To že se inflace už skoro 5 let pohybuje u 3 % (pandemie-nepandemie) jsme si zvykli. Ale že nám centrální banka prognózuje nárůst na 4 %, toho bychom se měli opravdu bát. V červenci nám utekla už zase na 3,4 % meziročně. Ve skutečnosti pocítíme růst cen bez problémů 6 % a spíše ještě více.

Já osobně prognózám ČNB věřím. Zveřejňují se pravidelně a jsou konzistentní. Naštěstí jsou konzistentní i ve svých chybách, a proto lze jednoduše číst mezi řádky. Pokud centrální banka říká, že inflace bude 1 %, pravděpodobně spadne na nulu. Pokud prognóza říká, že vyskočí na 4 %, tak bude asi mnohem výše. Proč?

Inflační očekávání: o ty hraje ČNB, ale skutečná inflace ta bolí všechny

Cílem centrální banky je držet inflaci někde kolem 2 %. Protože však řízení ekonomiky skrze úroky aktuálně moc nefunguje (musím aspoň pochválit bankéře, že boj klasickými zbraněmi nevzdali a jako jedni z prvních na světě začali s inflací bojovat a zvedli základní úrokovou sazbu), tak se ČNB snaží komunikovat takové výhledy na inflaci, které nikoho nevystraší.

Je lepší říkat, že inflace se vždy (všimněte si, že na konci grafu je vždy dvojka) vrátí ke 2 %, protože to uklidňuje. Ale málokdy/nikdy to tak dopadne. Realita je totiž jinde a prognóza se odchyluje v horizontu 1 roku v průměru asi o 1 % nebo také ošklivě řečeno: odchylka je 50 % od cíle.

Prognóza inflace ČNB z 5. srpna 2021


Žijeme ve skutečném světě. Na lidi dopadá skutečná inflace a pokud se nestravujete v Poslanecké sněmovně, tak jste museli zaznamenat nárůst cen potravin. Pokud nestavíte a čtete jen sportovní stránky, tak Vám rovnou říkám, že se všude nejen píše, ale opravdu rostou ceny nemovitostí, nájmů a stavebních materiálů. V průmyslu chybí součástky a ceny surovin, jak jinak než, že rostou. A to jen letmo zmíním ceny energií a služeb. A třesme se, co s cenami udělá „zelená revoluce“, co se na nás řítí z EU. Nejedná se však o zdražení o 1 či 2 %, ale mluvíme o 10 a více procentech a někde o desítkách procent. A to jsem nezmínil zdražení skrze zvýšení daní a poplatků (po volbách se rozjede pěkný daňový kolotoč).

V nízké inflaci se dá umně schovat i velice slušné zdražování

Zdražuje se, a to inflační číslo se ne, a ne odlepit výše? Důvodů je mnoho. Hlavně si ale každý stát může spotřební koš navážit podle sebe. Je úplně jiný v USA než třeba v Číně a u nás. Takže pokaždé popisuje spotřebu úplně jinak. Někde se víc akcentuje jídlo, jinde energie nebo třeba bydlení.

Spotřební koš také zahrnuje plno administrativně řízených položek, které se nepohnou, dokud stát neřekne (poplatky, regulované ceny apod.)

Růst cen také uměle snižuje obecný pokrok a inovace. Příkladem jsou například nové mobily (resp. auta, počítače, bílá technika, …). Ve spotřebitelském koši nejsou nejnovější mobily, ale ty starší, jejichž ceny s každou novou verzí padají. Ty nejnovější se tam dostanou až když už opět zlevňují. Ani váha léků či třeba nákladů na bydlení asi neodpovídají skutečným útratám. A to nemluvím a položkách, které nejsou „spotřeba“ a nesledují se, ale jejich ceny v posledních letech vylítly nahoru jako jsou nemovitosti, investice, rekonstrukce a podobně.

Čekejme zdražování, které bude bolet

Suma sumárum. Číslo inflace je jen teoretický koncept. Můžeme u něho aspoň vysledovat trend pohybu cen, ale ke skutečné výši cenové hladiny má relativně daleko. Centrální banka sice cíluje inflaci, ale dlouhodobě ji netrefuje a posledních 5 let hluboko podstřeluje, proto nás prognóza 4 % na konci tohoto roku musí varovat. Navíc i proto, že se prognóza uměle přitahuje k 2% cíli, aby to nebylo ještě horší a nezhoršily se inflační očekávání lidí.

Proto očekávejme zdražování. Jak s tím bojovat? Nečekejme s nutnými útratami, vždyť ceny půjdou nahoru a není síly, která by to nyní zastavila. Kdo může, má posledních pár měsíců na zajištění a refixaci hypotéčních úvěrů, než se úroky dostanou nad 3 %. Našel jsem jediné pozitivum – mohly být růst více platy. Ale to zas pomůže k roztočení inflační spirály.

A propos, to že se o inflaci dá hovořit i vtipně potvrdila paní ministryně, která vývoj ceny spotřebního koše vůbec nepochopila a řekla, že cenová hladina v ČR dokonce klesá.