda současná opatření Fedu (především tzv. QE – kvantitativní uvolňování, tedy emise nových peněz) ekonomice pomohou, nebo ublíží.

Maestro zkrátka uvedl, že musíme počkat, až jak to dopadne, a když z počítače vyjedou pozitivní čísla, uděláme si poznámku, že daná kombinace byla úspěšná. Tomu říkám myšlenka dne.

Paul lepší Alana

Je evidentní, že Greenspan po celoživotním studiu i praktikování makroekonomie pořád nechápe, jaký dopad na ekonomiku mají biliony čerstvě vytištěných peněz. I chobotnice Paul, co věštila výsledky fotbalového mistrovství světa, by nabídla erudovanější analýzu. Já sice nikdy nebyl považován za řádného ekonomického experta, přinejmenším ne lidmi, kteří třímají otěže skutečné moci, přesto si však dovolím nabídnout vlastní pohled na dané téma – tištění peněz vede k inflaci, která oslabuje ekonomiku. Bohužel se zdá, že obyčejný selský rozum má vstup do nejvyšších akademických kruhů stále přísně zakázán.

Bez hlubšího porozumění fundamentálním zákonitostem je však ekonomie pouhou prázdnou slupkou – povrchní analýzou průběžných dat a eskamotérstvím s pravděpodobností a statistikou. Jako kdyby meteorolog vykoukl z okna a udělal předpověď na základě aktuálního počasí. Greenspan ve zmiňovaném interview de facto připustil, že v současné ekonomii tato tendence k věštění z otevřeného okna existuje. Uvedl, že Ben Bernanke, současný šéf Fedu, i Jean-Claude Trichet, hlava Evropské centrální banky, se řídí stejnými modely, pouze s odlišnou statistickou inklinací. Bernanke tíhne k růstovým a Trichet k inflačním datům. Oba centrální bankéři tak nejsou o nic lepší než hráči rulety, kteří sázejí buď na inflační červenou, nebo krizovou černou.

Když všichni blafují…

Vzhledem k této metodě à la Las Vegas je tedy zřejmé, proč ekonomové stále tvrdošíjně odmítají pochopit výhody silné národní měny. Lidé typu Bena Bernankeho jsou přesvědčeni, že slabá měna je něco jako eso v rukávu – lstivý trik na oblafnutí protihráčů. Problém je ovšem v tom, že pokud takto švindlují všichni, hra se utopí v esech. Anebo ostatní hráči podfukáře načapají a znechuceně odejdou od stolu (přestanou kupovat naše dluhopisy).

Konvenční válka o peníze vždy probíhala tak, že centrální banka prodávala a nakupovala měnové rezervy na volném trhu. Ovšem po vypuknutí finanční krize schovali centrální bankéři revolvery do šuplíku a vytáhli ze svých arzenálů podstatně těžší kalibry. Biliony dolarů, které do americké ekonomiky napumpoval Fed, jsou ekonomickým ekvivalentem kobercového bombardování. Naši „nepřátelé“ nám zpočátku opláceli touž mincí a svlažovali své vlastní ekonomiky stejnou záplavou likvidity. Ovšem jakmile související škody v podobě rostoucích cen potravin a energií dosáhly nebezpečné meze, začali troubit na všeobecný ústup.

Já nic, já – sklerotický – muzikant!

Bernanke přitom v nedávném vystoupení na půdě Kongresu uvedl, že Fed nemůže za zahraniční inflaci a rostoucí ceny komodit, které již v některých zemích přispívají k sociálním bouřím. Pravda je však taková, že Fed coby emitent světové rezervní měny nastavuje kurz, který ostatní centrální banky chtě nechtě následují. Není přece náhoda, že inflace je nejvážnější v těch zemích, které své měny fixují na dolar. Zdá se ovšem, že tato souvislost našemu šéfstatistikovi beznadějně uniká.

Hlava Fedu se dopustil i dalšího zásadního omylu, když vinu za inflaci svalil na rychlejší globální růst. Pravda je opět jinde – rostoucí ekonomiky produkují více zboží a i studenti prvního ročníku ekonomické fakulty vědí, že čím více něčeho je, tím je to levnější. Naopak čím více peněz centrální banky tisknou, tím je všechno dražší. Takže pokud růst peněžní zásoby „přetlačí“ růst produktivity, ceny rostou. Vyšší poptávka, na kterou se Bernanke odvolává, je tedy poháněna inflačními penězi, nikoli reálným růstem.

Konečnou fází měnového konfliktu bude obdoba irácké operace Shock And Awe. Své protivníky zkrátka převálcujeme hrubou silou. Fed bude kvantitativně uvolňovat dál a dál a někdy kolem QE IV či QE V se bude moci prohlásit nezpochybnitelným vítězem války o peníze. A vítěz, jak známo, bere vše, což v tomto konkrétním případě znamená vyšší ceny v obchodech, vyšší úrokové míry a nižší životní úroveň.

Poražení naproti tomu „utrpí“ rostoucí životní úroveň a jejich silnější měny jim zajistí nižší spotřebitelské ceny, a tudíž vyšší poptávku. A pokud ani tohle nedává Fedu smysl, možná bychom měli do jeho čela posadit chobotnici.

***


Peter Schiff je investiční analytik a majitel brokerského fondu Euro Pacific Capital. Ve světě financí proslul nejprve správnou předpovědí tzv. internetové bubliny na přelomu tisíciletí a poté také hypotéční a úvěrové bubliny, která praskla na konci roku 2007.

Přeloženo pro Finmag.

Blogeři abecedně

A Aktuálně.cz Blog · Atapana Mnislav Zelený B Baar Vladimír · Babka Michael · Balabán Miloš · Bartoníček Radek · Bartošek Jan · Bartošová Ela · Bavlšíková Adéla · Bečková Kateřina · Bednář Vojtěch · Bělobrádek Pavel · Beránek Jan · Berkovcová Jana · Bernard Josef · Berwid-Buquoy Jan · Bielinová Petra · Bína Jiří · Bízková Rut · Blaha Stanislav · Blažek Kamil · Bobek Miroslav · Boehmová Tereza · Brenna Yngvar · Bureš Radim · Bůžek Lukáš · Byčkov Semjon C Cerman Ivo · Cizinsky Ludvik Č Černoušek Štěpán · Česko Chytré · Čipera Erik · Čtenářův blog D David Jiří · Davis Magdalena · Dienstbier Jiří · Dlabajová Martina · Dolejš Jiří · Dostál Ondřej · Dudák Vladislav · Duka Dominik · Duong Nguyen Thi Thuy · Dvořák Jan · Dvořák Petr · Dvořáková Vladimíra E Elfmark František F Fafejtová Klára · Fajt Jiří · Fendrych Martin · Fiala Petr · Fibigerová Markéta · Fischer Pavel G Gálik Stanislav · Gargulák Karel · Geislerová Ester · Girsa Václav · Glanc Tomáš · Goláň Tomáš · Gregorová Markéta · Groman Martin H Hájek Jan · Hála Martin · Halík Tomáš · Hamáček Jan · Hampl Václav · Hamplová Jana · Hapala Jiří · Hasenkopf Pavel · Hastík František · Havel Petr · Heller Šimon · Herman Daniel · Heroldová Martina · Hilšer Marek · Hladík Petr · Hlaváček Petr · Hlubučková Andrea · Hnízdil Jan · Hokovský Radko · Holásková Kamila · Holmerová Iva · Honzák Radkin · Horáková Adéla · Horký Petr · Hořejš Nikola · Hořejší Václav · Hrabálek Alexandr · Hradilková Jana · Hrstka Filip · Hřib Zdeněk · Hubálková Pavla · Hubinger Václav · Hülle Tomáš · Hušek Radek · Hvížďala Karel CH Charanzová Dita · Chlup Radek · Chromý Heřman · Chýla Jiří · Chytil Ondřej J Janda Jakub · Janeček Karel · Janeček Vít · Janečková Tereza · Janyška Petr · Jelínková Michaela Mlíčková · Jourová Věra · Just Jiří · Just Vladimír K Kaláb Tomáš · Kania Ondřej · Karfík Filip · Karlický Josef · Klan Petr · Klepárník  Vít · Klíma Pavel · Klíma Vít · Klimeš David · Klusoň Jan · Kňapová Kateřina · Kocián Antonín · Kohoutová Růžena · Koch Paul Vincent · Kolaja Marcel · Kolářová Marie · Kolínská Petra · Kolovratník Martin · Konrádová Kateřina · Kopeček Lubomír · Kostlán František · Kotišová Miluš · Koudelka Zdeněk · Koutská Petra Schwarz · Kozák Kryštof · Krafl Martin · Krása Václav · Kraus Ivan · Kroupová Johana · Křeček Stanislav · Kubr Milan · Kučera Josef · Kučera Vladimír · Kučerová Karolína · Kuchař Jakub · Kuchař Jaroslav · Kukal Petr · Kupka Martin · Kuras Benjamin · Kutílek Petr · Kužílek Oldřich · Kyselý Ondřej L Laně Tomáš · Linhart Zbyněk · Lipavský Jan · Lipold Jan · Lomová Olga M Máca Roman · Mahdalová Eva · Máchalová Jana · Maláčová Jana · Málková Ivana · Marvanová Hana · Mašát Martin · Měska Jiří · Metelka Ladislav · Michálek Libor · Miller Robert · Minář Mikuláš · Minařík Petr · Mittner Jiří · Moore Markéta · Mrkvička Jan · Müller Zdeněk · Mundier Milan · Münich Daniel N Nacher Patrik · Nachtigallová Mariana Novotná · Návrat Petr · Navrátil Marek · Němec Václav · Nerudová Danuše · Nerušil Josef · Niedermayer Luděk · Nosková Věra · Nouzová Pavlína · Nováčková Jana · Novák Aleš · Novotný Martin · Novotný Vít · Nožička Josef O Obluk Karel · Ocelák Radek · Oláh Michal · Ouhel Tomáš · Oujezdská Marie · Outlý Jan P Pačes Václav · Palik Michal · Paroubek Jiří · Pavel Petr · Pavelka Zdenko · Payne Jan · Payne Petr Pazdera · Pehe Jiří · Peksa Mikuláš · Pelda Zdeněk · Petrák Milán · Petříček Tomáš · Petříčková Iva · Pfeffer Vladimír · Pfeiler Tomáš · Pícha Vladimír · Pilip Ivan · Pitek Daniel · Pixová Michaela · Plaček Jan · Podzimek Jan · Pohled zblízka · Polách Kamil · Polčák Stanislav · Potměšilová Hana · Pražskej blog · Prouza Tomáš R Rabas Přemysl · Rajmon David · Rakušan Vít · Ráž Roman · Redakce Aktuálně.cz  · Reiner Martin · Richterová Olga · Robejšek Petr · Ruščák Andrej · Rydzyk Pavel · Rychlík Jan Ř Řebíková Barbora · Řeháčková Karolína Avivi · Říha Miloš · Řízek Tomáš S Sedlák Martin · Seitlová Jitka · Schneider Ondřej · Schwarzenberg Karel · Sirový Michal · Skalíková Lucie · Skuhrovec Jiří · Sládek Jan · Sláma Bohumil · Slavíček Jan · Slejška Zdeněk · Slimáková Margit · Smoljak David · Smutný Pavel · Sobíšek Pavel · Sokačová Linda · Soukal Josef · Soukup Ondřej · Sportbar · Staněk Antonín · Stanoev Martin · Stehlík Michal · Stehlíková Džamila · Stránský Martin Jan · Strmiska Jan · Stulík David · Svárovský Martin · Svoboda Cyril · Svoboda Jiří · Svoboda Pavel · Sýkora Filip · Syrovátka Jonáš Š Šebek Tomáš · Šefrnová Tereza · Šimáček Martin · Šimková Karolína · Šindelář Pavel · Šípová Adéla · Šlechtová Karla · Šmíd Milan · Šojdrová Michaela · Šoltés Michal · Špalková Veronika Krátká · Špinka Filip · Špok Dalibor · Šteffl Ondřej · Štěpán Martin · Štěpánek Pavel · Štern Ivan · Štern Jan · Štětka Václav · Štrobl Daniel T T. Tereza · Táborský Adam · Tejkalová N. Alice · Telička Pavel · Titěrová Kristýna · Tolasz Radim · Tománek Jan · Tomčiak Boris · Tomek Prokop · Tomský Alexander · Trantina Pavel · Tůma Petr · Turek Jan U Uhl Petr · Urban Jan V Vacková Pavla · Václav Petr · Vaculík Jan · Vácha Marek · Valdrová Jana · Vančurová Martina · Vavruška Dalibor · Věchet Martin Geronimo · Vendlová Veronika · Vhrsti · Vích Tomáš · Vlach Robert · Vodrážka Mirek · Vojtěch Adam · Vojtková Michaela Trtíková · Vostrá Denisa · Výborný Marek · Vyskočil František W Walek Czeslaw · Wichterle Kamil · Wirthová Jitka · Witassek Libor Z Zádrapa Lukáš · Zajíček Zdeněk · Zaorálek Lubomír · Závodský Ondřej · Zelený Milan · Zeman Václav · Zima Tomáš · Zlatuška Jiří · Zouzalík Marek Ž Žák Miroslav · Žák Václav · Žantovský Michael · Žantovský Petr Ostatní Dlouhodobě neaktivní blogy