Rada české národní banky včera použila razantnější měnové intervence v podobě prodeje české koruny na měnových trzích. Koruna díky tomu oslabila nejvíce od krizového roku 2009. Co tím centrální banka sleduje a zda taková politika může být vůbec účinná ?



Na kroku ČNB nebylo nic neočekávaného - bankovní rada o možné měnové intervenci hlasovala už dvakrát (před tím negativně). Nyní návrh na intervenci vůči kursu koruny prošel. Představitelé ČNB argumentují cenovou tendencí (s poklesem usměrňovaných cen prý ČR míří do deflace). Současně má tak ČNB chránit český export, ale pokud by to byla dlouhodobější politika, tak za cenu prodražení importu (včetně klíčových komodit jako je ropa či potraviny).
Osobně ten krok mám za problematický a jeho okamžitý účinek na českou ekonomiku za přeceňovaný. Prodávat korunu na měnových trzích nelze dělat do nekonečna. Uměle podporovaný kurs tak nemůže dlouho vydržet. To bychom museli znovu zavést tzv. fixing kursu CZK k hlavním světovým měnám. Firmy jsou zatím proti kolísání kursu na krátkou dobu zajištěny standardnímu finančními nástroji. ČNB ale vyhrožuje, že chce intervenovat i v příštím roce.
Obávám se, že tahle hra na měnovou suverenitu je poněkud nereálná a jde spíš o měnové obchody než o národní hospodářství. Verbální razance komentáře guvernéra ČNB M. Singera navozuje psychologický efekt na trhu, ten je ale ještě více platonický než jsou samotné přímé měnové intervence. Pokud by intervence ČNB byly jen dočasné, nahrává to úvahám že si pomohou spekulanti s měnou. Vydělají zejm. ti, kteří mají euroúčty a budou nyní spekulovat s kursem koruny. Na nákupy eura naopak dopadne kursová ztráta
Co tedy sleduje plán ČNB ? Na jak dlouho naše měna takto oslabí je totiž otázkou. Proč jásá premiér Rusnok o kterém se proslýchá, že by rád po svém vládním angažmá do ČNB, nevím. Velcí exportéři mají byznys totiž nasmlouvaný dopředu a než dohodnou nový, může se koruna zase vrátit tam kde byla. Otázkou je zda vznikne nákupní horečka u domácích spotřebitelů v očekávání zdražení. Případné zdražení benzínu koncem roku může dopadnout na celou ekonomiku.
Ukazuje se že dozrává situace k diskuzi jakou ČNB, jako součást tvorby určité komplexní hospodářské strategie, chceme. A to jak v souvislostech budoucnosti měnové unie, tak i vlivu centrální banky nejen na měnu a finanční sektor , ale i rozvoj celé ekonomiky.