Po brutálním 17hodinovém jednání se dnes ráno evropští politici dohodli, jak s Řeckem. Řecko neopustí eurozónu, jak se už několikrát během dnešní noci zdálo, ale dostane nepředstavitelných 86 miliard eur. Tohle astronomické číslo odpovídá 2,3 bilionu korun, tedy 55 % HDP ČR. Za tyto peníze by český stát dokázal žít dva roky (!), aniž by vybíral jakékoli daně a poplatky, a to přitom má prakticky srovnatelný počet obyvatel. Evropská politika vytloukání dluhu dluhem tak pokračuje, řecká krize se opět prodlužuje o pár let, aniž by se riziko Grexitu do budoucna zmenšilo. Řecký dluh je už definitivně nesplatitelný.


Ale finančním trhům nevadí! Akcie v Evropě rostou. Většina indexů si připisuje více než procento. I dluhopisy ožívají. Opět se radují všichni ti, kteří s řeckým dluhem spekulují - naplnila se tím má rada těm, kteří hledali extrémně vysoké riziko a vysoký výnos - kupujte řecký dluh. Nemorální hazard se opět vyplatil. Proto také expozice amerických bank vůči Řecku v posledním měsíci rostla. V době nízkých úroků představuje Řecko pro mnoho lidí riskantní, nicméně vysoce výnosný business.

Euro nejprve zareagovalo oslabením. V jednu chvíli se dotklo hladiny 1,04 USD/EUR, takže parita byla na dohled. Následně však přišla úleva a trh se vrátil na 1,06 USD/EUR. I tak je ale dolar podstatně silnější než před týdnem. V pozadí stojí dva faktory: zaprvé investoři teď už mnohem lépe než kdy v minulosti chápou, že novým dluhem se Řecko nevyřešilo, a zadruhé přes víkend se vyjádřila šéfka americké centrální banky Fed, že ještě letos zvýší Fed své úrokové sazby. Tím, že Řecko dostalo úvěr, je možné, že v USA vzrostou sazby už v září. Jinými slovy, dolar ještě pěkně posílí.

Dnešní výsledek je z pohledu logiky demokracie naprosto nepochopitelný. V Řecku proběhlo referendum, ze kterého vyplynulo, že Řekové nechtějí reformy. S tím se začalo jednat, aby výsledkem byly ještě tvrdší reformy, než původně Řekové odmítli. Hlas lidu nebyl vyslyšen. Zároveň Německo přistoupilo na další financování Řecka, což podle průzkumů běžní Němci nechtějí. Kdyby proběhlo referendum, asi by Němci řekli, že půjčovat Řecku nechtějí. Sever i jih Evropy tak hlas lidu ignorují. To nemůže skončit ničím jiným, než tím, že co bylo Řecku vnuceno proti vůli obou stran, nemůže dlouho fungovat.

Takže co se upeklo? Země má snížit výdaje. S tím souhlasím. Zároveň má ale zvýšit daně. To je hloupost - to ekonomiku ještě víc udusí. Kvůli Lafferově křivce s vyššími daněmi vyberou méně. Navíc mají Řekové udělat penzijní reformu. A to vše do středy. Umíte si představit, že bychom udělali důchodovou reformu za necelé tři dny? Jak asi bude vypadat…? Nutně musí vzniknout legislativní paskvil. Výměnou za to dostane Řecko téměř ihned 7 miliard a do poloviny srpna dalších 5 mld. eur.

Má to ale háček. Němci chtějí „zálohu“. Chtějí, aby za to vytvořili Řekové fond aktiv ve výši 50 miliard eur. Ten by měly naplnit hlavně privatizace. Jenomže – který duševně chorý investor by dnes něco kupoval v Řecku, když je jasné, že země své dluhy nemůže splatit? Fond se sice asi naplní, ale aktiva z něj se neprodají. Záruka fungovat nebude a půjčené peníze se stanou darem. Slováci jsou na to už „zvyklí“, ale pro Čechy je nové, že Řecko dostane pomoc z fondu, do kterého přispívá i ČR jako nečlen eurozóny. I ČR tedy přijde o své peníze.

ECB bude mezitím pokračovat ve financování řeckých bank, tudíž Grexit prozatím nenastane. Co to ale Grexit je? Grexit by přinesl drachmu a její dramatické oslabení, což by znehodnotilo úspory Řeků. Dohoda o pomoci však s sebou nejspíš přinese sanaci 2 ze 4 největších bank, takže pravděpodobně stejně dojde k odpisu části vkladů - a tedy znehodnocení úspor. V čem je pak rozdíl? Rozdíl je v tom, že dnešní dohoda přinese znehodnocení dvojí – nejprve skrze sanace bank a pak po možném Grexitu ještě skrze drachmu.

Z mého pohledu je nejzásadnější na celé dohodě to, že se touto konferencí skutečně eurozóna rozdělila na sever a jih. Severu vládne Německo podporované Pobaltím a Slovenskem. Jihu vládne Francie podporovaná Itálií. Zároveň se ukázalo, že o Řecku se dnes už nerozhoduje ekonomicky, ale geopoliticky. USA se začaly do záležitosti vměšovat, aby Řecko podpořily a zabránily rostoucímu vlivu Ruska. Je podle mě jen otázkou několika let, než se štěpení eurozóny na sever a jih bude dál prohlubovat.