Stopařův průvodce po galaxii finančních trhů

27. 09. 2008 | 12:37
Přečteno 5449 krát
Máme důvody propadat panice? Jak kdo.

V nedávné době padly dvě velké americké investiční banky (Bear Stearns a Lehman Brothers), dvě polovládní hypotéční agentury (Fannie Mae a Freddie Mac), a jedna velká pojišťovna (AIG). I v Evropě mělo několik ústavů problémy a vyskytly se i pády (Northern Rock). Část veřejnosti propadá panice: Nečeká nás světová hospodářská krize? Nepřijdeme o své peníze?

Odpověď na první otázku zní „ne“, na druhou „záleží na vás“. Proč?

Nejhorší, co se může stát, je globální recese. Nikoli krize. Recese znamená, že světový hospodářský růst dosáhne jen asi 2 procent v roce 2009, zatímco ekonomiky USA a eurozóny porostou jen zhruba 1% tempem. Žádná sláva, ale ani tragédie. Pády zmíněných velkých finančních institucí ovšem postihly centrum amerických financí, proto není divu, že trhy šílí.

Šílí ale oprávněně? Srovnejme si pár čísel. Během půlstoletí 1957-2007 rostla americká ekonomika průměrným tempem 7,04 % v běžných cenách (v reálném vyjádření 3,28 % p.a.) Akciový index S&P 500 během téhož období vydělal 7,39 % ročně. Zdá se tedy, že výnosy akcií drží tempo s vývojem ekonomiky.

Je však burza opravdu barometrem ekonomiky? Během prvního pololetí 2008 rostla ekonomika USA meziročně o 4,5 % (v nominálním vyjádření; reálně to bylo podle poslední revize 2,8 % za druhé čtvrtletí.) Zdálo by se, že akcie by měly zvolnit růst adekvátně. Jenže to by trh musel být plně racionální – což není! Trhy propadly panice a index S&P 500 ztratil od vrcholu v říjnu 2007 neuvěřitelných 25 procent. Takovýto pokles by odpovídal hluboké hospodářské krizi, která neprobíhá a ani probíhat nebude. Psychologie trhu má tendenci soustředit se během nepříznivých dob výhradně na špatné zprávy a reagovat na ně přehnaně.

Může výkon americké ekonomiky spadnout o 25 procent? Jistěže ne. Během poválečného období měla ekonomika USA nejslabší rok 1949: -0.71 %. K poklesům akciových trhů dochází mnohem častěji. Jde však vždy o psychologickou reakci.

Burzy totiž reagují na ekonomické výkyvy neuvěřitelně přecitlivěle. Duše průměrného nezkušeného burziána je citlivá jako plachá laňka, čehož s oblibou využívají zkušení dravci. Kdo má pevné nervy a dobrý plán, může dramatickou situaci využít jako dobrou příležitost k nákupu. Druhý nejbohatší muž světa Warren Buffett nyní investoval pět miliard dolarů do investiční banky Goldman Sachs – na vrcholu tzv. bankovní krize. Buffettova strategická rozhodnutí málokdy pochybí, jinak by nebyl druhým nejbohatším člověkem na světě.

„Trhy jsou momentálně v bolestivém procesu hledání dna, zatímco panika ohledně úvěrů, akcií a globální ekonomiky se blíží vyvrcholení,“ tvrdí jiný známý investiční stratég Barton Biggs. „Finanční trhy mají řadu vážných problémů. Čas a peníze je však zahojí. (…) Znamená to nákupní příležitost pro akcie. Americký akciový trh je jen na 12,5-násobku očekávaných ročních zisků, Evropa na 9,1-násobku, Británie a rozvojové trhy na devítinásobku.“

Jinými slovy, akcie jsou nyní díky vzedmuté panice neobyčejně levné. Mohou být samozřejmě ještě levnější, protože nikdo neví, kdy panika skončí. Na jaře 2003 se trhy náhle obrátily právě v době nejhlubšího pesimismu.

Běžný drobný investor má tři možnosti: (a) propadnout panice a prodat akcie, když jsou levné; (b) smířit se s nízkými úrokovými sazbami, které patrně zůstanou pod úrovní inflace téměř napořád; (b) mít pevné nervy a vydělat.

Je čistě osobním rozhodnutím každého člověka, jak zachází se svými penězi. Někomu možná inflace nevadí, jiný kupuje akcie spíše pro vzrušení než pro výnosy. Ti ostatní nechť poslechnou radu z kultovního románu Stopařův průvodce po galaxii: NEPROPADEJTE PANICE.

psáno pro MF DNES


Poznámka pro milovníky průběžného penzijního sytému a sociálních jistot

Pokud se radujete ze sociálních jistot průběžných státem vyplácených penzí, uvažte, jaký je rozdíl mezi rizikem a jistotou. Pokud investujete do akcií, máte určitou pravděpodobnost P, že se ve stáří budete mít dobře – a pravděpodobnost 1-P, že se dobře mít nebudete. Pokud se ovšem spolehnete na český penzijní systém, máte jistotu P=1, že ve stáří budete třít bídu s nouzí, zejména pokud je vám nyní méně než čtyřicet. Pokud jste v tomto věku, máte vskutku vysoký stupeň sociální jistoty, že stát vás jednou nechá zdechnout hlady. Nedávné opožděné demografické echo vlny porodnosti z počátku 70. let na tom nic nemění. Toto je skutečný důvod k panice - nikoli dočasné výkyvy finančních trhů.

Blogeři abecedně

A Aktuálně.cz Blog · Atapana Mnislav Zelený B Baar Vladimír · Babka Michael · Balabán Miloš · Bartoníček Radek · Bartošek Jan · Bartošová Ela · Bavlšíková Adéla · Bečková Kateřina · Bednář Vojtěch · Bělobrádek Pavel · Beránek Jan · Berkovcová Jana · Bernard Josef · Berwid-Buquoy Jan · Bielinová Petra · Bína Jiří · Bízková Rut · Blaha Stanislav · Blažek Kamil · Bobek Miroslav · Boehmová Tereza · Brenna Yngvar · Bureš Radim · Bůžek Lukáš · Byčkov Semjon C Cerman Ivo · Cizinsky Ludvik Č Černoušek Štěpán · Česko Chytré · Čipera Erik · Čtenářův blog D David Jiří · Davis Magdalena · Dienstbier Jiří · Dlabajová Martina · Dolejš Jiří · Dostál Ondřej · Dudák Vladislav · Duka Dominik · Duong Nguyen Thi Thuy · Dvořák Jan · Dvořák Petr · Dvořáková Vladimíra E Elfmark František F Fafejtová Klára · Fajt Jiří · Fendrych Martin · Fiala Petr · Fibigerová Markéta · Fischer Pavel G Gálik Stanislav · Gargulák Karel · Geislerová Ester · Girsa Václav · Glanc Tomáš · Goláň Tomáš · Gregorová Markéta · Groman Martin H Hájek Jan · Hála Martin · Halík Tomáš · Hamáček Jan · Hampl Václav · Hamplová Jana · Hapala Jiří · Hasenkopf Pavel · Hastík František · Havel Petr · Heller Šimon · Herman Daniel · Heroldová Martina · Hilšer Marek · Hladík Petr · Hlaváček Petr · Hlubučková Andrea · Hnízdil Jan · Hokovský Radko · Holásková Kamila · Holmerová Iva · Honzák Radkin · Horáková Adéla · Horký Petr · Hořejš Nikola · Hořejší Václav · Hrabálek Alexandr · Hradilková Jana · Hrstka Filip · Hřib Zdeněk · Hubálková Pavla · Hubinger Václav · Hülle Tomáš · Hušek Radek · Hvížďala Karel CH Charanzová Dita · Chlup Radek · Chromý Heřman · Chýla Jiří · Chytil Ondřej J Janda Jakub · Janeček Karel · Janeček Vít · Janečková Tereza · Janyška Petr · Jelínková Michaela Mlíčková · Jourová Věra · Just Jiří · Just Vladimír K Kaláb Tomáš · Kania Ondřej · Karfík Filip · Karlický Josef · Klan Petr · Klepárník  Vít · Klíma Pavel · Klíma Vít · Klimeš David · Klusoň Jan · Kňapová Kateřina · Kocián Antonín · Kohoutová Růžena · Koch Paul Vincent · Kolaja Marcel · Kolářová Marie · Kolínská Petra · Kolovratník Martin · Konrádová Kateřina · Kopeček Lubomír · Kostlán František · Kotišová Miluš · Koudelka Zdeněk · Koutská Petra Schwarz · Kozák Kryštof · Krafl Martin · Krása Václav · Kraus Ivan · Kroupová Johana · Křeček Stanislav · Kubr Milan · Kučera Josef · Kučera Vladimír · Kučerová Karolína · Kuchař Jakub · Kuchař Jaroslav · Kukal Petr · Kupka Martin · Kuras Benjamin · Kutílek Petr · Kužílek Oldřich · Kyselý Ondřej L Laně Tomáš · Linhart Zbyněk · Lipavský Jan · Lipold Jan · Lomová Olga M Máca Roman · Mahdalová Eva · Máchalová Jana · Maláčová Jana · Málková Ivana · Marvanová Hana · Mašát Martin · Měska Jiří · Metelka Ladislav · Michálek Libor · Miller Robert · Minář Mikuláš · Minařík Petr · Mittner Jiří · Moore Markéta · Mrkvička Jan · Müller Zdeněk · Mundier Milan · Münich Daniel N Nacher Patrik · Nachtigallová Mariana Novotná · Návrat Petr · Navrátil Marek · Němec Václav · Nerudová Danuše · Nerušil Josef · Niedermayer Luděk · Nosková Věra · Nouzová Pavlína · Nováčková Jana · Novák Aleš · Novotný Martin · Novotný Vít · Nožička Josef O Obluk Karel · Ocelák Radek · Oláh Michal · Ouhel Tomáš · Oujezdská Marie · Outlý Jan P Pačes Václav · Palik Michal · Paroubek Jiří · Pavel Petr · Pavelka Zdenko · Payne Jan · Payne Petr Pazdera · Pehe Jiří · Peksa Mikuláš · Pelda Zdeněk · Petrák Milán · Petříček Tomáš · Petříčková Iva · Pfeffer Vladimír · Pfeiler Tomáš · Pícha Vladimír · Pilip Ivan · Pitek Daniel · Pixová Michaela · Plaček Jan · Podzimek Jan · Pohled zblízka · Polách Kamil · Polčák Stanislav · Potměšilová Hana · Pražskej blog · Prouza Tomáš R Rabas Přemysl · Rajmon David · Rakušan Vít · Ráž Roman · Redakce Aktuálně.cz  · Reiner Martin · Richterová Olga · Robejšek Petr · Ruščák Andrej · Rydzyk Pavel · Rychlík Jan Ř Řebíková Barbora · Řeháčková Karolína Avivi · Říha Miloš · Řízek Tomáš S Sedlák Martin · Seitlová Jitka · Schneider Ondřej · Schwarzenberg Karel · Sirový Michal · Skalíková Lucie · Skuhrovec Jiří · Sládek Jan · Sláma Bohumil · Slavíček Jan · Slejška Zdeněk · Slimáková Margit · Smoljak David · Smutný Pavel · Sobíšek Pavel · Sokačová Linda · Soukal Josef · Soukup Ondřej · Sportbar · Staněk Antonín · Stanoev Martin · Stehlík Michal · Stehlíková Džamila · Stránský Martin Jan · Strmiska Jan · Stulík David · Svárovský Martin · Svoboda Cyril · Svoboda Jiří · Svoboda Pavel · Sýkora Filip · Syrovátka Jonáš Š Šebek Tomáš · Šefrnová Tereza · Šimáček Martin · Šimková Karolína · Šindelář Pavel · Šípová Adéla · Šlechtová Karla · Šmíd Milan · Šojdrová Michaela · Šoltés Michal · Špalková Veronika Krátká · Špinka Filip · Špok Dalibor · Šteffl Ondřej · Štěpán Martin · Štěpánek Pavel · Štern Ivan · Štern Jan · Štětka Václav · Štrobl Daniel T T. Tereza · Táborský Adam · Tejkalová N. Alice · Telička Pavel · Titěrová Kristýna · Tolasz Radim · Tománek Jan · Tomčiak Boris · Tomek Prokop · Tomský Alexander · Trantina Pavel · Tůma Petr · Turek Jan U Uhl Petr · Urban Jan V Vacková Pavla · Václav Petr · Vaculík Jan · Vácha Marek · Valdrová Jana · Vančurová Martina · Vavruška Dalibor · Věchet Martin Geronimo · Vendlová Veronika · Vhrsti · Vích Tomáš · Vlach Robert · Vodrážka Mirek · Vojtěch Adam · Vojtková Michaela Trtíková · Vostrá Denisa · Výborný Marek · Vyskočil František W Walek Czeslaw · Wichterle Kamil · Wirthová Jitka · Witassek Libor Z Zádrapa Lukáš · Zajíček Zdeněk · Zaorálek Lubomír · Závodský Ondřej · Zelený Milan · Zeman Václav · Zima Tomáš · Zlatuška Jiří · Zouzalík Marek Ž Žák Miroslav · Žák Václav · Žantovský Michael · Žantovský Petr Ostatní Dlouhodobě neaktivní blogy