Pochmurné jarní prognózy 2022

09. 06. 2022 | 16:53
Přečteno 2059 krát
Sotva se svět začal zotavovat z hospodářských dopadů pandemie, jarní prognózy přinesly další vlnu pesimismu. Po dvou letech pandemie 2020-2021 nás zřejmě čekají další až tři „hladové“ roky 2022-2024. Varovné prognózy dnes pracují především s modelovými scénáři, které simulují dopad vyšších cen energetických komodit, jakož i naprostého odříznutí dodávek plynu z Ruska. A strategickým sporem Západ versus Východ nakonec nejvíc trpí Evropa.

null
null


Prognostická rizika jsou aktuálně do značné míry samozřejmě závislá na vývoji ruské invaze, zejména pak na jejím dopadu na trhy s energií. Ceny komodit a nejistota ohledně dodavatelských řetězců se ale výrazně zvýšily již před válkou. Překážky rozvoje zjevně zrají už delší dobu. Především v nestabilním multipolárním světě ožívají mechanismy studené války, včetně válek obchodních. Energie se stává větší barierou, než za ropného šoku v roce 1973.
Slábne efekt té fáze globalizace, založené na maximální liberalizaci a privatizaci, naopak sílí národně merkantilní přístupy spojené s krizí globálních řetězců a s jejich zkracováním (nearshoring). Projevuje se to krizí finanční, přes migrační, pandemickou až po tu aktuální energetickou. Eskalace napětí se promítá do krize mezinárodního práva a autority OSN. V Rusku to navíc souvisí s rozčarováním, že je pryč doba, kdy mohl Stalin v Jaltě dělit svět.
Putin v touze po obnově slávy říše udělal útokem na Ukrajina chybu. Spustil kaskádovitý destruktivní efekt, který bude těžké zastavit. Za „no win“ situace se hledá nějaká kompromisní cesta z téhle šlamastiky. Ta ale vyžaduje větší nadhled a globální kontext. Politici, kteří vidí riziko v dalším ponížení Ruska, musí současně vnímat neúčinnost appeasementu. Kardinální otázka jakékoliv prognózy dalšího vývoje nyní je, zda je možný návrat před 24. únor 2022.
Politická poptávka v krizi se asi bude pohybovat mezi populistickým kanalizováním napětí z nabouraného sociálního smíru a přípravou na vynucené použití netradičních řešení. Standardní opatření prostě stačit nebudou. Ostatně realita nouzových (mimořádných) stavů mění pohled na roli státu a regulační nástroje zejm. v oblasti energie, vody, potravin a nájmů (potřebný bude např. účinnější zákona o cenách). V ČR více než jinde dozrává nutnost zásadních reforem daňových, penzijních a zdravotních systémů.

Pro ČR bude zásadní vývoj v Německu. Berlín se stal silně závislý na obchodu s RF a ČLR. Pokud Bundesbanka modeluje dopady zastavení dodávek plynu z Ruska (ve variantě buď jen dočasně a nebo i na příští zimní sezonu), vychází jí z toho německá recese od 0 až do -6% HDP. Vyloučení Ruska z obchodu nám zdraží ropu a plyn o 30-60%, to ale může své suroviny prodávat si levněji v Asii, i když s menším ziskem. Politika nezávislosti na RF do roku 2027 energetickou krizi prodlouží. Lze tedy očekávat že Německo svůj vztah k Rusku upraví spíše pragmaticky
Silné inflační tlaky rovněž přinášejí zvýšené riziko pro podmínky financování rozvoje. Oslabené jsou nyní kapitálové trhy, pokles zaznamenaly zejm. státních dluhopisů (inflaci ale nepokryjí ani akcie či nemovitosti). Oslabení kursu eura k dolaru, Evropě hrozí stagflace. Dluh v EU v poměru k HDP přitom zůstává nad úrovní před pandemií COVID I když z historického maxima téměř 92 % HDP v roce 2020 (téměř 100 % v eurozóně) má klesnout na 85 % v roce 2023 (93 % v eurozóně). Fiskální politika v zemích EU bude tak mít spíše omezený prostor
Protiinflační zvýšení sazeb ECB se očekává v červenci 2022, ale jen nízké. Frankfurt má strach z nestability jižního křídla EA, Fed již úroky zvýšil na jaře – otázka jako moc se inspiruje tvrdou měnovou restrikce za Reagana (Volcker). ČNB vytáhl sazby už relativně vysoko, k dispozici má i kursový kanál, s ohledem na vysoké devizové rezervy, Zafixovat korunu do ERM by i toto opatření zablokovalo, tudíž se ani nedá předpokládat. Reforma evropské energetické politiky nepochybně ale bude pro české předsednictví strategické téma.

Pokud jde o ruské prognózy, tak podstatný je současný pokles dovozů o 33%. Válka, která trvá už 15 týdnů, stojí každý den miliardy. Centrální banka RF v květnu očekává letos recesi až -10%, podle deeskalace konfliktu ale i vstřícnosti asijských partnerů Ruska (zejm. Číny, kterou zbrzdil nedávný lockdown v Šanghaji). Omezeně konvertibilní rubl je uměle stabilizován (část evropských odběratelů přistoupila na platby v rublech). Ruská inflace ale vyšplhala k 17-20%. úrokové sazby jsou tam na 11% a RF se potýká i se schopností splácet dluhy.
Pokud chce být Si Tin Pching v říjnu zvolen potřetí do čela Číny, musí se vyhnout krizi. Letošní ekonomický růst v ČLR bude rekordně nízký. Inciativa „One Belt one Road“ bohužel prochází zonou konfliktu na východě Evropy a tak se dotýká čínských zájmů. Díky globálnímu propojení Číny se jí dotýká i riziko recese na Západě. Její globální strategie se tak může více přeorientovat na Afriku či Jižní Ameriku a vazby na Evropu či USA bude méně akcentovat. A v této fázi vývoje spolehne více na státní investice, než na globální vývoz. Co to znamená pro Rusko je otázka, ale ani zde nelze očekávat větší cinskou angažovanost.
Prognostické chmury se týkají i vývoje české ekonomiky. Jarní prognóza ČNB uvádí pro ČR růst HDP letos jen o 0,8%, inflace o 13% a nominální růst mezd letos 4,6%. To ukazuje jak důležité bude vypořádat se s námitkou, že mzdové požadavky odborů jsou inflační riziko. Dvojciferný pád reálných platů je neudržitelný. Zde je potenciál rozpadu sociálního smíru největší. Vláda už uvažuje o částečném rozmrazení, jde o to komu, od kdy a o kolik. Podobné diskuse lze čekat u návrhů na valorizační schémata u penzijního a zdravotního pojištění.

Blogeři abecedně

A Aktuálně.cz Blog · Atapana Mnislav Zelený B Baar Vladimír · Babka Michael · Balabán Miloš · Bartoníček Radek · Bartošek Jan · Bartošová Ela · Bavlšíková Adéla · Bečková Kateřina · Bednář Vojtěch · Bělobrádek Pavel · Beránek Jan · Berkovcová Jana · Bernard Josef · Berwid-Buquoy Jan · Bielinová Petra · Bína Jiří · Bízková Rut · Blaha Stanislav · Blažek Kamil · Bobek Miroslav · Boehmová Tereza · Brenna Yngvar · Bureš Radim · Bůžek Lukáš · Byčkov Semjon C Cerman Ivo · Cizinsky Ludvik Č Černoušek Štěpán · Česko Chytré · Čipera Erik · Čtenářův blog D David Jiří · Davis Magdalena · Dienstbier Jiří · Dlabajová Martina · Dolejš Jiří · Dostál Ondřej · Dudák Vladislav · Duka Dominik · Duong Nguyen Thi Thuy · Dvořák Jan · Dvořák Petr · Dvořáková Vladimíra E Elfmark František F Fafejtová Klára · Fajt Jiří · Fendrych Martin · Fiala Petr · Fibigerová Markéta · Fischer Pavel G Gálik Stanislav · Gargulák Karel · Geislerová Ester · Girsa Václav · Glanc Tomáš · Goláň Tomáš · Gregorová Markéta · Groman Martin H Hájek Jan · Hála Martin · Halík Tomáš · Hamáček Jan · Hampl Václav · Hamplová Jana · Hapala Jiří · Hasenkopf Pavel · Hastík František · Havel Petr · Heller Šimon · Herman Daniel · Heroldová Martina · Hilšer Marek · Hladík Petr · Hlaváček Petr · Hlubučková Andrea · Hnízdil Jan · Hokovský Radko · Holásková Kamila · Holmerová Iva · Honzák Radkin · Horáková Adéla · Horký Petr · Hořejš Nikola · Hořejší Václav · Hrabálek Alexandr · Hradilková Jana · Hrstka Filip · Hřib Zdeněk · Hubálková Pavla · Hubinger Václav · Hülle Tomáš · Hušek Radek · Hvížďala Karel CH Charanzová Dita · Chlup Radek · Chromý Heřman · Chýla Jiří · Chytil Ondřej J Janda Jakub · Janeček Karel · Janeček Vít · Janečková Tereza · Janyška Petr · Jelínková Michaela Mlíčková · Jourová Věra · Just Jiří · Just Vladimír K Kaláb Tomáš · Kania Ondřej · Karfík Filip · Karlický Josef · Klan Petr · Klepárník  Vít · Klíma Pavel · Klíma Vít · Klimeš David · Klusoň Jan · Kňapová Kateřina · Kocián Antonín · Kohoutová Růžena · Koch Paul Vincent · Kolaja Marcel · Kolářová Marie · Kolínská Petra · Kolovratník Martin · Konrádová Kateřina · Kopeček Lubomír · Kostlán František · Kotišová Miluš · Koudelka Zdeněk · Koutská Petra Schwarz · Kozák Kryštof · Krafl Martin · Krása Václav · Kraus Ivan · Kroupová Johana · Křeček Stanislav · Kubr Milan · Kučera Josef · Kučera Vladimír · Kučerová Karolína · Kuchař Jakub · Kuchař Jaroslav · Kukal Petr · Kupka Martin · Kuras Benjamin · Kutílek Petr · Kužílek Oldřich · Kyselý Ondřej L Laně Tomáš · Linhart Zbyněk · Lipavský Jan · Lipold Jan · Lomová Olga M Máca Roman · Mahdalová Eva · Máchalová Jana · Maláčová Jana · Málková Ivana · Marvanová Hana · Mašát Martin · Měska Jiří · Metelka Ladislav · Michálek Libor · Miller Robert · Minář Mikuláš · Minařík Petr · Mittner Jiří · Moore Markéta · Mrkvička Jan · Müller Zdeněk · Mundier Milan · Münich Daniel N Nacher Patrik · Nachtigallová Mariana Novotná · Návrat Petr · Navrátil Marek · Němec Václav · Nerudová Danuše · Nerušil Josef · Niedermayer Luděk · Nosková Věra · Nouzová Pavlína · Nováčková Jana · Novák Aleš · Novotný Martin · Novotný Vít · Nožička Josef O Obluk Karel · Ocelák Radek · Oláh Michal · Ouhel Tomáš · Oujezdská Marie · Outlý Jan P Pačes Václav · Palik Michal · Paroubek Jiří · Pavel Petr · Pavelka Zdenko · Payne Jan · Payne Petr Pazdera · Pehe Jiří · Peksa Mikuláš · Pelda Zdeněk · Petrák Milán · Petříček Tomáš · Petříčková Iva · Pfeffer Vladimír · Pfeiler Tomáš · Pícha Vladimír · Pilip Ivan · Pitek Daniel · Pixová Michaela · Plaček Jan · Podzimek Jan · Pohled zblízka · Polách Kamil · Polčák Stanislav · Potměšilová Hana · Pražskej blog · Prouza Tomáš R Rabas Přemysl · Rajmon David · Rakušan Vít · Ráž Roman · Redakce Aktuálně.cz  · Reiner Martin · Richterová Olga · Robejšek Petr · Ruščák Andrej · Rydzyk Pavel · Rychlík Jan Ř Řebíková Barbora · Řeháčková Karolína Avivi · Říha Miloš · Řízek Tomáš S Sedlák Martin · Seitlová Jitka · Schneider Ondřej · Schwarzenberg Karel · Sirový Michal · Skalíková Lucie · Skuhrovec Jiří · Sládek Jan · Sláma Bohumil · Slavíček Jan · Slejška Zdeněk · Slimáková Margit · Smoljak David · Smutný Pavel · Sobíšek Pavel · Sokačová Linda · Soukal Josef · Soukup Ondřej · Sportbar · Staněk Antonín · Stanoev Martin · Stehlík Michal · Stehlíková Džamila · Stránský Martin Jan · Strmiska Jan · Stulík David · Svárovský Martin · Svoboda Cyril · Svoboda Jiří · Svoboda Pavel · Sýkora Filip · Syrovátka Jonáš Š Šebek Tomáš · Šefrnová Tereza · Šimáček Martin · Šimková Karolína · Šindelář Pavel · Šípová Adéla · Šlechtová Karla · Šmíd Milan · Šojdrová Michaela · Šoltés Michal · Špalková Veronika Krátká · Špinka Filip · Špok Dalibor · Šteffl Ondřej · Štěpán Martin · Štěpánek Pavel · Štern Ivan · Štern Jan · Štětka Václav · Štrobl Daniel T T. Tereza · Táborský Adam · Tejkalová N. Alice · Telička Pavel · Titěrová Kristýna · Tolasz Radim · Tománek Jan · Tomčiak Boris · Tomek Prokop · Tomský Alexander · Trantina Pavel · Tůma Petr · Turek Jan U Uhl Petr · Urban Jan V Vacková Pavla · Václav Petr · Vaculík Jan · Vácha Marek · Valdrová Jana · Vančurová Martina · Vavruška Dalibor · Věchet Martin Geronimo · Vendlová Veronika · Vhrsti · Vích Tomáš · Vlach Robert · Vodrážka Mirek · Vojtěch Adam · Vojtková Michaela Trtíková · Vostrá Denisa · Výborný Marek · Vyskočil František W Walek Czeslaw · Wichterle Kamil · Wirthová Jitka · Witassek Libor Z Zádrapa Lukáš · Zajíček Zdeněk · Zaorálek Lubomír · Závodský Ondřej · Zelený Milan · Zeman Václav · Zima Tomáš · Zlatuška Jiří · Zouzalík Marek Ž Žák Miroslav · Žák Václav · Žantovský Michael · Žantovský Petr Ostatní Dlouhodobě neaktivní blogy