Vládní „smart“ řešení, které nebude fungovat

06. 07. 2020 | 14:04
Přečteno 2489 krát
Takže, vláda se dobrala k tomu, jak pomoci firmě zle postižené krizí, a s vlastníkem blízkým panu premiérovi (zvažte, co hraje větší roli), tedy čínsko-česko-holandské letecké společnosti Smartwings. Upravila probíhající program COVID plus, ze kterého by firma až dvoumiliardový úvěr mohla dostat, a tím si možná místopředseda vlády, pan Havlíček myslí, že problém vyřešil. Já si myslím, že nikoliv.

Především, existuje mnoha indicií, že firma Smartwings není zrovna finančně silná. Její obchodní model zřejmě stojí na pronajímání letadel (na leasing), což ve „zlaté době“ zdánlivě nekonečného růstu trhu, umožnilo operovat s velmi nízkým kapitálem. Velká část (pokud ne celý) kapitálu byla umazána smolnými nákupy letadel Boeing 737 Max (které byly na více než rok uzeměny), a nejsou známy informace o tom, zda a jak firma Boeing Smartwings miliardové ztráty vykompenzuje (sleva na další nákupy, které mají Smartwings objednané, asi problém dnes nevyřeší).

Měsíce téměž totální odstávky musely znamenat další stovky miliard ztrát díky vysokým nákladům, a výpadku prakticky všech příjmů.

Proč to je důležité? Program COVID pracuje (a je to tak správné) s tím, že úvěrující banka se sama rozhodne, který dlužním „stojí za riziko“. Stát totiž kryje jen 80% garance (a zřejmě i mnohem nižší podíl celkových ztrát na všech úvěrech), proto jsou banky velmi opatrné v tom, komu úvěr poskytnou.

Firma v odvětví, které je fatálně krizí zasaženo, a která zřejmě přišla o veškerý kapitál a rezervy (bohužel, údaje firma veřejně neposkytuje), je zcela jasný kandidát na to, aby úvěr nedostala. Ono 20% ztráty z úvěru 2 miliard dělá 400 milionů, a to je hodně peněz.

Jsou tedy jen 3 možnosti (v závislosti na skutečném zdraví firmy Smartwings):

Pro stát ideální je ta, kdy zmíněná ekonomická úvaha je zcela špatná, Smartwings jsou kapitálově dost silné nato, aby jim některá banka úvěr dala a pomohla firmu oživit. V kombinaci s podstatnou restrukturalizací se firma postupně bude stavět na nohy a v ideálním případě úvěr bance časem splatí. Tato možnost předpokladá, že kapitál firmy výrazně posílí její akcionáři, což schopnost získat úvěr notně posílí (posílí ho o tolik, aby firma byla z pohledu banky „úvěrovatelná“).

Druhá možnost vychází z toho, že poněkud černý pohled na zdraví firmy odpovídá realitě. O úvěru proto (bez zásadní kapitálové injekce nad možnosti akcionářů) nemůže být řeč, neb firma nebude sto půjčku splatit. Vláda bude mít „horký brambor“, se kterým se měsíce klopotně potýká (zda má Smartwings pravdu, neb tak dlouhá nejistota fakt „není fér“), zpět na talíři.

Třetí možnost kombinuje obě uvedené. Finanční situace ja špatná a firma je tak neúvěrovatelná, přesto však úvěr dostane. A bude to racionální. Tedy ne pro stát, ale pro banku. Mohlo by k tomu dojít (zdá se, že COVID plus to pro mne překvapivě umožní) tak, že banka, která firmě půjčuje již dnes „na vlastní riziko“, nahradí tyto své úvěry úvěrem se státní zárukou. Pokud tím Smarwings získá třeba delší zdroj (odklad problému) nebo „něco málo paněz navíc“, dává to pro ni smysl (i když ne velký, o jeden úvěr přijde, jiný získá). Vítězem v této hře je úvěrující banka – na místo rizika celého úvěru u firmy s minimem kapitálu a málo optimistickými vyhlídkami na splacení, bude držet úvěr, na kterém (v závislosti na dalším vývoji jejich úvěrů v rámci programu) neztratí více než 20% jistiny.

Vzhledem k tomu, že situace firmy je jen málo nadějná, směřuje tento scénář k jejímu konci (i když s mírným odkladem). A ten bude zahrnovat mnoha set milionovou platbu státu bance za nesplacení úvěru.

Mimochodem, právě konstrukce státní pomoci formou poskytnutí „neúplné zárůky“ (a omezení na celkové plnění na porfolio), dává smysl, neb činí banky spoluodpovědné za poskytnuté úvěry. Bohužel, možnost využití úvěru na „nahrazení“ úvěru existujícího (státem neručeného), kterou zřejmě program umožňuje, tuto logiku poněkud degraduje. Z pomoci firmám se tak může, do značné míry, stát pomoc bankám se snížením ztrát z úvěrů poskytnutých dříve firmám, které již dnes mezi „živé“ nepatří“. I to někdy dává smysl, nevím jen zda nyní a u nás. Doufám, že to tvůrci programu vědí a vzniklé náklady pro daňové poplatníky budou umět obhájit..

Blogeři abecedně

A Almer Tomáš · Atapana Mnislav Zelený B Babka Michael · Balabán Miloš · Bartoš Ivan · Bartošová Ela · Bavlšíková Adéla · Bečková Kateřina · Bělobrádek Pavel · Benda Jan · Beránek Jan · Berwid-Buquoy Jan · Bielinová Petra · Bína Jiří · Bízková Rut · Blaha Stanislav · Blažek Kamil · Bobek Miroslav · Boehmová Tereza · Boudal Jiří · Brenna Yngvar · Bureš Radim · Bůžek Lukáš · Byčkov Semjon C Cerman Ivo Č Černoušek Štěpán · Černý Jan · Česko Chytré · Čipera Erik · Čtenářův blog D David Jiří · Davis Magdalena · Dienstbier Jiří · Dlabajová Martina · Dolejš Jiří · Drobek Aleš · Dudák Vladislav · Duka Dominik · Duong Nguyen Thi Thuy · Dvořáková Vladimíra F Fábri Aurel · Fafejtová Klára · Fajt Jiří · Farský Jan · Fendrych Martin · Feri Dominik · Fiala Petr · Fischer Pavel G Gálik Stanislav · Gargulák Karel · Geislerová Ester · Girsa Václav · Glanc Tomáš · Gregorová Markéta · Groman Martin H Halík Tomáš · Hamáček Jan · Hampl Václav · Hamplová Jana · Hapala Jiří · Hasenkopf Pavel · Hastík František · Havel Petr · Heller Šimon · Herman Daniel · Hilšer Marek · Hlaváček Petr · Hlubučková Andrea · Hnízdil Jan · Hokovský Radko · Holomek Karel · Honzák Radkin · Horký Petr · Hořejš Nikola · Hořejší Václav · Hradilková Jana · Hrbková Lenka · Hrstka Filip · Hřib Zdeněk · Hubinger Václav · Hudeček Tomáš · Hülle Tomáš · Hušek Radek · Hvížďala Karel CH Charanzová Dita · Chlup Radek · Chlupáček Ondřej · Chromý Heřman · Chýla Jiří · Chytil Ondřej J Janda Jakub · Janeček Karel · Janeček Vít · Janečková Tereza · Janyška Petr · Jarolímek Martin · Jašurek Miroslav · Jelínková Michaela Mlíčková · Jourová Věra · Just Jiří · Just Vladimír K Kania Ondřej · Karfík Filip · Kislingerová Eva · Klan Petr · Klepárník  Vít · Klíma Vít · Klimeš David · Kňapová Kateřina · Kohoutová Růžena · Kolínská Petra · Kolovratník Martin · Kopeček Lubomír · Kostlán František · Kotišová Miluš · Koudelka Zdeněk · Koutská Petra Schwarz · Kozák Kryštof · Krafl Martin · Králíková Eva · Krása Václav · Kraus Ivan · Kroppová Alexandra · Kroupová Johana · Křeček Stanislav · Kubr Milan · Kučera Josef · Kučera Vladimír · Kuchař Jakub · Kuchař Jaroslav · Kukal Petr · Kupka Martin · Kuras Benjamin · Kutílek Petr · Kužílek Oldřich · Kyselý Ondřej L Laně Tomáš · Líbal Vladimír · Linhart Zbyněk · Lipavský Jan · Lipold Jan · Lomová Olga M Máca Roman · Mahdalová Eva · Maláčová Jana · Málková Ivana · Marvanová Hana · Mašát Martin · Metelka Ladislav · Michálek Libor · Miller Robert · Minařík Petr · Müller Zdeněk · Münich Daniel N Nacher Patrik · Nachtigallová Mariana Novotná · Návrat Petr · Navrátil Marek · Němec Václav · Niedermayer Luděk · Nouzová Pavlína · Nováčková Jana · Novotný Martin · Novotný Vít O Obluk Karel · Očko Petr · Oláh Michal · Ondráčková Radka · Ouhel Tomáš · Outlý Jan P Pačes Václav · Palik Michal · Paroubek Jiří · Paroubková Petra · Passerin Johana · Pavel Petr · Pavelka Zdenko · Payne Jan · Payne Petr Pazdera · Pehe Jiří · Pelda Zdeněk · Penc Stanislav · Petrák Milán · Petříček Tomáš · Pikora Vladimír · Pilip Ivan · Pitek Daniel · Pixová Michaela · Podzimek Jan · Pohled zblízka · Potměšilová Hana · Pražskej blog · Prouza Tomáš · Přibyl Stanislav R Rabas Přemysl · Rajmon David · Rakušan Vít · Ráž Roman · Redakce Aktuálně.cz  · Reiner Martin · Richterová Olga · Ripka Štěpán · Robejšek Petr · Rychlík Jan Ř Řebíková Barbora · Říha Miloš · Řízek Tomáš S Sedláček Tomáš · Sedlák Martin · Seitlová Jitka · Schneider Ondřej · Schwarzenberg Karel · Skořepa Michal · Skuhrovec Jiří · Sládek Jan · Sláma Bohumil · Slavíček Jan · Slimáková Margit · Sobotka Daniel · Sokačová Linda · Soukal Josef · Soukup Ondřej · Sportbar · Staněk Antonín · Stanoev Martin · Stehlík Michal · Stehlíková Džamila · Stránský Martin Jan · Strmiska Jan · Stulík David · Svárovský Martin · Svoboda Cyril · Svoboda Jiří · Svoboda Pavel · Sýkora Filip · Syrovátka Jonáš Š Šebek Tomáš · Šefrnová Tereza · Šimáček Martin · Šimková Karolína · Škop Michal · Šlechtová Karla · Šmíd Milan · Šoltés Michal · Špinka Filip · Špok Dalibor · Šteffl Ondřej · Štěch Milan · Štern Ivan · Štern Jan · Štrobl Daniel T Telička Pavel · Titěrová Kristýna · Tolasz Radim · Tománek Jan · Tomčiak Boris · Tomek Prokop · Tomský Alexander · Trantina Pavel · Turek Jan · Tvrdoň Jan U Uhl Petr · Urban Jan V Václav Petr · Vaculík Jan · Vácha Marek · Valdrová Jana · Vavruška Dalibor · Věchet Martin Geronimo · Vendlová Veronika · Veselý Martin · Vhrsti · Vích Tomáš · Vileta Petr · Vlach Robert · Vodrážka Mirek · Vojtěch Adam · Vojtková Michaela Trtíková · Výborný Marek · Vyskočil František W Wagenknecht Lukáš · Walek Czeslaw · Wichterle Kamil · Witassek Libor Z Zádrapa Lukáš · Zahumenská Vendula · Zahumenský David · Zaorálek Lubomír · Závodský Ondřej · Zelený Milan · Zeman Václav · Zima Tomáš · Zlatuška Jiří · Znoj Milan Ž Žák Miroslav · Žák Václav · Žantovský Michael Ostatní Dlouhodobě neaktivní blogy