Čína padá a zaplatí to penzisté

25. 08. 2015 | 19:28
Přečteno 4369 krát
Je zvláštní pozorovat, jak se svět mění. Když jsem chodil do první třídy, ti, co už uměli psát, dostali pero. Říkalo se mu Číňan, protože bylo z Číny. Dnes děti píšou pery, na kterých je napsáno Made in Japan. Počítače tehdy byly z Japonska. A dnes se počítače vyrábí v Číně. Svět se otáčí a s ním i struktura ekonomik.

U nás se ovšem neoslavuje pružnost ekonomiky, ale pevná orientace na nějaký trh. Neustále slyším dotazy, na koho se orientovat. Jenomže ukazuje se, že takový přístup není moc funkční. Nejprve jsme se orientovali na západ. Krize roku 2008 ale ukázala, že to bylo až příliš jednostranné. Pak někdo přišel s tím, že novým podporovaným cílem bude Rusko. Přišla Ukrajinská krize. Tak následovalo přimknutí k Číně. A nejednou je to opět špatně. Holt obchodovat je třeba se každým, kdo má peníze a není na něj uvaleno embargo.

Čínské akcie dnes totiž znovu poklesly o 7,6 %. Čínská centrální banka na to však zareagovala. Snížila úrokové sazby a zatlačila na banky, aby víc půjčovaly. Podle mě to je málo. Snížit sazby o čtvrt procentního bodu je jako nic. Vývoj v roce 2008 ukázal, že bylo chybou, že centrální banky liknavě snižovaly sazby postupně. Měly je snížit hned na nulu.

V každém případě západním akciovým trhům to stačí. Akcie v Německu i ve Francii dnes rostou o 4,5 %. Některá média už slaví a domnívají se, že tím bouře na trzích ustala. Já si tím nejsem jistý. Podle mě stojíme jednou nohou nad propastí. Ještě je ale cesta. Buď se do propasti převážíme, nebo se převážíme na druhou stranu. Vidím jeden optimistický a řadu pesimistických scénářů. A úplně vše přitom záleží na centrálních bankách.

Optimistický scénář spočívá v tom, že podobně jako USA či eurozóna i Čína vytvoří něco na způsob fondu na nákup toxických aktiv. To, co nikdo nechtěl v Evropě, koupil evropský fond. Stejné to bude v Číně. Problém se tedy zamete pod koberec podobně jako v případě Řecka. Pochopitelně to je jen dočasné řešení. Podobně jako v Řecku i v Číně se problém vrátí jako bumerang. Čína má ale na rozdíl od Řecka výhodu, že je největším vlastníkem amerického dluhu. Má co prodat. Může použít částky odpovídající několikanásobku HDP ČR. Ohromí trh astronomickou částkou, což ho může vrátit na růstovou trajektorii. Otázkou je, co by to udělalo s USA. Když Číňané hromadně prodají americké dluhopisy, jejich ceny poklesnou a vzrostou výnosy. Američané pak budou mít nečekané problémy s financováním. Problém tak z Číny přejde na USA. To by teprve byl černý scénář. Čína ale nemusí americký dluh prodávat. Může tisknout peníze jako v USA. Vytvoří tak skrytou inflaci. I to je pseudořešení, které jednoho dne vybublá jako nový problém. Dnes se ale problém utiší.

V každém případě to už jsou úvahy na dlouhou trať. Z krátkého pohledu je důležité, co udělá dolar. Ten se už vrací. Včera to s oslabením přehnal. Investoři pochopili, že jestli nechtějí nést riziko, nemohou nakupovat euro, ale dolar. Na druhou stranu úrokové sazby v USA nyní kvůli Číně nevzrostou, takže není třeba, aby dolar razantně sílil. Očekávám proto z pohledu příštích týdnů jen mírné posílení dolaru.

I české akcie se dnes zotavují. Po poklesu indexu PX na 940 se už zase blížíme hladině 1000 bodů. I tak bych se ale akciím stále vyhnul. Podle mě jsou akcie přehřáté téměř po celé planetě. Pumpování peněz do ekonomiky je odchýlilo od rozumných cen. Proto si stále myslím, že by státy neměly tlačit své obyvatele, aby se na důchod zajistili přes akcie. Čína včera nakázala tamním penzijním fondům, aby povinně investovaly do domácích akcií. Jinými slovy, čínští důchodci budou nakupovat to, co nikdo nechce, za ceny, které jsou přemrštěné. Dnes jsou naprosto logicky a oprávněně nervózní i Slováci. Slovenské penzijní fondy rovněž v některých případech investovaly v Číně. Jejich ztráty jsou neodvratné.

Více na toto téma na www.nextfinance.cz

Blogeři abecedně

A Aktuálně.cz Blog · Atapana Mnislav Zelený B Baar Vladimír · Babka Michael · Balabán Miloš · Bartoníček Radek · Bartošová Ela · Bavlšíková Adéla · Bečková Kateřina · Bednář Vojtěch · Bělobrádek Pavel · Beránek Jan · Bernard Josef · Berwid-Buquoy Jan · Bielinová Petra · Bína Jiří · Bízková Rut · Blaha Stanislav · Blažek Kamil · Bobek Miroslav · Boehmová Tereza · Brenna Yngvar · Bureš Radim · Bůžek Lukáš · Byčkov Semjon C Cerman Ivo Č Černoušek Štěpán · Česko Chytré · Čipera Erik · Čtenářův blog D David Jiří · Davis Magdalena · Dienstbier Jiří · Dlabajová Martina · Dolejš Jiří · Dostál Ondřej · Dudák Vladislav · Duka Dominik · Duong Nguyen Thi Thuy · Dvořák Jan · Dvořák Petr · Dvořáková Vladimíra E Elfmark František F Fafejtová Klára · Fajt Jiří · Fendrych Martin · Fiala Petr · Fibigerová Markéta · Fischer Pavel G Gálik Stanislav · Gargulák Karel · Geislerová Ester · Girsa Václav · Glanc Tomáš · Gregorová Markéta · Groman Martin H Hájek Jan · Hála Martin · Halík Tomáš · Hamáček Jan · Hampl Václav · Hamplová Jana · Hapala Jiří · Hasenkopf Pavel · Hastík František · Havel Petr · Heller Šimon · Herman Daniel · Heroldová Martina · Hilšer Marek · Hladík Petr · Hlaváček Petr · Hlubučková Andrea · Hnízdil Jan · Hokovský Radko · Holásková Kamila · Holmerová Iva · Honzák Radkin · Horáková Adéla · Horký Petr · Hořejš Nikola · Hořejší Václav · Hrabálek Alexandr · Hradilková Jana · Hrstka Filip · Hřib Zdeněk · Hubinger Václav · Hülle Tomáš · Hušek Radek · Hvížďala Karel CH Charanzová Dita · Chlup Radek · Chromý Heřman · Chýla Jiří · Chytil Ondřej J Janda Jakub · Janeček Karel · Janeček Vít · Janečková Tereza · Janyška Petr · Jelínková Michaela Mlíčková · Jourová Věra · Just Jiří · Just Vladimír K Kania Ondřej · Karfík Filip · Karlický Josef · Klan Petr · Klepárník  Vít · Klíma Pavel · Klíma Vít · Klimeš David · Kňapová Kateřina · Kocián Antonín · Kohoutová Růžena · Kolaja Marcel · Kolářová Marie · Kolínská Petra · Kolovratník Martin · Kopeček Lubomír · Kostlán František · Kotišová Miluš · Koudelka Zdeněk · Koutská Petra Schwarz · Kozák Kryštof · Krafl Martin · Krása Václav · Kraus Ivan · Kroupová Johana · Křeček Stanislav · Kubr Milan · Kučera Josef · Kučera Vladimír · Kučerová Karolína · Kuchař Jakub · Kuchař Jaroslav · Kukal Petr · Kupka Martin · Kuras Benjamin · Kutílek Petr · Kužílek Oldřich · Kyselý Ondřej L Laně Tomáš · Linhart Zbyněk · Lipavský Jan · Lipold Jan · Lomová Olga M Máca Roman · Mahdalová Eva · Máchalová Jana · Maláčová Jana · Málková Ivana · Marvanová Hana · Mašát Martin · Měska Jiří · Metelka Ladislav · Michálek Libor · Miller Robert · Minařík Petr · Mittner Jiří · Moore Markéta · Mrkvička Jan · Müller Zdeněk · Münich Daniel N Nacher Patrik · Nachtigallová Mariana Novotná · Návrat Petr · Navrátil Marek · Němec Václav · Nerušil Josef · Niedermayer Luděk · Nosková Věra · Nouzová Pavlína · Nováčková Jana · Novák Aleš · Novotný Martin · Novotný Vít · Nožička Josef O Obluk Karel · Oláh Michal · Ouhel Tomáš · Oujezdská Marie · Outlý Jan P Pačes Václav · Palik Michal · Paroubek Jiří · Pavel Petr · Pavelka Zdenko · Payne Jan · Payne Petr Pazdera · Pehe Jiří · Peksa Mikuláš · Pelda Zdeněk · Petrák Milán · Petříček Tomáš · Petříčková Iva · Pfeffer Vladimír · Pfeiler Tomáš · Pilip Ivan · Pitek Daniel · Pixová Michaela · Plaček Jan · Podzimek Jan · Pohled zblízka · Polách Kamil · Potměšilová Hana · Pražskej blog · Prouza Tomáš R Rabas Přemysl · Rajmon David · Rakušan Vít · Ráž Roman · Redakce Aktuálně.cz  · Reiner Martin · Richterová Olga · Robejšek Petr · Rydzyk Pavel · Rychlík Jan Ř Řebíková Barbora · Říha Miloš · Řízek Tomáš S Sedlák Martin · Seitlová Jitka · Schneider Ondřej · Schwarzenberg Karel · Sirový Michal · Skalíková Lucie · Skořepa Michal · Skuhrovec Jiří · Sládek Jan · Sláma Bohumil · Slavíček Jan · Slimáková Margit · Smoljak David · Sobíšek Pavel · Sokačová Linda · Soukal Josef · Soukup Ondřej · Sportbar · Staněk Antonín · Stanoev Martin · Stehlík Michal · Stehlíková Džamila · Stránský Martin Jan · Strmiska Jan · Stulík David · Svárovský Martin · Svoboda Cyril · Svoboda Jiří · Svoboda Pavel · Sýkora Filip · Syrovátka Jonáš Š Šebek Tomáš · Šefrnová Tereza · Šimáček Martin · Šimková Karolína · Šindelář Pavel · Šípová Adéla · Šlechtová Karla · Šmíd Milan · Šoltés Michal · Špalková Veronika Krátká · Špinka Filip · Špok Dalibor · Šteffl Ondřej · Štern Ivan · Štern Jan · Štětka Václav · Štrobl Daniel T Táborský Adam · Tejkalová N. Alice · Telička Pavel · Těšínská Tereza · Titěrová Kristýna · Tolasz Radim · Tománek Jan · Tomčiak Boris · Tomek Prokop · Tomský Alexander · Trantina Pavel · Tůma Petr · Turek Jan U Uhl Petr · Urban Jan V Vacková Pavla · Václav Petr · Vaculík Jan · Vácha Marek · Valdrová Jana · Vančurová Martina · Vavruška Dalibor · Věchet Martin Geronimo · Vendlová Veronika · Vhrsti · Vích Tomáš · Vlach Robert · Vodrážka Mirek · Vojtěch Adam · Vojtková Michaela Trtíková · Výborný Marek · Vyskočil František W Walek Czeslaw · Wichterle Kamil · Wirthová Jitka · Witassek Libor Z Zádrapa Lukáš · Zaorálek Lubomír · Závodský Ondřej · Zelený Milan · Zeman Václav · Zima Tomáš · Zlatuška Jiří Ž Žák Miroslav · Žák Václav · Žantovský Michael Ostatní Dlouhodobě neaktivní blogy