Výsledek amerických prezidentských voleb mnohé zaskočil. Podobně překvapivá musí některým pozorovatelům připadat i reakce finančních trhů. Navzdory rýsující se výhře Joea Bidena prozatím oficiálně nevíme, kdo se stal 46. prezidentem Spojených států. Korespondenční hlasy vnesly do klání o post nejmocnějšího muže planety nebývalý chaos. Nelze se proto divit, že současný šéf Bílého domu odmítá výsledek uznat a požaduje přepočet hlasů ve vybraných státech. Teoreticky zůstává ve hře i možnost, že do výsledku voleb promluví Nejvyšší soud. To nevypadá jako ideální podnebí pro prudký cenový vzestup burz. Přesto však má hlavní americký akciový index S&P 500 nakročeno k nejlepšímu týdennímu zhodnocení od dubna. Co za chováním investorů stojí?

Před volbami se většina institucionálních hráčů připravovala na tzv. Democratic sweep, tedy variantu, kdy Demokraté obsadí obě komory Kongresu a prezidentské křeslo. V takovém případě by vládnoucí strana hravě prosadila robustní fiskální stimuly, které by nastartovaly reflační prostředí. To znamená zrychlení dynamiky HDP, zvýšení inflačních očekávání, nárůst dluhopisových výnosů a preference value stocks neboli levných akcií atraktivně oceněných společností. Senát však s nejvyšší pravděpodobností uhájí Republikáni. Sny ohledně rozsáhlých rozpočtových balíčků se tak rychle rozplývají.

Jak se na trzích neúspěch Demokratů v Senátu projevuje? Inflační očekávání poklesla z 2,2 % na 2,08 %. Stejným směrem se vydaly i dluhopisové výnosy. Na začátku týdne nesl desetiletý americký vládní bond 0,9 %, dnes se obchoduje s výnosem 0,75 %. Menší úrokový diferenciál proti eurozóně doprovázený poklesem averze k riziku vede k citelnému oslabení dolaru.

Na akciových burzách je patrná rotace investorů z hodnotových do růstových titulů. Za nekorunovaného vítěze současného volebního klání můžeme považovat technologické giganty. Současné rozložení sil neumožní Demokratům realizovat snahy o přísnější regulaci, vyšší zdanění nebo v krajním případě i rozdělení některých velkých technologických korporací. Zároveň platí, že v prostředí slabšího ekonomického růstu mají firmy, které dokáží rychle zvyšovat své zisky, tendenci výrazně překonávat zbytek trhu.

Rapidní posílení trhů v neposlední řadě signalizuje důvěru v brzké vyřešení situace. Donald Trump může vyhlášení definitivního výsledku oddalovat, šance na plnohodnotnou ústavní krizi však ustupuje. Zároveň taktéž nedochází k viditelnějším protestům proti průběhu či výsledku voleb. VIX, taktéž přezdívaný index strachu, prudce klesá. Strašák v podobě prezidentského klání tak pozvolna mizí ze scény.