Lockdown 2.0 v ekonomice: méně okamžitého stresu, více problémů do 2021

28. 10. 2020 | 18:02
Přečteno 1816 krát
Nevstoupíš podruhé do stejné řeky. Ačkoliv se současná podoba uzavření české ekonomiky liší od té jarní jen v detailech, společnost reaguje jinak. Také ekonomické důsledky budou odlišné.

Z hlediska vývoje poptávky odpadl prvotní šok, který na jaře přesměroval ekonomiku z trajektorie růstu na trajektorii dvojciferného meziročního poklesu. Taková změna kupříkladu nutila ekonomické subjekty během krátké doby k dramatickému snížení stavu zásob. Podzimní lockdown ekonomiky obnoví dvojciferný propad HDP, začal ale s meziroční dynamikou -6% či -7%, která znamená menší intenzitu brzdění. Podniky v poslední době také postupovaly ohledně držení zásob s maximální opatrností.

Zavření části ekonomiky nejvíc odnášejí, stejně jako na jaře, podniky a podnikatelé ve službách. V gastronomii ale řada z nich obdivuhodně rychle oprášila infrastrukturu výdejních okének a také poptávka se zdá být vyšší než během váhavého jarního začátku. Víc než sedmdesátiprocentní meziroční propad tržeb ve stravování, jaký jsme viděli v dubnu, tedy nemusí nastat.

Specifickou okolností jarního lockdownu byla odstávka v automobilkách, která podle našich odhadů eliminovala tuzemským montážním linkám 17% roční kapacity. Již tehdy jsme si kladli otázku, zda bude takové omezení dostatečné vzhledem k propadu letošních prodejů nových aut v Evropě, odhadovanému na 20%-25%. Automobilky během podzimu zatím neavizují problémy, rizikem ovšem zůstává oslabení poptávky ve velkých zemích, které s Covid-19 podobně jako Česko čím dál urputněji bojují. Nevylučuji tedy v autoprůmyslu předčasné vánoční prázdniny.

Oproti jarní epizodě výraznějším problémem pro ekonomiku je nemocnost. Počet otevřených neschopenek momentálně dosahuje 360 tisíc, což zahrnuje přes 7% celkové pracovní síly. Takto vysoká nemocnost nikdy během jara nenastala. Její vrchol lze přitom teprve očekávat. Dopad na pracovní trh dosud částečně tlumila proti jaru nižší absence rodičů s dětmi ve školním věku, ta ale s odkládaným otevřením škol zřejmě od listopadu skokově vzroste.

Mnohé subjekty tak řeší, jak minimalizovat dopady nedostatku pracovních sil na jejich podnikání. Jiná skupina podniků se naopak potýká s větším výpadkem zakázek a nižší potřebou pracovních sil. Na jaře jsem čekal, že masivnější propouštění začne v posledních měsících roku nesoulad mezi nabídkou a poptávkou na pracovním trhu odbourávat. K tomu z více důvodů nedochází. Jedním z nich je prodloužení vládního programu Antivirus. Obecněji ovšem současná situace omezuje tlak podniků na efektivitu nákladů. Rozšířená práce z domova znamená nižší produktivitu (podle některých odhadů až o 30%) a její obtížnější monitorování. Personální audity se s krizovým řízením v podnicích moc neslučují.

Už za letošní druhý kvartál klesly v celé ekonomice náhrady zaměstnancům meziročně o pouhých 2,5% při (nominálním) propadu HDP o 7,2%. Třetí čtvrtletí rozevřené nůžky mezi oběma indikátory možná mírně přivřelo, pro současný kvartál ale očekávám jejich opětné rozevření. Dva mizerné kvartály během jednoho roku vyústí v dramatický celoroční propad ziskovosti firem, což znamená omezené zdroje pro investice a ztížení rozjezdu ekonomiky v době, kdy začne oživovat poptávka. Poměr náhrad zaměstnancům k HDP se posune k hranici 50%, kde historicky v české ekonomice nikdy nebyl. Po takovém náhradovém poměru dlouhodobě volají odbory. Skoková změna, jaká nastává, ovšem pošle některé podniky do kolen.

Největším problémem tedy není lockdown 2.0 jako takový, nýbrž kumulace dvou uzavírek během krátkého období. Důsledky současné situace nevyhnutelně pocítíme i během příštího roku. Skutečnost, že lockdown 2.0 zasáhl poslední kvartál roku, znamená nutnost přehodnocení výhledu do roku 2021 v mnohem větší míře než letošního. To i v případě, že bychom se již obešli bez lockdownu 3.0.

Blogeři abecedně

A Aktuálně.cz Blog · Atapana Mnislav Zelený B Baar Vladimír · Babka Michael · Balabán Miloš · Bartošová Ela · Bavlšíková Adéla · Bečková Kateřina · Bednář Vojtěch · Bělobrádek Pavel · Beránek Jan · Bernard Josef · Berwid-Buquoy Jan · Bielinová Petra · Bína Jiří · Bízková Rut · Blaha Stanislav · Blažek Kamil · Bobek Miroslav · Boehmová Tereza · Brenna Yngvar · Bureš Radim · Bůžek Lukáš · Byčkov Semjon C Cerman Ivo Č Černoušek Štěpán · Česko Chytré · Čipera Erik · Čtenářův blog D David Jiří · Davis Magdalena · Dienstbier Jiří · Dlabajová Martina · Dolejš Jiří · Dostál Ondřej · Dudák Vladislav · Duka Dominik · Duong Nguyen Thi Thuy · Dvořák Jan · Dvořák Petr · Dvořáková Vladimíra F Fafejtová Klára · Fajt Jiří · Fendrych Martin · Fiala Petr · Fibigerová Markéta · Fischer Pavel G Gálik Stanislav · Gargulák Karel · Geislerová Ester · Girsa Václav · Glanc Tomáš · Gregorová Markéta · Groman Martin H Hájek Jan · Hála Martin · Halík Tomáš · Hamáček Jan · Hampl Václav · Hamplová Jana · Hapala Jiří · Hasenkopf Pavel · Hastík František · Havel Petr · Heller Šimon · Herman Daniel · Heroldová Martina · Hilšer Marek · Hladík Petr · Hlaváček Petr · Hlubučková Andrea · Hnízdil Jan · Hokovský Radko · Holásková Kamila · Holmerová Iva · Honzák Radkin · Horáková Adéla · Horký Petr · Hořejš Nikola · Hořejší Václav · Hrabálek Alexandr · Hradilková Jana · Hrstka Filip · Hřib Zdeněk · Hubinger Václav · Hülle Tomáš · Hušek Radek · Hvížďala Karel CH Charanzová Dita · Chlup Radek · Chromý Heřman · Chýla Jiří · Chytil Ondřej J Janda Jakub · Janeček Karel · Janeček Vít · Janečková Tereza · Janyška Petr · Jelínková Michaela Mlíčková · Jourová Věra · Just Jiří · Just Vladimír K Kania Ondřej · Karfík Filip · Karlický Josef · Klan Petr · Klepárník  Vít · Klíma Pavel · Klíma Vít · Klimeš David · Kňapová Kateřina · Kocián Antonín · Kohoutová Růžena · Kolaja Marcel · Kolářová Marie · Kolínská Petra · Kolovratník Martin · Kopeček Lubomír · Kostlán František · Kotišová Miluš · Koudelka Zdeněk · Koutská Petra Schwarz · Kozák Kryštof · Krafl Martin · Krása Václav · Kraus Ivan · Kroupová Johana · Křeček Stanislav · Kubr Milan · Kučera Josef · Kučera Vladimír · Kučerová Karolína · Kuchař Jakub · Kuchař Jaroslav · Kukal Petr · Kupka Martin · Kuras Benjamin · Kutílek Petr · Kužílek Oldřich · Kyselý Ondřej L Laně Tomáš · Linhart Zbyněk · Lipavský Jan · Lipold Jan · Lomová Olga M Máca Roman · Mahdalová Eva · Máchalová Jana · Maláčová Jana · Málková Ivana · Marvanová Hana · Mašát Martin · Měska Jiří · Metelka Ladislav · Michálek Libor · Miller Robert · Minařík Petr · Mittner Jiří · Moore Markéta · Mrkvička Jan · Müller Zdeněk · Münich Daniel N Nacher Patrik · Nachtigallová Mariana Novotná · Návrat Petr · Navrátil Marek · Němec Václav · Nerušil Josef · Niedermayer Luděk · Nosková Věra · Nouzová Pavlína · Nováčková Jana · Novák Aleš · Novotný Martin · Novotný Vít O Obluk Karel · Oláh Michal · Ouhel Tomáš · Outlý Jan P Pačes Václav · Palik Michal · Paroubek Jiří · Pavel Petr · Pavelka Zdenko · Payne Jan · Payne Petr Pazdera · Pehe Jiří · Peksa Mikuláš · Pelda Zdeněk · Petrák Milán · Petříček Tomáš · Petříčková Iva · Pfeffer Vladimír · Pfeiler Tomáš · Pilip Ivan · Pitek Daniel · Pixová Michaela · Plaček Jan · Podzimek Jan · Pohled zblízka · Polách Kamil · Potměšilová Hana · Pražskej blog · Prouza Tomáš R Rabas Přemysl · Rajmon David · Rakušan Vít · Ráž Roman · Redakce Aktuálně.cz  · Reiner Martin · Richterová Olga · Robejšek Petr · Rydzyk Pavel · Rychlík Jan Ř Řebíková Barbora · Říha Miloš · Řízek Tomáš S Sedlák Martin · Seitlová Jitka · Schneider Ondřej · Schwarzenberg Karel · Sirový Michal · Skalíková Lucie · Skořepa Michal · Skuhrovec Jiří · Sládek Jan · Sláma Bohumil · Slavíček Jan · Slimáková Margit · Sobíšek Pavel · Sokačová Linda · Soukal Josef · Soukup Ondřej · Sportbar · Staněk Antonín · Stanoev Martin · Stehlík Michal · Stehlíková Džamila · Stránský Martin Jan · Strmiska Jan · Stulík David · Svárovský Martin · Svoboda Cyril · Svoboda Jiří · Svoboda Pavel · Sýkora Filip · Syrovátka Jonáš Š Šebek Tomáš · Šefrnová Tereza · Šimáček Martin · Šimková Karolína · Šindelář Pavel · Šlechtová Karla · Šmíd Milan · Šoltés Michal · Špalková Veronika Krátká · Špinka Filip · Špok Dalibor · Šteffl Ondřej · Štern Ivan · Štern Jan · Štětka Václav · Štrobl Daniel T Táborský Adam · Tejkalová N. Alice · Telička Pavel · Titěrová Kristýna · Tolasz Radim · Tománek Jan · Tomčiak Boris · Tomek Prokop · Tomský Alexander · Trantina Pavel · Tůma Petr · Turek Jan U Uhl Petr · Urban Jan V Vacková Pavla · Václav Petr · Vaculík Jan · Vácha Marek · Valdrová Jana · Vančurová Martina · Vavruška Dalibor · Věchet Martin Geronimo · Vendlová Veronika · Vhrsti · Vích Tomáš · Vlach Robert · Vodrážka Mirek · Vojtěch Adam · Vojtková Michaela Trtíková · Výborný Marek · Vyskočil František W Walek Czeslaw · Wichterle Kamil · Wirthová Jitka · Witassek Libor Z Zádrapa Lukáš · Zaorálek Lubomír · Závodský Ondřej · Zelený Milan · Zeman Václav · Zima Tomáš · Zlatuška Jiří Ž Žák Miroslav · Žák Václav · Žantovský Michael Ostatní Dlouhodobě neaktivní blogy