Trhy na historických maximech

31. 08. 2020 | 17:15
Přečteno 2082 krát
Pandemie covid-19 uštědřila globální ekonomice tvrdou ránu. Světové HDP letos předvede spektakulární pokles. Naproti tomu akciové trhy se po počátečním šoku rychle zotavily. Daří se zejména americkým akciím – hlavní index S&P 500 v srpnu překonal historická maxima. Co dichotomii mezi pozitivní výkonností burz a kolapsem ekonomik způsobuje?

Akciové trhy jsou ze své povahy předstihovým ukazatelem. Jejich vývoj předbíhá dění v reálné ekonomice. Rychlý růst trhů tak do určité míry reflektuje krátký a přechodný charakter koronavirového šoku a vysílá signál, že by zotavení ekonomik nemuselo trvat až tak dlouho. K citelnému posílení akcií přispěly i rozsáhlé stimuly centrálních bank a vlád. Centrální banky přistoupily k mohutným akcím s nebývalou rychlostí a rozhodností. Jejich bilance se nafoukly na bezprecedentní úrovně ve velmi krátkém čase. Uvolněná měnová politika žene ceny aktiv nahoru.

Burzám pomohl i vývoj firemních zisků. Ty sice utrpěly meziroční pokles, celková úroveň korporátních profitů však během uplynulého kvartálu výrazně překonala analytická očekávání. V minulých měsících navíc pozitivně překvapila makrodata v hlavních ekonomikách, a to navzdory setrvalému nárůstu nových infekcí covid-19. V neposlední řadě hraje roli i stále rostoucí relevance technologických firem. Jejich hospodaření pandemie přímo nezasáhla – naopak v mnoha případech pomohla akcelerovat proces digitalizace, z čehož technologické kolosy benefitují. Vyšší zastoupení technologických firem v USA vysvětluje, proč se tamním indexům daří lépe než jejich evropským protějškům.

Mohutná rally na akciových trzích, do které se v nebývalé míře zapojili retailoví investoři, vyvolává úvahy o bublině. Mohou se burzy udržet na současných úrovních, když většina ekonomů predikuje spíše pomalejší hospodářské zotavení? Aktuální ocenění trhů je skutečně optimistické a vychází z několika předpokladů. Mezi ty stěžejní patří očekávání konstantního růstu ekonomické aktivity. Zároveň se předpokládá, že se probíhající druhá vlna pandemie obejde bez rozsáhlejších karantén nebo přísnějšího společenského distancování. Mnozí investoři se obávají, že tyto předpoklady mohou být v následujících měsících testovány.

Kromě koronaviru nesmíme opomenout ostatní rizika. Mezi burziány se často skloňuje zejména eskalace vztahů mezi USA a Čínou nebo nadcházející prezidentské volby v USA. Pro Wall Street představuje větší nebezpečí vítězství Bidena, jelikož by zřejmě opět zvedl korporátní daň. Právě daňová reforma je považována za jeden z klíčových výdobytků Trumpovy administrativy. Rizikem zůstávají i korporátní bankroty. Pokud jejich počet poroste, může dojít k destrukci kapitálu, která by vedla k perzistentně zvýšené nezaměstnanosti.

Aktuální optimistické ocenění akciových trhů počítá s hladkým průběhem následujících měsíců. Takový scénář však nemusí nastat. Nadcházející podzim tak na trhy může přinést další vlnu turbulencí.

Blogeři abecedně

A Aktuálně.cz Blog · Atapana Mnislav Zelený B Baar Vladimír · Babka Michael · Balabán Miloš · Bartoníček Radek · Bartošová Ela · Bavlšíková Adéla · Bečková Kateřina · Bednář Vojtěch · Bělobrádek Pavel · Beránek Jan · Bernard Josef · Berwid-Buquoy Jan · Bielinová Petra · Bína Jiří · Bízková Rut · Blaha Stanislav · Blažek Kamil · Bobek Miroslav · Boehmová Tereza · Brenna Yngvar · Bureš Radim · Bůžek Lukáš · Byčkov Semjon C Cerman Ivo Č Černoušek Štěpán · Česko Chytré · Čipera Erik · Čtenářův blog D David Jiří · Davis Magdalena · Dienstbier Jiří · Dlabajová Martina · Dolejš Jiří · Dostál Ondřej · Dudák Vladislav · Duka Dominik · Duong Nguyen Thi Thuy · Dvořák Jan · Dvořák Petr · Dvořáková Vladimíra E Elfmark František F Fafejtová Klára · Fajt Jiří · Fendrych Martin · Fiala Petr · Fibigerová Markéta · Fischer Pavel G Gálik Stanislav · Gargulák Karel · Geislerová Ester · Girsa Václav · Glanc Tomáš · Gregorová Markéta · Groman Martin H Hájek Jan · Hála Martin · Halík Tomáš · Hamáček Jan · Hampl Václav · Hamplová Jana · Hapala Jiří · Hasenkopf Pavel · Hastík František · Havel Petr · Heller Šimon · Herman Daniel · Heroldová Martina · Hilšer Marek · Hladík Petr · Hlaváček Petr · Hlubučková Andrea · Hnízdil Jan · Hokovský Radko · Holásková Kamila · Holmerová Iva · Honzák Radkin · Horáková Adéla · Horký Petr · Hořejš Nikola · Hořejší Václav · Hrabálek Alexandr · Hradilková Jana · Hrstka Filip · Hřib Zdeněk · Hubinger Václav · Hülle Tomáš · Hušek Radek · Hvížďala Karel CH Charanzová Dita · Chlup Radek · Chromý Heřman · Chýla Jiří · Chytil Ondřej J Janda Jakub · Janeček Karel · Janeček Vít · Janečková Tereza · Janyška Petr · Jelínková Michaela Mlíčková · Jourová Věra · Just Jiří · Just Vladimír K Kania Ondřej · Karfík Filip · Karlický Josef · Klan Petr · Klepárník  Vít · Klíma Pavel · Klíma Vít · Klimeš David · Kňapová Kateřina · Kocián Antonín · Kohoutová Růžena · Kolaja Marcel · Kolářová Marie · Kolínská Petra · Kolovratník Martin · Kopeček Lubomír · Kostlán František · Kotišová Miluš · Koudelka Zdeněk · Koutská Petra Schwarz · Kozák Kryštof · Krafl Martin · Krása Václav · Kraus Ivan · Kroupová Johana · Křeček Stanislav · Kubr Milan · Kučera Josef · Kučera Vladimír · Kučerová Karolína · Kuchař Jakub · Kuchař Jaroslav · Kukal Petr · Kupka Martin · Kuras Benjamin · Kutílek Petr · Kužílek Oldřich · Kyselý Ondřej L Laně Tomáš · Linhart Zbyněk · Lipavský Jan · Lipold Jan · Lomová Olga M Máca Roman · Mahdalová Eva · Máchalová Jana · Maláčová Jana · Málková Ivana · Marvanová Hana · Mašát Martin · Měska Jiří · Metelka Ladislav · Michálek Libor · Miller Robert · Minařík Petr · Mittner Jiří · Moore Markéta · Mrkvička Jan · Müller Zdeněk · Münich Daniel N Nacher Patrik · Nachtigallová Mariana Novotná · Návrat Petr · Navrátil Marek · Němec Václav · Nerušil Josef · Niedermayer Luděk · Nosková Věra · Nouzová Pavlína · Nováčková Jana · Novák Aleš · Novotný Martin · Novotný Vít · Nožička Josef O Obluk Karel · Oláh Michal · Ouhel Tomáš · Oujezdská Marie · Outlý Jan P Pačes Václav · Palik Michal · Paroubek Jiří · Pavel Petr · Pavelka Zdenko · Payne Jan · Payne Petr Pazdera · Pehe Jiří · Peksa Mikuláš · Pelda Zdeněk · Petrák Milán · Petříček Tomáš · Petříčková Iva · Pfeffer Vladimír · Pfeiler Tomáš · Pilip Ivan · Pitek Daniel · Pixová Michaela · Plaček Jan · Podzimek Jan · Pohled zblízka · Polách Kamil · Potměšilová Hana · Pražskej blog · Prouza Tomáš R Rabas Přemysl · Rajmon David · Rakušan Vít · Ráž Roman · Redakce Aktuálně.cz  · Reiner Martin · Richterová Olga · Robejšek Petr · Rydzyk Pavel · Rychlík Jan Ř Řebíková Barbora · Říha Miloš · Řízek Tomáš S Sedlák Martin · Seitlová Jitka · Schneider Ondřej · Schwarzenberg Karel · Sirový Michal · Skalíková Lucie · Skořepa Michal · Skuhrovec Jiří · Sládek Jan · Sláma Bohumil · Slavíček Jan · Slimáková Margit · Smoljak David · Sobíšek Pavel · Sokačová Linda · Soukal Josef · Soukup Ondřej · Sportbar · Staněk Antonín · Stanoev Martin · Stehlík Michal · Stehlíková Džamila · Stránský Martin Jan · Strmiska Jan · Stulík David · Svárovský Martin · Svoboda Cyril · Svoboda Jiří · Svoboda Pavel · Sýkora Filip · Syrovátka Jonáš Š Šebek Tomáš · Šefrnová Tereza · Šimáček Martin · Šimková Karolína · Šindelář Pavel · Šípová Adéla · Šlechtová Karla · Šmíd Milan · Šoltés Michal · Špalková Veronika Krátká · Špinka Filip · Špok Dalibor · Šteffl Ondřej · Štern Ivan · Štern Jan · Štětka Václav · Štrobl Daniel T Táborský Adam · Tejkalová N. Alice · Telička Pavel · Těšínská Tereza · Titěrová Kristýna · Tolasz Radim · Tománek Jan · Tomčiak Boris · Tomek Prokop · Tomský Alexander · Trantina Pavel · Tůma Petr · Turek Jan U Uhl Petr · Urban Jan V Vacková Pavla · Václav Petr · Vaculík Jan · Vácha Marek · Valdrová Jana · Vančurová Martina · Vavruška Dalibor · Věchet Martin Geronimo · Vendlová Veronika · Vhrsti · Vích Tomáš · Vlach Robert · Vodrážka Mirek · Vojtěch Adam · Vojtková Michaela Trtíková · Výborný Marek · Vyskočil František W Walek Czeslaw · Wichterle Kamil · Wirthová Jitka · Witassek Libor Z Zádrapa Lukáš · Zaorálek Lubomír · Závodský Ondřej · Zelený Milan · Zeman Václav · Zima Tomáš · Zlatuška Jiří Ž Žák Miroslav · Žák Václav · Žantovský Michael Ostatní Dlouhodobě neaktivní blogy