Kam míří český fiskál?

21. 12. 2020 | 07:43
Přečteno 1851 krát
Po konečném schválení státního rozpočtu dojde pravděpodobně v úterý i na daňový balík. Zákonodárci tak budou mít pro letošek splněno a s pocitem dobře vykonané práce si budou moci v klidu užít svátků. Opravdu? Pocit dobře vykonané práce mohou ve skutečnosti mít jen tehdy, pokud si nepřipustí, že svým počinem vzdálili český fiskál od rozpočtové odpovědnosti v rozsahu, jaký v historii země nemá obdoby. A že pomohli k rozjezdu vlaku, který bude těžké zastavit.

Daňový balík bude trvale krátit roční příjmy veřejného sektoru zhruba o 1,7 procenta HDP, což v roce 2021 znamená ztrátu skoro 100 miliard Kč. Přes 90 procent této částky přitom půjde na vrub rozpočtu centrální vlády. Jen zlomek se státu příští rok vrátí ve formě vyššího výběru daní. Dominantním důvodem je nízký multiplikátor tohoto transferu domácnostem, které část získaných prostředků utratí za zboží z dovozu a část neutratí vůbec. Podružným důvodem je pak snižování efektivní sazby z DPH v důsledku několikaleté politiky přeřazování těch či oněch služeb z vyšší do nižší daňové sazby. Státní rozpočet mimo to přijde o pár miliard příspěvků na sociální pojistné tím, že se domácnosti o získaný balík peněz v příštím roce „rozdělí“ se svými zaměstnavateli formou akceptace nižšího přírůstku hrubých mezd.

Pro zjištění, na jak tenký led se tvůrci fiskální politiky v Česku pustili, je užitečné nahlédnout do historie statistikami Evropské komise. V nich najdeme za posledních 12 let jen dva příklady zemí, které vykázaly snížení daně z příjmu v obdobném rozsahu. Jedním z nich je Maďarsko, to ale přesouvalo daňovou zátěž z přímých na nepřímé daně, takže se jeho celková příjmová báze nesnížila. Druhým příkladem je Litva, kde bylo snížení přímých daní pro změnu kompenzováno zvýšením sociálního pojistného. Nesrovnatelnost Česka s těmito případy netřeba zdůrazňovat.

Politicky je pozoruhodné, že daňový balík a rozpočet, tedy dvě klíčová legislativní díla roku, která musejí fungovat jako spojené nádoby, projdou každá hlasy jiné „koalice“. Dvojkolejnost fiskální politiky není v Česku neznámým jevem, i proto budí obavy. Pamatujeme si ji z éry opoziční smlouvy mezi ODS a ČSSD v letech 1998-2002, kdy jedna ze stran bránila zvyšování daní a druhá snižování výdajů. Situace ale tehdy nevedla k výraznému zadlužování země díky rozpočtové rovnováze na začátku období.

Kam tedy pravděpodobně míří český fiskál? Předně, při pokračování schodků veřejných financí mezi 6 % a 8 %, jaké se nyní rýsují, se rychle posuneme ze skupiny nízko zadlužených zemí EU mezi středně zadlužené. To je samo o sobě větším problémem, než se na první pohled zdá. K posunu totiž dochází neúčelně. Zatímco jiné země EU, snad s výjimkou Rumunska, neplánují pro rok 2021 další fiskální impulsy, my naopak zatápíme pod kotlem. Problémem se tento přístup stane v dalších letech, při potřebě řešit zásadní dlouhodobé otázky, jako třeba financování penzí. Čím zadluženější je země, tím má omezenější prostor pro svou fiskální politiku. Některé země se v minulosti posunuly výš v zadlužení kvůli uskutečnění reforem. My se posouváme bez reforem.

Za druhé, neexistuje oběd zadarmo. Profinancovat vyšší zadlužení znamená zaplatit investorům nejen úrok vyšší proporcionálně k nárůstu dluhu, ale i vyšší úrokovou sazbu. Výnos desetiletého dluhopisu českého státu přidal od začátku října, kdy začal rozpočtový výhled nabývat povážlivých dimenzí, zhruba 0,6 procenta. To při neměnném výnosu německých papírů, které slouží na trzích jako benchmark. Zvýšení odpovídá i odbornou literaturou citovanému vztahu, podle nějž se každý procentní bod HDP, o který se zhorší nerovnováha ve veřejných financích země, projeví ve výnosu zhruba 0,3 procenty. Jestliže česká vláda v roce 2019 zaplatila investorům na úrocích ze svého dluhu zhruba 40 miliard, v roce 2025 to může být podle projekce až 90 miliard. 50 miliard navíc, vydaných na obsluhu dluhu, je víc než celý rozpočet státu na vědu a výzkum či na financování vysokých škol. Náklady i poté porostou s tím, jak bude nutné refinancovat vyšší sazbou dříve výhodněji umístěné papíry. Stále přitom neprobíráme krizové scénáře, během nichž se mohou projevit v odolnosti, a tedy v sazbách na financování, dramatické rozdíly mezi zeměmi s nízkým a středně vysokým dluhem.
Vlak se tedy pozvolna rozjíždí. Ukázat na viníky potenciálního karambolu bude snazší než najít záchrannou brzdu.

Blogeři abecedně

A Atapana Mnislav Zelený B Babka Michael · Balabán Miloš · Bartošová Ela · Bavlšíková Adéla · Bečková Kateřina · Bělobrádek Pavel · Beránek Jan · Berwid-Buquoy Jan · Bielinová Petra · Bína Jiří · Bízková Rut · Blaha Stanislav · Blažek Kamil · Bobek Miroslav · Boehmová Tereza · Brenna Yngvar · Bureš Radim · Bůžek Lukáš · Byčkov Semjon C Cerman Ivo Č Černoušek Štěpán · Česko Chytré · Čipera Erik · Čtenářův blog D David Jiří · Davis Magdalena · Dienstbier Jiří · Dlabajová Martina · Dolejš Jiří · Dostál Ondřej · Dudák Vladislav · Duka Dominik · Duong Nguyen Thi Thuy · Dvořák Jan · Dvořáková Vladimíra F Fafejtová Klára · Fajt Jiří · Fendrych Martin · Fiala Petr · Fibigerová Markéta · Fischer Pavel G Gálik Stanislav · Gargulák Karel · Geislerová Ester · Girsa Václav · Glanc Tomáš · Gregorová Markéta · Groman Martin H Halík Tomáš · Hamáček Jan · Hampl Václav · Hamplová Jana · Hapala Jiří · Hasenkopf Pavel · Hastík František · Havel Petr · Heller Šimon · Herman Daniel · Hilšer Marek · Hlaváček Petr · Hlubučková Andrea · Hnízdil Jan · Hokovský Radko · Holmerová Iva · Honzák Radkin · Horáková Adéla · Horký Petr · Hořejš Nikola · Hořejší Václav · Hradilková Jana · Hrstka Filip · Hřib Zdeněk · Hubinger Václav · Hülle Tomáš · Hušek Radek · Hvížďala Karel CH Charanzová Dita · Chlup Radek · Chromý Heřman · Chýla Jiří · Chytil Ondřej J Janda Jakub · Janeček Karel · Janeček Vít · Janečková Tereza · Janyška Petr · Jelínková Michaela Mlíčková · Jourová Věra · Just Jiří · Just Vladimír K Kania Ondřej · Karlický Josef · Klan Petr · Klepárník  Vít · Klíma Pavel · Klíma Vít · Klimeš David · Kňapová Kateřina · Kohoutová Růžena · Kolaja Marcel · Kolářová Marie · Kolínská Petra · Kolovratník Martin · Kopeček Lubomír · Kostlán František · Kotišová Miluš · Koudelka Zdeněk · Koutská Petra Schwarz · Kozák Kryštof · Krafl Martin · Krása Václav · Kraus Ivan · Kroupová Johana · Křeček Stanislav · Kubr Milan · Kučera Josef · Kučera Vladimír · Kučerová Karolína · Kuchař Jakub · Kuchař Jaroslav · Kukal Petr · Kupka Martin · Kuras Benjamin · Kutílek Petr · Kužílek Oldřich · Kyselý Ondřej L Laně Tomáš · Linhart Zbyněk · Lipavský Jan · Lipold Jan · Lomová Olga M Máca Roman · Mahdalová Eva · Maláčová Jana · Málková Ivana · Marvanová Hana · Mašát Martin · Metelka Ladislav · Michálek Libor · Miller Robert · Minařík Petr · Mittner Jiří · Mrkvička Jan · Müller Zdeněk · Münich Daniel N Nacher Patrik · Nachtigallová Mariana Novotná · Návrat Petr · Navrátil Marek · Němec Václav · Niedermayer Luděk · Nouzová Pavlína · Nováčková Jana · Novák Aleš · Novotný Martin · Novotný Vít O Obluk Karel · Oláh Michal · Ouhel Tomáš · Outlý Jan P Pačes Václav · Palik Michal · Paroubek Jiří · Pavel Petr · Pavelka Zdenko · Payne Jan · Payne Petr Pazdera · Pehe Jiří · Peksa Mikuláš · Pelda Zdeněk · Petrák Milán · Petříček Tomáš · Pfeffer Vladimír · Pfeiler Tomáš · Pilip Ivan · Pitek Daniel · Pixová Michaela · Plaček Jan · Podzimek Jan · Pohled zblízka · Potměšilová Hana · Pražskej blog · Prouza Tomáš R Rabas Přemysl · Rajmon David · Rakušan Vít · Ráž Roman · Redakce Aktuálně.cz  · Reiner Martin · Richterová Olga · Robejšek Petr · Rydzyk Pavel · Rychlík Jan Ř Řebíková Barbora · Říha Miloš · Řízek Tomáš S Sedlák Martin · Seitlová Jitka · Schneider Ondřej · Schwarzenberg Karel · Skořepa Michal · Skuhrovec Jiří · Sládek Jan · Sláma Bohumil · Slavíček Jan · Slimáková Margit · Sobíšek Pavel · Sokačová Linda · Soukal Josef · Soukup Ondřej · Sportbar · Staněk Antonín · Stanoev Martin · Stehlík Michal · Stehlíková Džamila · Stránský Martin Jan · Strmiska Jan · Stulík David · Svárovský Martin · Svoboda Cyril · Svoboda Jiří · Svoboda Pavel · Sýkora Filip · Syrovátka Jonáš Š Šebek Tomáš · Šefrnová Tereza · Šimáček Martin · Šimková Karolína · Šlechtová Karla · Šmíd Milan · Šoltés Michal · Špinka Filip · Špok Dalibor · Šteffl Ondřej · Štern Ivan · Štern Jan · Štrobl Daniel T Telička Pavel · Titěrová Kristýna · Tolasz Radim · Tománek Jan · Tomčiak Boris · Tomek Prokop · Tomský Alexander · Trantina Pavel · Tůma Petr · Turek Jan U Uhl Petr · Urban Jan V Václav Petr · Vaculík Jan · Vácha Marek · Valdrová Jana · Vavruška Dalibor · Věchet Martin Geronimo · Vendlová Veronika · Vhrsti · Vích Tomáš · Vlach Robert · Vodrážka Mirek · Vojtěch Adam · Vojtková Michaela Trtíková · Výborný Marek · Vyskočil František W Walek Czeslaw · Wichterle Kamil · Witassek Libor Z Zádrapa Lukáš · Zaorálek Lubomír · Závodský Ondřej · Zelený Milan · Zeman Václav · Zima Tomáš · Zlatuška Jiří Ž Žák Miroslav · Žák Václav · Žantovský Michael Ostatní Dlouhodobě neaktivní blogy