Po koronavirovém šoku čekají ekonomiku další dva. Od vlády

04. 09. 2020 | 07:46
Přečteno 25777 krát
Uplynul asi týden od překvapivého sdělení představitele ČNB, že kolísavost kursu koruny české ekonomice pomáhá, protože (parafrázuji) by jinak podnikatelé zlenivěli. Názor, že jsou ekonomické šoky pro ekonomiku vlastně zdravé, nyní zjevně zastává i vláda.

Navrhované razantní snížení daně z příjmu fyzických osob by bylo vítaným krokem – za jiných okolností a v jiné době. Okolnostmi mám na mysli skutečnost, že vládní rozpočet „netrpí“ přebytky, které by bylo možné jedním podpisem pera rozdělit. Takto se budou rozdělovat neexistující zdroje, které budou muset (možná tytéž) ekonomické subjekty v budoucnu ušetřit.

Částku 74 miliard korun, o níž se v příštím roce prohloubí již tak obrovský schodek státního rozpočtu, získají domácnosti do svých disponibilních příjmů. Odhaduji, že dvě třetiny z ní budou v tom samém roce skutečně utraceny. Padesát miliard výdajů domácností navíc představuje zrychlení soukromé spotřeby o dva procentní body. Jak moc částka podpoří českou ekonomiku? Citelně, i když méně, než by se na první pohled zdálo. V otevřené české ekonomice vyvolává vyšší spotřeba domácností růst tuzemské přidané hodnoty zhruba z 60 %, zbytek je vázaný (přímo či nepřímo) na import. České domácnosti si dopřejí nejen více tuzemských produktů a služeb, ale zvýší také poptávku po dováženém zboží. Pokud se do příštího léta stabilizuje pandemie covid-19, vycestuje na zahraniční dovolené pravděpodobně rekordní počet tuzemců. Jinými slovy, částí transferovaných prostředků podpoří česká vláda poptávku v zahraničí. Z uvedeného také vyplývá, že stimulace ekonomiky snížením daní nemůže vypadlé příjmy státního rozpočtu v plné míře nahradit.

Načasování daňové úpravy je problematické. Přijde v době, kdy již bude česká ekonomika po koronavirovém šoku přirozeným způsobem oživovat, a vyvolá tedy šok, v tomto případě pozitivní. Do jaké míry bude nabídková strana ekonomiky, tedy především nabídka domácích služeb, schopná tento šok absorbovat, záleží na jejím stavu před účinností šoku. Pokud zůstane míra nezaměstnanosti na nejnižší úrovni v Evropě, lze těžko počítat s dostatečnou odezvou ekonomiky na zvýšenou poptávku a výsledkem budou (také) inflační tlaky.

Druhý šok, tentokrát negativní, uštědří vládní politika ekonomice zhruba o rok později. Tehdy dojde na realizaci opatření, která ministryně Maláčová eufemisticky nazývá „posílení rozpočtových příjmů“. Rok 2022 bude tedy ve znamení zásadního zvýšení daní a citelného zpomalení domácí poptávky v české ekonomice. Nejistá zůstává jen míra dopadu na jednotlivé ekonomické subjekty a sociální skupiny, což vyřeší až napřesrok parlamentní volby.

Vidina dvou po sobě následujících ekonomických šoků, pozitivního a negativního, neznamená jen notný přídavek nejistoty pro podnikatelský sektor. Znamená také dilema pro politiku ČNB. Ta na rozdíl od amerického Fedu nemá prostor ke změně interpretace svého inflačního cíle, neboť inflace už hezkou řádku měsíců vybočuje z tolerančního pásma směrem nahoru. Na pozitivní šok ze snížení daní tedy zřejmě nezbyde než reagovat dřívějším zvýšením úrokových sazeb. Navíc, pokud zároveň finanční trh přestane být vstřícný k rostoucím dluhům české vlády, reálně hrozí politické tlaky na ČNB, aby s financováním pomohla. K tomu sice má technické prostředky, ale v situaci nadměrné inflace by taková činnost nepochybně byla v rozporu s jejím mandátem.

Vláda si zkrátka svým záměrem snižovat daně vysloužila nebývalé množství kritiky, a to možná překvapivě i od pravicových ekonomů. Má ještě šanci uniknout z této šlamastyky bez totální ztráty kredibility? Jedna cesta se nabízí – rozložení daňového efektu do tří let a slíbení, že se na kompenzační opatření zaměří hned po volbách.

Blogeři abecedně

A Aktuálně.cz Blog · Atapana Mnislav Zelený B Baar Vladimír · Babka Michael · Balabán Miloš · Bartošová Ela · Bavlšíková Adéla · Bečková Kateřina · Bednář Vojtěch · Bělobrádek Pavel · Beránek Jan · Bernard Josef · Berwid-Buquoy Jan · Bielinová Petra · Bína Jiří · Bízková Rut · Blaha Stanislav · Blažek Kamil · Bobek Miroslav · Boehmová Tereza · Brenna Yngvar · Bureš Radim · Bůžek Lukáš · Byčkov Semjon C Cerman Ivo Č Černoušek Štěpán · Česko Chytré · Čipera Erik · Čtenářův blog D David Jiří · Davis Magdalena · Dienstbier Jiří · Dlabajová Martina · Dolejš Jiří · Dostál Ondřej · Dudák Vladislav · Duka Dominik · Duong Nguyen Thi Thuy · Dvořák Jan · Dvořák Petr · Dvořáková Vladimíra F Fafejtová Klára · Fajt Jiří · Fendrych Martin · Fiala Petr · Fibigerová Markéta · Fischer Pavel G Gálik Stanislav · Gargulák Karel · Geislerová Ester · Girsa Václav · Glanc Tomáš · Gregorová Markéta · Groman Martin H Hájek Jan · Hála Martin · Halík Tomáš · Hamáček Jan · Hampl Václav · Hamplová Jana · Hapala Jiří · Hasenkopf Pavel · Hastík František · Havel Petr · Heller Šimon · Herman Daniel · Heroldová Martina · Hilšer Marek · Hladík Petr · Hlaváček Petr · Hlubučková Andrea · Hnízdil Jan · Hokovský Radko · Holásková Kamila · Holmerová Iva · Honzák Radkin · Horáková Adéla · Horký Petr · Hořejš Nikola · Hořejší Václav · Hrabálek Alexandr · Hradilková Jana · Hrstka Filip · Hřib Zdeněk · Hubinger Václav · Hülle Tomáš · Hušek Radek · Hvížďala Karel CH Charanzová Dita · Chlup Radek · Chromý Heřman · Chýla Jiří · Chytil Ondřej J Janda Jakub · Janeček Karel · Janeček Vít · Janečková Tereza · Janyška Petr · Jelínková Michaela Mlíčková · Jourová Věra · Just Jiří · Just Vladimír K Kania Ondřej · Karfík Filip · Karlický Josef · Klan Petr · Klepárník  Vít · Klíma Pavel · Klíma Vít · Klimeš David · Kňapová Kateřina · Kocián Antonín · Kohoutová Růžena · Kolaja Marcel · Kolářová Marie · Kolínská Petra · Kolovratník Martin · Kopeček Lubomír · Kostlán František · Kotišová Miluš · Koudelka Zdeněk · Koutská Petra Schwarz · Kozák Kryštof · Krafl Martin · Krása Václav · Kraus Ivan · Kroupová Johana · Křeček Stanislav · Kubr Milan · Kučera Josef · Kučera Vladimír · Kučerová Karolína · Kuchař Jakub · Kuchař Jaroslav · Kukal Petr · Kupka Martin · Kuras Benjamin · Kutílek Petr · Kužílek Oldřich · Kyselý Ondřej L Laně Tomáš · Linhart Zbyněk · Lipavský Jan · Lipold Jan · Lomová Olga M Máca Roman · Mahdalová Eva · Máchalová Jana · Maláčová Jana · Málková Ivana · Marvanová Hana · Mašát Martin · Měska Jiří · Metelka Ladislav · Michálek Libor · Miller Robert · Minařík Petr · Mittner Jiří · Moore Markéta · Mrkvička Jan · Müller Zdeněk · Münich Daniel N Nacher Patrik · Nachtigallová Mariana Novotná · Návrat Petr · Navrátil Marek · Němec Václav · Nerušil Josef · Niedermayer Luděk · Nosková Věra · Nouzová Pavlína · Nováčková Jana · Novák Aleš · Novotný Martin · Novotný Vít O Obluk Karel · Oláh Michal · Ouhel Tomáš · Outlý Jan P Pačes Václav · Palik Michal · Paroubek Jiří · Pavel Petr · Pavelka Zdenko · Payne Jan · Payne Petr Pazdera · Pehe Jiří · Peksa Mikuláš · Pelda Zdeněk · Petrák Milán · Petříček Tomáš · Petříčková Iva · Pfeffer Vladimír · Pfeiler Tomáš · Pilip Ivan · Pitek Daniel · Pixová Michaela · Plaček Jan · Podzimek Jan · Pohled zblízka · Polách Kamil · Potměšilová Hana · Pražskej blog · Prouza Tomáš R Rabas Přemysl · Rajmon David · Rakušan Vít · Ráž Roman · Redakce Aktuálně.cz  · Reiner Martin · Richterová Olga · Robejšek Petr · Rydzyk Pavel · Rychlík Jan Ř Řebíková Barbora · Říha Miloš · Řízek Tomáš S Sedlák Martin · Seitlová Jitka · Schneider Ondřej · Schwarzenberg Karel · Sirový Michal · Skalíková Lucie · Skořepa Michal · Skuhrovec Jiří · Sládek Jan · Sláma Bohumil · Slavíček Jan · Slimáková Margit · Sobíšek Pavel · Sokačová Linda · Soukal Josef · Soukup Ondřej · Sportbar · Staněk Antonín · Stanoev Martin · Stehlík Michal · Stehlíková Džamila · Stránský Martin Jan · Strmiska Jan · Stulík David · Svárovský Martin · Svoboda Cyril · Svoboda Jiří · Svoboda Pavel · Sýkora Filip · Syrovátka Jonáš Š Šebek Tomáš · Šefrnová Tereza · Šimáček Martin · Šimková Karolína · Šindelář Pavel · Šlechtová Karla · Šmíd Milan · Šoltés Michal · Špalková Veronika Krátká · Špinka Filip · Špok Dalibor · Šteffl Ondřej · Štern Ivan · Štern Jan · Štětka Václav · Štrobl Daniel T Táborský Adam · Tejkalová N. Alice · Telička Pavel · Titěrová Kristýna · Tolasz Radim · Tománek Jan · Tomčiak Boris · Tomek Prokop · Tomský Alexander · Trantina Pavel · Tůma Petr · Turek Jan U Uhl Petr · Urban Jan V Vacková Pavla · Václav Petr · Vaculík Jan · Vácha Marek · Valdrová Jana · Vančurová Martina · Vavruška Dalibor · Věchet Martin Geronimo · Vendlová Veronika · Vhrsti · Vích Tomáš · Vlach Robert · Vodrážka Mirek · Vojtěch Adam · Vojtková Michaela Trtíková · Výborný Marek · Vyskočil František W Walek Czeslaw · Wichterle Kamil · Wirthová Jitka · Witassek Libor Z Zádrapa Lukáš · Zaorálek Lubomír · Závodský Ondřej · Zelený Milan · Zeman Václav · Zima Tomáš · Zlatuška Jiří Ž Žák Miroslav · Žák Václav · Žantovský Michael Ostatní Dlouhodobě neaktivní blogy