Kam s penězi? Nevědomost veřejnosti zvýhodňuje finanční instituce

29. 04. 2008 | 18:11
Přečteno 12792 krát
Finanční instituce pracují za vás. Zdá se. Málokdo však postřehne, kolik ho to stojí a jaká rizika přitom nese. Jako celosvětový problém vychází na povrch skutečnost, že velká většina veřejnosti, včetně starých, mladých, i těch s vysokoškolským diplomem, prostě financím vůbec nerozumí.

Ukazuje se, že mnoho jedinců a domácností si není schopno vyhodnotit, kolik může utratit hned, nakolik se zadlužit a kolik nechat pro budoucnost. Takové vyhodnocení velkou měrou závisí na očekávání vlastních budoucích výdělků a výdajů a také budoucího zhodnocení a výnosů z existujícího majetku, úspor a investic. A tady je problémů hned několik. Tím základním je samozřejmě nejistota. Tím překvapujícím je příliš častá krátkozrakost.

V některých oblastech lze hovořit o všeobecné finanční negramotnosti. Jednou takovou oblastí jsou investice. Fondy a makléři si konkurují, který nabídne vyšší výnos. Veřejnost se často při nejlepším podívá na výsledky minulých let a přečte si pár dostupných analýz. Důležité otázky zůstanou nezodpovězeny.

Ponechám stranou významnou oblast analýzy a řízení rizik, které padlo za oběť nejen mnoho drobných investorů ale také mnoho profesionálů a finančních institucí. Noviny přinášejí příklady téměř každý týden… Societe General, Bear Stearns, UBS...

Ponechám stranou i důležitou otázku ochrany drobných investorů. Smutnou skutečností zůstává, že v Evropě (snad jen s výjimkou Velké Británie, kde je to o něco lepší) v tomto směru není vůbec dobrá situace. Případů, kdy velcí investoři rozhodují de facto na úkor drobných investorů je bezpočet. A drobný investor se to sotva doví, a když se to doví, tak často zjistí, že právní rámec na ochranu drobných investorů je příliš slabý.

Zaměřím se tady pouze na následující dvě otázky: Jsou roky nadprůměrných výnosů příslibem dobrých výsledků v budoucnosti? Jsou služby makléřů a aktivně řízených fondů přínosem pro investora?

Opakované analýzy potvrzují, že v obou případech je odpověď „ne“. Na finančních trzích minulost nenaznačuje celkem nic o budoucnosti. Zákony statistiky umožňují i průměrným manažerům fondů dosahovat roky nadprůměrných výnosů. A vzhledem k tomu, že řada fondů s podprůměrnými výnosy postupem času zanikne, při pohledů na nabídku existujících fondů to vypadá, že většina z nich je vlastně stále nadprůměrně dobrých.

Skutečností je, že indexové fondy (což jsou fondy které slepě kopírují určitou přesně definovanou část trhu akcií nebo dluhopisů, jako například „index 500 největších firem v USA“, „index 3000 největších firem na světě“, „index rozvojových trhů“, „index všech střednědobých dluhopisů“ atd.), které jsou řízeny jednoduchým počítačovým programem, přinášejí svým investorům pravidelně vyšší výnos než aktivní fondy, které zaměstnávají drahé manažery. Hlavním důvodem je, že poplatky aktivních fondů výrazně převyšují rozdíl ve výnosech mezi aktivními a indexovými fondy. Indexové fondy si ročně účtují v průměru 0.05%-0.2% z investovaných prostředků. Aktivní fondy si ročně účtují okolo 4% z investovaných prostředků. Taková je alespoň situace na amerických trzích. Na evropských trzích zůstávají aktivní fondy za indexovými fondy přibližně stejně daleko. Rozdílem je pouze to, že poplatky jsou v obou případech o něco vyšší.

I při méně dramatickém rozdílu v poplatcích je výsledek velmi výrazný. Při průměrném ročním výnosu 10% přinese počáteční investice 10,000 korun po 20 letech téměř 70,000 korun v indexovém fondu s ročními poplatky ve výši 0.05% ale pouhých 40,000 korun v aktivním fondu s ročními poplatky 2%. Každý si může udělat své vlastní porovnání pro jakékoliv známější existující fondy na vanguard.com (přesněji https://personal.vanguard.com/us/funds/tools/compare).

Skutečnost, že na fungujících finančních trzích nestojí za to platit makléřům a manažerům fondů již byla vysvětlena v několika výborných knihách. Za pozornost stojí např. A Random Walk Down Wall Street (Burton G. Malkiel).

Skutečností však také zůstává, že aktivní fondy získávají většinu drobných investorů a že rostou výdělky jejich manažerů a makléřů a bonusy zaměstnanců finančních institucí.

Skutečností rovněž je, že školství neposkytuje výuku v oblasti financí (včetně životně důležitých otázek okolo rodinných financí). Průzkumy ukazují, že školy o penězích prostě neučí. Téměř nikde. Některé země se to v posledních pár letech snaží napravit. Jako jeden z největších problémů se označuje nedostatek kvalifikovaných učitelů.

Kam s penězi je odpovědností každé domácnosti. Události posledních měsíců jen potvrzují, že nedostatek vědomostí veřejnosti je v tomto směru nebezpečný nejen pro jednotlivce ale pro celou společnost. Občasná pomoc státu prostřednictvím kompenzací za ztráty není řešením. Naopak. Přispívá k nerozvážnosti. Důležitou součástí řešení je posílit informovanost. Učit hospodaření s penězi a racionální využívání finančních trhů by se mělo začít už od mateřské školy. S dobrými didaktickými příručkami ty nejdůležitější základy současní učitelé jistě zvládnou. S relativně dobrou učitelskou základnou možná v Česku lépe než v Americe.

Blogeři abecedně

A Aktuálně.cz Blog · Atapana Mnislav Zelený B Baar Vladimír · Babka Michael · Balabán Miloš · Bartoníček Radek · Bartošek Jan · Bartošová Ela · Bavlšíková Adéla · Bečková Kateřina · Bednář Vojtěch · Bělobrádek Pavel · Beránek Jan · Berkovcová Jana · Bernard Josef · Berwid-Buquoy Jan · Bielinová Petra · Bína Jiří · Bízková Rut · Blaha Stanislav · Blažek Kamil · Bobek Miroslav · Boehmová Tereza · Brenna Yngvar · Bureš Radim · Bůžek Lukáš · Byčkov Semjon C Cerman Ivo · Cizinsky Ludvik Č Černoušek Štěpán · Česko Chytré · Čipera Erik · Čtenářův blog D David Jiří · Davis Magdalena · Dienstbier Jiří · Dlabajová Martina · Dolejš Jiří · Dostál Ondřej · Dudák Vladislav · Duka Dominik · Duong Nguyen Thi Thuy · Dvořák Jan · Dvořák Petr · Dvořáková Vladimíra E Elfmark František F Fafejtová Klára · Fajt Jiří · Fendrych Martin · Fiala Petr · Fibigerová Markéta · Fischer Pavel G Gálik Stanislav · Gargulák Karel · Geislerová Ester · Girsa Václav · Glanc Tomáš · Goláň Tomáš · Gregorová Markéta · Groman Martin H Hájek Jan · Hála Martin · Halík Tomáš · Hamáček Jan · Hampl Václav · Hamplová Jana · Hapala Jiří · Hasenkopf Pavel · Hastík František · Havel Petr · Heller Šimon · Herman Daniel · Heroldová Martina · Hilšer Marek · Hladík Petr · Hlaváček Petr · Hlubučková Andrea · Hnízdil Jan · Hokovský Radko · Holásková Kamila · Holmerová Iva · Honzák Radkin · Horáková Adéla · Horký Petr · Hořejš Nikola · Hořejší Václav · Hrabálek Alexandr · Hradilková Jana · Hrstka Filip · Hřib Zdeněk · Hubálková Pavla · Hubinger Václav · Hülle Tomáš · Hušek Radek · Hvížďala Karel CH Charanzová Dita · Chlup Radek · Chromý Heřman · Chýla Jiří · Chytil Ondřej J Janda Jakub · Janeček Karel · Janeček Vít · Janečková Tereza · Janyška Petr · Jelínková Michaela Mlíčková · Jourová Věra · Just Jiří · Just Vladimír K Kaláb Tomáš · Kania Ondřej · Karfík Filip · Karlický Josef · Klan Petr · Klepárník  Vít · Klíma Pavel · Klíma Vít · Klimeš David · Klusoň Jan · Kňapová Kateřina · Kocián Antonín · Kohoutová Růžena · Koch Paul Vincent · Kolaja Marcel · Kolářová Marie · Kolínská Petra · Kolovratník Martin · Konrádová Kateřina · Kopeček Lubomír · Kostlán František · Kotišová Miluš · Koudelka Zdeněk · Koutská Petra Schwarz · Kozák Kryštof · Krafl Martin · Krása Václav · Kraus Ivan · Kroupová Johana · Křeček Stanislav · Kubr Milan · Kučera Josef · Kučera Vladimír · Kučerová Karolína · Kuchař Jakub · Kuchař Jaroslav · Kukal Petr · Kupka Martin · Kuras Benjamin · Kutílek Petr · Kužílek Oldřich · Kyselý Ondřej L Laně Tomáš · Linhart Zbyněk · Lipavský Jan · Lipold Jan · Lomová Olga M Máca Roman · Mahdalová Eva · Máchalová Jana · Maláčová Jana · Málková Ivana · Marvanová Hana · Mašát Martin · Měska Jiří · Metelka Ladislav · Michálek Libor · Miller Robert · Minář Mikuláš · Minařík Petr · Mittner Jiří · Moore Markéta · Mrkvička Jan · Müller Zdeněk · Mundier Milan · Münich Daniel N Nacher Patrik · Nachtigallová Mariana Novotná · Návrat Petr · Navrátil Marek · Němec Václav · Nerudová Danuše · Nerušil Josef · Niedermayer Luděk · Nosková Věra · Nouzová Pavlína · Nováčková Jana · Novák Aleš · Novotný Martin · Novotný Vít · Nožička Josef O Obluk Karel · Ocelák Radek · Oláh Michal · Ouhel Tomáš · Oujezdská Marie · Outlý Jan P Pačes Václav · Palik Michal · Paroubek Jiří · Pavel Petr · Pavelka Zdenko · Payne Jan · Payne Petr Pazdera · Pehe Jiří · Peksa Mikuláš · Pelda Zdeněk · Petrák Milán · Petříček Tomáš · Petříčková Iva · Pfeffer Vladimír · Pfeiler Tomáš · Pícha Vladimír · Pilip Ivan · Pitek Daniel · Pixová Michaela · Plaček Jan · Podzimek Jan · Pohled zblízka · Polách Kamil · Polčák Stanislav · Potměšilová Hana · Pražskej blog · Prouza Tomáš R Rabas Přemysl · Rajmon David · Rakušan Vít · Ráž Roman · Redakce Aktuálně.cz  · Reiner Martin · Richterová Olga · Robejšek Petr · Ruščák Andrej · Rydzyk Pavel · Rychlík Jan Ř Řebíková Barbora · Řeháčková Karolína Avivi · Říha Miloš · Řízek Tomáš S Sedlák Martin · Seitlová Jitka · Schneider Ondřej · Schwarzenberg Karel · Sirový Michal · Skalíková Lucie · Skuhrovec Jiří · Sládek Jan · Sláma Bohumil · Slavíček Jan · Slejška Zdeněk · Slimáková Margit · Smoljak David · Smutný Pavel · Sobíšek Pavel · Sokačová Linda · Soukal Josef · Soukup Ondřej · Sportbar · Staněk Antonín · Stanoev Martin · Stehlík Michal · Stehlíková Džamila · Stránský Martin Jan · Strmiska Jan · Stulík David · Svárovský Martin · Svoboda Cyril · Svoboda Jiří · Svoboda Pavel · Sýkora Filip · Syrovátka Jonáš Š Šebek Tomáš · Šefrnová Tereza · Šimáček Martin · Šimková Karolína · Šindelář Pavel · Šípová Adéla · Šlechtová Karla · Šmíd Milan · Šojdrová Michaela · Šoltés Michal · Špalková Veronika Krátká · Špinka Filip · Špok Dalibor · Šteffl Ondřej · Štěpán Martin · Štěpánek Pavel · Štern Ivan · Štern Jan · Štětka Václav · Štrobl Daniel T T. Tereza · Táborský Adam · Tejkalová N. Alice · Telička Pavel · Titěrová Kristýna · Tolasz Radim · Tománek Jan · Tomčiak Boris · Tomek Prokop · Tomský Alexander · Trantina Pavel · Tůma Petr · Turek Jan U Uhl Petr · Urban Jan V Vacková Pavla · Václav Petr · Vaculík Jan · Vácha Marek · Valdrová Jana · Vančurová Martina · Vavruška Dalibor · Věchet Martin Geronimo · Vendlová Veronika · Vhrsti · Vích Tomáš · Vlach Robert · Vodrážka Mirek · Vojtěch Adam · Vojtková Michaela Trtíková · Vostrá Denisa · Výborný Marek · Vyskočil František W Walek Czeslaw · Wichterle Kamil · Wirthová Jitka · Witassek Libor Z Zádrapa Lukáš · Zajíček Zdeněk · Zaorálek Lubomír · Závodský Ondřej · Zelený Milan · Zeman Václav · Zima Tomáš · Zlatuška Jiří · Zouzalík Marek Ž Žák Miroslav · Žák Václav · Žantovský Michael · Žantovský Petr Ostatní Dlouhodobě neaktivní blogy